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不到 30 个 DeFi 协议月收入超过 10 万美元,源:Defillama ) u ?1 p; j( s! D, |, x% j+ K. e / {& ~0 [& w4 Q+ `+ P7 h- e7 k; q/ l) q5 m# u [9 ?. ?" A( d
中心化交易所从监管清晰度中获益最多,尽管它们面临每年 1000 万至 5000 万美元的双重 SEC/CFTC 注册合规成本。Coinbase 和其他受监管平台相对于不受监管的竞争对手获得竞争优势,同时进入以前因监管不确定性而无法进入的机构市场。8 L" q7 @7 N1 j( ?3 Z
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* d# Q2 O. P; x2 F反 CBDC 法案保护私营部门主导地位 9 E) S. W! a6 { [/ s9 u' R& t* N e! c; ^- J* Q4 b
反 CBDC 法案为私人数字支付系统创造了最重要的长期市场保护。通过禁止美联储发行中央银行数字货币,该立法消除了零售数字支付中的ZF竞争,使整个私人加密生态系统受益。 1 [. z4 W1 s( S) }2 T# ^1 x' k& l9 ^3 x- F+ \; N
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# M8 C$ N% s- M5 h7 C5 g稳定币发行商获得了免受ZF竞争的永久市场保护,确保私人稳定币仍然是主导的数字支付机制。这一禁令推动了私人数字支付解决方案的创新激励,同时保护 Visa 和万事达卡等传统支付处理商免受 CBDC 竞争。社区银行成为重要赢家,在不面临ZF对零售存款竞争的情况下维持其存款基础和贷款能力。该禁令防止美联储成为零售银行竞争对手,保留了传统银行在信贷创造中的作用。 ! l" ] E) _, T a1 ` ]% O3 C* Q( Y, J- W# z! K5 N. R4 [5 p+ g4 H- H( `3 ~
+ }! X/ B0 d$ F! I/ B这是传统金融机构迎来的新机遇和以及更加严格的要求,银行必须投资 500 万至 2000 万美元用于稳定币发行和合规,而支付处理商需要 200 万至 1000 万美元用于增强的反洗钱/了解客户要求。监管框架使养老基金和资产管理公司首次能够进入加密市场,加密交易所根据监管合规情况分为赢家和输家,合规的美国交易所获得市场份额,而外国平台面临更高的运营成本,该立法为接触机构投资者的受监管平台创造了竞争优势。 7 g- A9 U* T3 J4 m! v 3 n' @: J/ M4 ?8 q i& j5 x 0 \1 P+ F1 v* y/ ^% D5 f, o% k/ }! s0 j" t( S7 @; l% V
SEC「任意执法」的时代恐将结束,商品期货交易委员会有望成为数字资产监管的核心机构之一。美国本土研发的区块链项目、合规托管服务和法律认可的稳定币将获得重新估值。换言之,曾经「散乱无序、无国界」的加密行业,即将迈入一个规则明确、合规运营、准入门槛更高的新阶段。 2 ^0 l, _7 H$ P' _8 s3 F ) y. d8 }7 d% L& A- r2 u" P1 b, A$ u4 t& l1 f' U1 `! D9 N6 R+ p
4 y# _, `6 G' c! O7 U加密行业与华尔街是怎么看的?1 @# p7 c) ~ m$ G
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行业人士对本轮立法普遍持乐观态度。Offchain Labs(Arbitrum 的开发者)CEO Steven Goldfeder 指出,加密领域最大的不确定因素是监管风险,「立法框架最终向市场表明这项技术将继续存在,它需要真正的治理结构,参与可以在信任的体系内进行」。同样,Bitfinex 的 J ag Kooner 认为,即便最终立法难以通过,仅仅「立法介入」的迹象也足以提振市场信心。 B) ^4 S9 o+ l! P. L
' f. I5 d* K7 i9 X# s/ r* A ! z, x6 _6 A# k# c# M/ X; h7 m & p% ^3 i/ A* {' b与此同时,传统金融巨头也在积极布局,美国银行(Bank of America)CEO 布莱恩·莫伊尼汉(Brian Moynihan)透露,该行正在筹划发行稳定币,尽管尚未确定发布时间表。他认为,在监管逐渐明朗的大环境下,银行业将像采用 Zelle 和 Venmo 等数字支付平台一样,顺理成章地推出稳定币服务。摩根大通(JPMorgan)CEO 杰米·戴蒙(Jamie Dimon)也承认「稳定币是真实存在的」,并表示银行将参与稳定币领域的相关建设。这些迹象表明,无论是加密原生团队,还是华尔街巨头,都正把握「锚定时刻」带来的机遇,为加密货币向主流金融进一步靠拢做好准备。1 }2 n7 T/ b! e+ p$ w