1 ~( ?1 x7 G. F1 Y 资金流入是主要驱动因素 % \: z9 p/ D3 U' U6 U2 o " A2 g9 u7 L' z3 H. Y. B0 K. D- H$ K 第二季度，ETF 和比特币财务购买总量为 245，000 枚比特币，我们预计这一数字将继续上升；/ ^, r0 X3 }5 f4 [, y
$ E/ O2 w3 W# `/ B 第二季度，比特币创下 112，000 美元的历史新高。虽然这低于我们预测的 120，000 美元（见《比特币 —— 我们预计第二季度将创下新的历史新高》），但远高于第一季度初的 85，000 美元水平。强劲的资金流入推动了第二季度的价格上涨 —— 美国现货 ETF 在本季度的资金流入为 124 亿美元（120，000 枚比特币），比特币财务公司增加了 125，000 枚比特币。这是这两个类别有记录以来的第二强季度，仅次于 2024 年第四季度，其中包括美国总统大选。我们预计下半年强劲的资金流入将继续，超过第二季度的购买速度，并使比特币在第三季度末达到约 135，000 美元，在第四季度末达到 200，000 美元。% g9 H; q# s' K3 A
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# S+ I, G% C4 D. ]7 X/ ]7 k! c 渣打预计第三季度 ETF 的购买量将超过第二季度的水平；: l3 |* d' ~7 z$ V
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第二季度，美国现货比特币 ETF 的净购买量为 120，000 枚比特币，仅次于 2024 年第四季度记录的 195，000 枚比特币的净购买量。以美元计算，截至第二季度末，自 2024 年 1 月推出以来，比特币 ETF 的总净购买量达到 487 亿美元（本季度增加了 124 亿美元）。与总体数字同样重要的是，商品期货交易委员会（CFTC）上对冲基金的比特币空头头寸在第二季度仅增加了 10 亿美元，而 2024 年第四季度则增加了 51 亿美元。与此同时，第四季度比特币 ETF 的资金流入总计 165 亿美元。8 v7 ?; q& V7 P# |
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用 ETF 资金流入减去商品期货交易委员会（CFTC）对冲基金的空头头寸，得出比特币 ETF 的季度净流入，第二季度的流入几乎与 2024 年第四季度完全相同，与有记录以来最强劲的季度持平。 5 [! H( ^& P" O # g8 m) L# D" T3 t- G1 \4 n5 H) c. ~. ~' v
渣打预计第三季度比特币财务购买量将超过第二季度的水平 6 {' I f( s: a( m1 E9 S3 Y& n$ a" C) o# f; {
正如最近强调的（见《比特币 —— 企业财务部门持有比特币的风险》），比特币财务部门 —— 由纯粹为了在资产负债表上持有而购买比特币的公司运营 —— 增长迅速。这些公司已成为比特币资金流入的强大驱动力(10.180, -0.09, -0.88%)。虽然 MicroStrategy（MSTR）是该领域的主要参与者，但效仿者也在不断取得进展。$ @$ T! s/ {1 Z5 T9 y" w
