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标题: 中信证券：加密货币是未来黄金吗?（转） [打印本页]
作者: 九嶷风    时间: 2025-6-9 15:14
标题: 中信证券：加密货币是未来黄金吗?（转）

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       　中信证券(26.430, 0.45, 1.73%)发布研报称，加密货币具有较好的隐私性和抗通胀性，自诞生以来成长迅速，并且正在逐步正规资产化。随着加密货币的刚需扩大，' ?7 n, @9 ]; U5 X  M9 K
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% A0 N! [) E/ L6 S$ s' X$ k形成类似黄金的刚需托底，投机定价的格局。但短期来看由于货币化不足和边际定价者风险偏好高，加密货币反而投机性更强。中长期内，预计加密货币和黄金都将受益于
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逆全球化、去美元化带来的货币化。“未来黄金”不必然包含比特币，但大概率有加密货币。短期内加密货币有望受益于特朗普任期内可能的监管放松，但需等待贸易、外交政
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- o! o( h* u( Y4 B9 c- T# p策的确定性。
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　　中信证券主要观点如下：# p5 u$ @3 x, L( K5 x( A
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　　加密货币是一种基于区块链技术的数字货币，具有较好的隐私性、抗通胀性。( m! R9 j2 _- \. [

* h) t' h! `) `7 O! P; I　　自其诞生以来，市场成长迅速，例如比特币呈指数型增长。
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3 _, `: E4 k* V5 H2 V% ?　　近期加密货币表现不佳，并未体现出避险属性。
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　　2024年比特币主要有一季度和四季度两波集中上涨，分别是因为ETF发行、比特币减半、亚洲投资者热情高；以及特朗普交易影响。但2025年以来比特币及其他加密货币表现
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! z) ^; S9 P' N% K, i) W+ L不佳，与黄金走势背离，并未体现出避险属性。0 M9 o) f2 n  O  x
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　　加密货币市场与黄金愈发相似。$ L. z. c9 U. l" @  a* A% Q  `6 k
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　　从规模来看，加密货币市场仍明显小于黄金市场，增长空间巨大。从持有结构来看，两者都是集中度较高，且加密货币市场持有结构更加不透明，均有利于价格的长期上行。# x4 h* N/ ?6 e0 n4 B

  y, }( b9 z- c2 p　　加密货币开始出现刚性需求，形成与黄金类似的刚需托底，投机定价的格局。
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　　由于加密货币在跨境支付、抗通胀信用方面具有优势，形成了快速增长的刚性需求。加密货币正在快速的“正规化”、“黄金化”，与黄金一样形成了刚需，以确保其难以出现泡沫. O4 Q* Y. ?) N  m  N2 T
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破灭、大量投机交易完成定价的格局。
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　　短期内，加密货币的货币及避险属性仍不及黄金，因此表现背离。
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: z- x4 }$ ?# ~* |- \, v　　我们认为根本的原因是1）社会认知、税收制度中加密货币的货币化程度不及黄金。2）由于加密货币高成长性，边际定价者的风险偏好高。短期内，加密货币避险属性和投机属性
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共存，后者更占上风。长期来看这些因素望将淡化。' t, B2 N# q5 A0 @: [# `
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　　长期来看，加密货币料仍然有极大的增长空间，最根本的逻辑是逆全球化及去美元化，驱动黄金、加密货币的货币化。! L/ G( t0 M! a+ U

/ t4 C% F5 c; B; q　　2008年以来逆全球化和去美元化进程持续，预计加密货币坚实的市场需求仍将持续扩大。我们判断在长时间维度上，黄金和加密货币的货币属性，都会是“未来黄金”。由于技术劣
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9 T# b2 E- x. {: d势，比特币不必然是未来的黄金，但“未来黄金”大概率包含加密货币。尽管如此，我们认为技术优势战胜信念优势需要很长时间，比特币在加密货币中的独有地位仍将维持很久。
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$ [) i% {! `. y) g4 g1 ^　　展望未来四年，比特币及其他加密货币在特朗普的支持下仍然可能表现亮眼，但短期转好需要特朗普给出确定性信号。/ n  S$ X" n5 S9 H% ?

0 j8 z% g6 b1 T- |! Q- Q$ M  H　　本届特朗普ZF与硅谷的紧密联系让加密货币有望受益于潜在的监管放松。但短期内贸易政策不确定性等因素压制了风险偏好与流动性宽松。转涨或需等待特朗普给出外交和贸易政" T7 w9 Q8 v! O5 Z) h$ C2 s; s

' `+ _6 m$ p8 s5 D5 y. s0 w策确定性。未来若特朗普ZF对俄政策转向也可能带来风险。5 U" Y: S$ [4 C4 N! k6 D  v
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　　风险因素：0 p( F' a5 b+ r$ I

5 C3 R2 Z7 l3 J2 o) s3 R; N: Y　　特朗普ZF政策超预期；美国联邦债务问题超预期；美联储货币政策宽松不及预期；地缘ZZ风险。2 u4 E, w& i# p$ e; L) c
作者: 22301    时间: 2025-6-9 16:25
这个也是值得价值的啦。
作者: rainwang    时间: 2025-6-9 21:13
它可能是也可能不是，别人怎么回答根本不重要
作者: jackcool1011    时间: 2025-6-10 09:17
未来的事情来了再说，现在不用管
作者: 如梦的生活    时间: 2025-6-11 00:02
看来这个也是很值钱的啦。
作者: 舞出精彩    时间: 2025-6-11 13:58
应该是不太可能的啊，不觉得
作者: 赚钱小样    时间: 2025-6-13 11:55
未来的事情也是说不准的呀。
作者: 爱美的女人    时间: 2025-6-13 21:45
跟未来黄金有什么关系职



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