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标题: 以太坊财库背后的风险困局(转) [打印本页]

作者: mattf    时间: 2025-7-29 19:07
标题: 以太坊财库背后的风险困局(转)
华尔街投行伯恩斯坦(Bernstein)在周一的报告中指出,以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异:以太坊财库通过质押获取收益,但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险,企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。
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) _' Q/ z2 B! R分析师认为,这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。7 G$ z8 z1 t3 P

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分析师指出:「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH,质押合约虽通常具备流动性,但有时解锁需排队数日。因此,以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外,像再质押(例如 Eigenlayer 再质押模式)和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略,还需应对智能合约的安全风险管理问题。」8 x( f4 Z8 s& Y! Y& x$ U5 i
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伯恩斯坦补充道:「以太坊财库模式的优势在于,质押收益能为运营带来实际现金流,但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」7 @6 j- j; S. y# h8 ^7 m% }

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质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明(Proof-of-Stake)网络,与比特币等工作量证明(Proof-of-Work)系统不同,后者依赖资源密集型的挖矿操作。
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* c9 ^2 D/ _3 I. A0 M目前,越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到,包括 SharpLink Gaming(SBET)、Bit Digital(BTBT)和 BitMine Immersion(BMNR)在内的以太坊相关企业,在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。
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6 t* Z# g% b- [8 s上周,BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元,该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。- ?& z* z* s' q; T6 i& s
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「在数字美元与代币化资产的推动下,互联网金融经济的增长将带动以太坊生态(包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链)的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产,依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制,有望从这一增长中实现价值增值。」+ Y7 p4 {* S# z1 m
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2 x8 ~+ V# h, a- U3 ]2 H8 u# U以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元,创 12 月初以来新高,随后回落。过去一个月,该资产涨幅超 50%,其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善,以及市场对其应用潜力的认可密切相关。
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多位分析师预测,ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点,BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。
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BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称,基于研究分析师提供的重置价值,ETH 可能达到当前价格的 18 倍,即约 60000 美元。当然,BitMine 作为持仓企业,其预测难免带有利益倾向。& i0 P& ~: V& H) ?5 H

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以太坊财库模式借鉴了 Strategy(前身为 MicroStrategy)的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后,于 2020 年从软件开发转型为比特币购买,按当前价格计算,其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出,「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」1 W( a4 Q; u5 s$ l& {$ S" F
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/ q5 S4 x8 Z+ t分析师称:「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上,不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理(ALM)和流动性管理。」# X7 ^; {1 E  f( h- f1 n

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「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整,以维持保守的债务水平。」7 t' _' S% R' s  |
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作者: 22301    时间: 2025-7-30 10:22
这个也是值得我们去关注起来啊,。
作者: 赚钱小样    时间: 2025-7-30 15:06
这个也是有很大的风险来了
作者: rainwang    时间: 2025-7-30 16:42
只要在这个圈子里所有的币,都风险着呢
作者: 韩少    时间: 2025-7-30 20:43
能够走出这样的一个困局还是可以的呀
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-30 21:25
会在看一下也是有说了什么呀
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-31 12:23
会在看到的时候也是有风险了
作者: 如梦的生活    时间: 2025-8-1 00:33
这个相信也是可以得到解决的。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-2 21:24
各种困局我觉得是不可避免的
作者: 德罗星    时间: 2025-8-4 10:39
也是喜欢比泰方了的啊。




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