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标题: 中信证券:加密货币是未来黄金吗?(转) [打印本页]

作者: 九嶷风    时间: 2025-6-9 15:14
标题: 中信证券:加密货币是未来黄金吗?(转)
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        中信证券(26.430, 0.45, 1.73%)发布研报称,加密货币具有较好的隐私性和抗通胀性,自诞生以来成长迅速,并且正在逐步正规资产化。随着加密货币的刚需扩大,
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形成类似黄金的刚需托底,投机定价的格局。但短期来看由于货币化不足和边际定价者风险偏好高,加密货币反而投机性更强。中长期内,预计加密货币和黄金都将受益于4 U+ A8 p. D1 l. n- s1 U6 W$ Y
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逆全球化、去美元化带来的货币化。“未来黄金”不必然包含比特币,但大概率有加密货币。短期内加密货币有望受益于特朗普任期内可能的监管放松,但需等待贸易、外交政( D2 \5 U  z) L0 u, s$ h" R
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策的确定性。
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  中信证券主要观点如下:! {/ g3 v/ ], O# T& j. T1 H6 \
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  加密货币是一种基于区块链技术的数字货币,具有较好的隐私性、抗通胀性。! R' I% m, o! o8 N( m
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  自其诞生以来,市场成长迅速,例如比特币呈指数型增长。$ n8 m( ]  i- y- C5 D

; G) S- H3 P; d) ^  近期加密货币表现不佳,并未体现出避险属性。
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  2024年比特币主要有一季度和四季度两波集中上涨,分别是因为ETF发行、比特币减半、亚洲投资者热情高;以及特朗普交易影响。但2025年以来比特币及其他加密货币表现
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$ V8 C' H6 D9 i9 S不佳,与黄金走势背离,并未体现出避险属性。2 [! s: T" f9 e$ o* e

4 t6 a) F7 o* V/ y! S  加密货币市场与黄金愈发相似。6 ^4 k* W; H# y

# X8 d& i1 d6 H9 Q3 r, c  从规模来看,加密货币市场仍明显小于黄金市场,增长空间巨大。从持有结构来看,两者都是集中度较高,且加密货币市场持有结构更加不透明,均有利于价格的长期上行。
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  加密货币开始出现刚性需求,形成与黄金类似的刚需托底,投机定价的格局。
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  由于加密货币在跨境支付、抗通胀信用方面具有优势,形成了快速增长的刚性需求。加密货币正在快速的“正规化”、“黄金化”,与黄金一样形成了刚需,以确保其难以出现泡沫
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破灭、大量投机交易完成定价的格局。
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' B5 ^# j/ B/ v. ]$ h  短期内,加密货币的货币及避险属性仍不及黄金,因此表现背离。
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  我们认为根本的原因是1)社会认知、税收制度中加密货币的货币化程度不及黄金。2)由于加密货币高成长性,边际定价者的风险偏好高。短期内,加密货币避险属性和投机属性4 w& E" Y6 V: Z+ V! ]0 D" A

( A% n/ |, X8 ], e- _) o' S共存,后者更占上风。长期来看这些因素望将淡化。
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  长期来看,加密货币料仍然有极大的增长空间,最根本的逻辑是逆全球化及去美元化,驱动黄金、加密货币的货币化。0 B/ o& b) T7 @. h7 S  B
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  2008年以来逆全球化和去美元化进程持续,预计加密货币坚实的市场需求仍将持续扩大。我们判断在长时间维度上,黄金和加密货币的货币属性,都会是“未来黄金”。由于技术劣
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势,比特币不必然是未来的黄金,但“未来黄金”大概率包含加密货币。尽管如此,我们认为技术优势战胜信念优势需要很长时间,比特币在加密货币中的独有地位仍将维持很久。0 T3 s  h: _; w

4 b$ J( Z3 @9 ]1 q  v4 W  展望未来四年,比特币及其他加密货币在特朗普的支持下仍然可能表现亮眼,但短期转好需要特朗普给出确定性信号。
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  本届特朗普ZF与硅谷的紧密联系让加密货币有望受益于潜在的监管放松。但短期内贸易政策不确定性等因素压制了风险偏好与流动性宽松。转涨或需等待特朗普给出外交和贸易政/ W' j  |' n4 t8 d. n$ u
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策确定性。未来若特朗普ZF对俄政策转向也可能带来风险。
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3 B( u& v  C' m' C% t% t& i  风险因素:, b) D: _4 {" S9 ^+ l, ^

) Q0 z# j! b8 R9 ]" W" B& f3 U  特朗普ZF政策超预期;美国联邦债务问题超预期;美联储货币政策宽松不及预期;地缘ZZ风险。
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作者: 22301    时间: 2025-6-9 16:25
这个也是值得价值的啦。
作者: rainwang    时间: 2025-6-9 21:13
它可能是也可能不是,别人怎么回答根本不重要
作者: jackcool1011    时间: 2025-6-10 09:17
未来的事情来了再说,现在不用管
作者: 如梦的生活    时间: 2025-6-11 00:02
看来这个也是很值钱的啦。
作者: 舞出精彩    时间: 2025-6-11 13:58
应该是不太可能的啊,不觉得
作者: 赚钱小样    时间: 2025-6-13 11:55
未来的事情也是说不准的呀。
作者: 爱美的女人    时间: 2025-6-13 21:45
跟未来黄金有什么关系职




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