优惠论坛
标题: 做市商是如何助推比特币上涨的？（转） [打印本页]
作者: 人生如赌 时间: 2023-10-24 14:26
标题: 做市商是如何助推比特币上涨的？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空 Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持 Delta 中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」
1 V. i# f/ H/ ^ e. b# d
做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨，Odaily 星球日本将于本文进行揭示。
8 i) B0 V, a( ~8 I8 h0 W注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。
3 w' z5 P' \! D) `* }/ [
基本概念及定义解释
0 f7 z' |) o+ [0 |) c: ~Gamma
# u, m9 q6 G9 g) I" F. p9 x2 K- Gamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大
- Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6
8 O) [+ h( u/ b2 K' h! J- @
8 Z7 ^/ K! }+ J4 M5 @
Gamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。
$ [0 f% f. F9 r; t- j9 K8 L
怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。
4 E/ U" ]8 f8 V* G$ E4 \; eDelta 中性* P9 i0 _- r$ H5 c t% q- k4 q
- Delta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质- |1 D$ m$ {& I9 G' P$ U7 p) t
8 n$ p* N# W* X" t5 V* p- k
常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。
/ m5 ? b4 ~( w另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为 Maker 主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。
( `; W* Q9 j+ @/ l做市商助力上涨( x4 O7 K9 V: _! S/ m& A( y7 ?
- 现状 1- 现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。
- 现状 2- 做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用 Amberdata 的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」
- 需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
- 结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」4 g0 r9 j' y9 X- `2 ^
1 M& U% a. h M( U+ y4 qGamma 的上升
9 p- Q) [& D- I! {Gamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：
: q7 P0 B2 L' K R3 `
- 剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时
- 行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
- 标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升" Y1 {' O# k+ l
5 R6 {+ z5 |' mAlex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。
7 s5 H* _+ }$ V
做市商支撑区间
+ J3 R3 K1 L8 }" H- D此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。
8 u: [+ x- C& a- b$ B2 C
这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」
& k# y. q5 O$ p7 H1 v( m) @' H# O此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。
; f+ n+ y! a4 l* m/ f/ Z. v- E结语! _( c/ C: |* g( i1 c
或如 DWF Labs 联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。
- D+ `7 x7 p1 H, s+ |: E3 I
作者: 22301 时间: 2023-10-24 15:56
比特币长得还是很牛逼的啦。
作者: 赚钱小样 时间: 2023-10-25 10:17
一直上涨不知会上涨到什么了
作者: rainwang 时间: 2023-10-25 14:42
我们操心的是判断行情，其它的不重要
作者: 爬格子的瘦书生 时间: 2023-10-27 03:52
这些东西我们是不知道到了
作者: 舞出精彩 时间: 2023-10-27 19:46
怎么样是可以在推出的啊，在看吧
作者: 爱美的女人 时间: 2023-10-29 21:29
怎么用的啊，主穿上是会上涨的啊
作者: 爱美的女人 时间: 2023-10-29 21:31
怎么用的啊，主穿上是会上涨的啊
作者: yubuluowang 时间: 2023-10-30 09:07
也是有一定的办法去的吧
| 欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.tv/) |
Powered by Discuz! X3.1 |