优惠论坛

标题: 美股代币化刷屏背后：一个叙事的回归，还是Web3金融结构的演进信号？（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-7-4 20:23
标题: 美股代币化刷屏背后：一个叙事的回归，还是Web3金融结构的演进信号？（转）
最近一打开推特，满屏都是美股代币化。毫不夸张地说，这几天你要是没在讨论这件事，可能说明你已经跟市场脱节了。
4 c7 x( T' E# h+ \" _- s/ q0 s; c( ^1 ~+ r$ h
“美股上链”是这周市场最大的热点。Robinhood 在欧洲上线股票代币化服务，而xStocks 也同步登陆 Kraken、Bybit；Solana DEX 与 Arbitrum 生态开始挂出 AAPLx、TSLAx 等交易对，股票代币化这样一套新的 narrative 迅速铺开。
+ ?" R0 p% |. v! @  a
" Z# V' l7 C7 R8 j6 l; q2 W( ]5 i但如果你只看到热度，还没看懂结构，那你可能就成为了这场叙事中的韭菜。
# l0 w- {) Y: X6 G$ h+ n5 z! N
; Q! @3 C  y7 j. d在我看来，股票代币化本质上不是“发一个 token”，而是链上金融的一次 stress test：
7 R6 m. r, N8 h# |5 |# z; Q" R5 h; \8 j
Web3 世界是否真的能承载主流金融资产的发行、交易、定价与赎回？# _2 H. m: Q  A3 [  r4 H

7 ]& d( W5 V7 y: H' P, f不是热度，是一次链上金融的结构性压力测试. _4 |3 @( y! t" Q9 M! T% L
从我的角度来说，我们的行业叙事是不断循环发展的。最早在 2019 年，Binance 和 FTX 都曾尝试代币化美股，但最终都被监管叫停。Mirror Protocol 用合成资产模拟美股价格，也随着 Terra 崩盘和 SEC 监管一同夭折。这并不是一个新的东西，只是当时行业发展还没有很成熟。  ]( l+ P: {: V1 n( T

" T" D; b5 F. O而今天的股票代币化，不是草莽试验，而是由 Robinhood、Backed Finance 等持牌机构主导的合规路径。这是关键的分水岭。
( F% w" n8 k3 z& X; L! e; b9 U' }: {5 t$ i, j7 G6 ?" D# }; {
以 Robinhood 为例，它这次在欧洲推出的股票代币化服务，走的是一种前所未有的“券商自营 + 链上发行”闭环路径。
/ v4 `; A( q; @/ n. C7 ?% ]- ~) A7 S3 H
他们不是简单在链上挂个价格，而由 Robinhood 自行在欧盟持牌、购买美股实股、在链上发行 1:1 映射的代币。从托管、发行，到清结算、用户交互，全流程打通，交易体验基本接近证券账户 + 钱包合体。6 Y9 M5 m+ G" H; s
( u" @, N4 D6 x* u
前期他们把这些代币部署在 Arbitrum 上，以确保链上交易的速度和成本可控，后面还打算迁到自建的 Robinhood Chain，等于整个 infra 也要自己掌握。
' k, X0 u: o/ z7 Z; i3 r) s; L7 [7 x
虽然投票权还不能开放，因为要避开治理类监管，但整体结构已经能看出雏形：它像在结构层面建立起一个几乎可独立运行的“链上证券交易系统”。/ {: F- ~7 m7 a0 P

) C: _4 u" y. Q) E+ w& @4 |( D对加密行业来说，这是第一次看到一家传统互联网券商，不只是在发行端拥有自主权，更是在资产的链上结构上进行了一次解构。% T: C6 [1 c# t* Y+ \- h! W8 `) W

+ h! W$ s" t2 G8 o0 F从草莽试验到合规闭环' u# x" c/ e( z6 C
这一轮股票代币化热起来，和我之前重复的观点一样，其实不是一件偶然的事。本质上是几个核心变量在同一个时间点发生了共振。所谓的天时地利人和，大概就是如此。2 M- x, c4 y. b! O6 K" a* N
; h" q, `( ~5 d- u* i! c- b
首先，有监管层面的松动，以及方向的明确。比如欧洲的 MiCA 已经正式落地，美国SEC 也不再一味开锤，开始释放一些“可以谈、可以做”的信号。1 Q2 h" n' H& v. g* K, T/ m
6 M; m) K5 y+ t( h0 E0 i
Robinhood 能够这么快在欧盟上线股票代币服务，背后靠的是它在立陶宛拿到的证券牌照；xStocks 能被 Kraken 和 Bybit 同时接入，也离不开它在瑞士和泽西岛搭建的合规结构。
9 B9 ^' z+ g' [. ~  X0 {8 E( p
9 i' ~  `2 j2 |9 ?8 n同时，由于链上的资金也确实在找新的资产出口，场内资金的结构变了。传统金融市场和Crypto非MEME的市场之间的Gap只会越来越小。
  ?7 @% l# ~5 ?  W  e( {& e: Q- Z3 g7 h7 a
放眼现在，链上一堆没有基本面、却顶着超高 FDV 的项目，流动性堆在那儿没地方去，稳健点的资金也开始找“有锚、有逻辑”的资产配置出口。这时候，Robinhood、xStocks 这些正规军带着合规结构和交易体验进来，股票代币也就有了吸引力。它熟悉、稳，有叙事空间，也能挂上稳定币和 DeFi。
( g3 l, Z' A. Y9 M9 C7 k6 o8 P$ G  s  d: d* j* _
TradFi 和Crypto 的结合已经走得越来越深。从 BlackRock 到摩根大通，从瑞银到 MAS，传统金融巨头已经不是站在旁边观望了，而是真的在搭链、跑试点、下场做基础设施。而股票作为最主流、最具认知度的资产，显然会成为代币化的优先选择。
2 W; R% R' X% }" D9 _
& x7 N3 a$ m. T. ?( {: b$ f. [$ L! [传统资产上链，是加密的机遇，还是项目的威胁？
& V, X% R# o- Y3 t: TJiayi主观观点：
8 a1 u! Z  r/ D4 {+ S; h; K
* ]& D; m' ^% A' w! w$ I往后看，股票代币化大概率不会是一条爆炸性增长的曲线，但它有可能成为 Web3 世界里，一条极具韧性的基础设施演进路径。
, I2 C0 x! M/ [& E3 m
. l1 T7 W" a) A$ G- ]# u# b! t这/ `. n, u9 c6 }" u3 B% v( j: Y

+ J+ k$ @5 k- @" g个叙事的意义，在于它撬动了两个重要的结构变化：一是资产边界开始真正向链上迁移，二是传统金融体系愿意用链上方式来组织一部分交易与托管流程。这两件事，一旦建立，就是不可逆的。7 I% z5 s" N2 Q4 m* T7 f; E7 d" r' z' p
$ z. z0 ?* B; z. d
那么，股票跑来抢Crypto项目流动性，到底是好是坏？
( ]8 }5 b3 z2 f+ q$ V( ?. A, B4 W" Z% v4 Z# K, _) d3 x9 J1 ]. d2 ^
在我看来，这是一把典型的双刃剑。它带来了更高质量的资产，但也会潜移默化改写链上资金的流向结构。
4 ^; _7 r5 z: B/ \5 A5 R; n# C9 Q1 |
1 |3 f( {0 [, e. X从正面看，
' j" h6 J9 I5 Q# A0 p. W1 `  x7 m6 y7 V0 z, |* W. f
1. 传统金融的“蓝筹资产”进场，让链上资金有了新的去处，也为“稳健资产”的配置增添了一些选择。在一个 narrative 轮动太快、资金长期游移的市场里，这类结构清晰、有现实锚点的资产，其实是在帮流动性重新找回“该往哪配、能往哪配”的基本坐标。
' @$ q- \) R+ E; e/ }! `
  @  F6 ^) C5 l0 w% q0 S' v4 i4 p* M- r2.同时这也会带来“鲶鱼效应”。美股代币化这种强叙事资产一上来，整个链上的 benchmark 就被抬高了，这必然会推着Web3 项目的整体质量开始往上走 。就让垃圾项目被市场淘汰吧，心里话。
4 F1 R. S: c2 t' H9 `
, f; ], g0 z1 Y) I" t3.Crypto玩家可以Cypto Native形式直接购买股票，减少了美股对Crypto大池子的流动性吸血5 F. T0 W( O  @# O. G9 n

, X- R. C3 g9 d) ?7 ]* ]2 o但反过来，
. j  p9 |2 |- L, k
) [: H1 U0 k! {1 i9 n1.它也会让加密原生项目感受到压力。不仅仅是 narrative 被抢，链上的资金结构、用户偏好，也会被慢慢重塑。尤其是当代币化股票流动性起来，开始跑 perp、借贷、组合配置时，它会直接和原生资产争夺稳定币流量、主流用户和链上的注意力。3 \9 w$ Y4 r/ K( k+ y- y1 v

' Y; q' e, l# Q4 @: o2.对项目方来说：融资会变难。当链上的资产池里出现了AAPLx、TSLAx、未来可能还有 OpenAI 或 SpaceX 的 代币化私募股权。投资人和用户对于“什么值得投”、“什么有定价锚”这件事的直觉判断就会发生迁移。
3 r  ?( [( z9 A1 _& |* z# w4 j& X
股票代币化让我们重新思考：Web3 到底是不是一个能承载主流资产与真实交易行为的系统？我们能不能用开放式的金融结构，去重建一套比传统市场更低摩擦、更高透明度的证券系统？% g# O4 ^: r# o% C& J
1 G$ m! e: e! q! M7 q# [9 _: M& d; B
作者: rainwang    时间: 2025-7-4 21:26
无论是什么，反正我是都看不懂的了
作者: drogan    时间: 2025-7-4 22:15
钱包也不需要那么多，有一个就可以的了。
作者: bishao    时间: 2025-7-4 22:17
钱包这么多，到底选择哪一个确实困难。
作者: 小希哥    时间: 2025-7-4 22:22
好多钱包的觉得的呢，为嘛我都不太清楚的呢！
作者: 心随你动    时间: 2025-7-4 22:41
是很好的，也是为数不多能够用的钱包
作者: 林武风    时间: 2025-7-4 22:41
这个钱包很不错使用，反正吧都是要谨慎安全第一啊！
作者: xiaoyi    时间: 2025-7-4 22:46
还可以啊，现在我也就是用这个钱包
作者: 一路顺风    时间: 2025-7-4 22:46
这个也是可以看看老哥推荐的钱包了的！
作者: wodezhuanyong    时间: 2025-7-4 22:48
这个钱包我还实在不了解到的.
作者: 越前龙马    时间: 2025-7-4 22:49
钱包一般确实是会选择能相信的啊
作者: Lhrlhrgo    时间: 2025-7-4 22:51
还是必定选有实力的钱包去交易哦。
作者: 不洗脸都帅    时间: 2025-7-4 23:13
这个钱包我还实在没有了解到的.
作者: wuzhaoshichao    时间: 2025-7-4 23:25
是很好的，也是为数不多能够用的钱包
作者: 星星知我心    时间: 2025-7-4 23:31
还是需要选择有实力的钱包去交易哦。
作者: liuxin960    时间: 2025-7-4 23:31
钱包这么多，到底选择哪一个确实挺难。
作者: 南相楚    时间: 2025-7-4 23:33
这个也是可以看看老哥推荐的钱包了的！
作者: linxiaoshan888    时间: 2025-7-4 23:36
钱包也不用那么多，有一个就可以的了。
作者: gkfbuw    时间: 2025-7-4 23:37
好多钱包的感觉的呢，为嘛我都不太了解的呢！
作者: 想要水果机    时间: 2025-7-4 23:49
钱包一般确实是会选择能相信的啊
作者: 赌神归来    时间: 2025-7-4 23:55
还不错啊，现在我也就是用这个钱包
作者: lvaeyou    时间: 2025-7-4 23:59
这个钱包挺好使用，反正吧都是要谨慎安全第一啊！
作者: 22301    时间: 2025-7-5 07:43
这个也是可以去关注起来的啊。
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-5 13:28
美股代币化的那是会信号了
作者: 天策-菱玖    时间: 2025-7-5 13:50
不是发个 Token，而是链上金融的一次底层解构。
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-5 22:05
刷屏背后也是要在看懂吧
作者: 德罗星    时间: 2025-7-11 11:57
稳妥的看看美国股市是可以的啊。



欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.tv/) Powered by Discuz! X3.1