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今天（8月1日），全球第一个针对法币稳定币的全面监管框架——香港《稳定币条例》正式实施，相关机构可以开始申请牌照。 v l" r' q+ @# r
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就在不久前，美国总统特朗普也签署了三个加密货币法案。相比于美国，香港的稳定币法案更加简洁明了，也更加严厉：2500万港元准入门槛、100%资产抵押、1日内赎回保障。6 z0 D q- T. t% N
+ N2 t& ^# @8 [ N7 p 一位从事10年稳定币相关业务的行业人士邵星认为，未来稳定币发行后，需要寻找渠道和流量平台来承接，要有大量的应用场景来落地。邵星也预计，之后五年左右，以合规稳定币为基础的点对点支付方式逐渐代替SWIFT（国际资金清算系统），整个金融体系会发生重大变化。 : E9 I. ^ Z* x: i" `& f: x1 ] / _( w$ ^4 m$ f 稳定币是什么？8 c2 |2 k2 _. }, T
5 f7 R# Y! e' g 到今年6月下旬，加密资产的总市值已经超过3万亿美元，超过法国去年GDP，其中稳定币的规模达到2600亿美元左右，较2020年增长超40倍。. u3 E4 }( }+ e+ m6 L
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稳定币自2014年诞生，最初并未受到广泛关注。当时加密货币市场尚处于早期阶段，用户仍可用传统货币直接买卖加密资产，稳定币作为中间介质的需求有限。随着越来越多国家对法币与加密货币之间的兑换实施限制或禁令，稳定币逐渐成为加密资产市场内部交易的重要媒介，并在全球范围内流行起来。 C* m" E; Z) S8 u3 @; d6 f$ W 2 i0 v4 ]8 R5 j+ ? 而这一轮的热潮开始于特朗普第二个总统任期。特朗普明确表示要放松对加密货币的限制，甚至他还发行了自己的加密货币$Trump，更是推动了《GENIUS法案》，极大地助推了大众对于稳定币的讨论和认知。 . m' D/ k; v* o6 o0 W4 `7 m5 S ]5 I) I& p, z3 r8 P% v , h9 a. w" H9 }* X, j
7 g8 e( U" _$ ]1 ]' Q; |7 X 稳定币和比特币等加密货币同为区块链数字货币，因而有三个相同点：虚拟资产、私密性、可去中心化。稳定币和比特币最大的不同点，在于发行时是否锚定特定资产，主要是美元和以美元计价的资产，比特币价格由于无锚定物天然有波动，稳定币则要稳定的多。' A+ |% c3 `: D6 F
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这就给稳定币带来两大优势：首先，它不需要银行账户、不受银行监管，跨境转账快；其次，币值稳定。在实践操作中，不少金融机构都已经引入了稳定币。比如，摩根大通在2019年2月推出了摩根币（JPM Coin），用于银行间支付。头部信用卡机构Visa、万事达卡都推出了稳定币支付解决方案。 2 z3 [/ I* \( ^3 q6 q, h 6 U. s# S: l% y* | 稳定币的技术底座则是公有区块链。目前全球最大的是以太坊（Ethereum），占比50%，第二大是波场（TRon），占比近32%，剩下的还有索拉纳链（Solana）、币安智能链（BSC）和Base链等。 - d, u0 ?8 U' |5 Z% R) z9 r) z2 n8 { x+ c7 ^3 h
从事10年稳定币相关业务的邵星，是一家出海企业基础设施配套服务提供商负责人。 . `7 c* a4 Q9 M; d . w! I# k5 V" { “未来稳定币发行后，也需要寻找渠道和流量平台来承接，关键是稳定币发行后要有大量的应用场景来落地。”邵星向观察者网表示。 , |; m' [5 B: g- Z1 a! I, G! j( S2 {7 e+ T! O, |- W
除了跨境贸易外，邵星认为，很多游戏之后也会接入稳定币业务。“全球有几十亿游戏用户，这是一个巨大的市场，游戏领域未来会成为稳定币重要流量入口。在多元化多维度沉浸式游戏体验中，购物消费、娱乐体验等都可以使用稳定币。我们自己研发了一个平台，耗时两三年，旨在打造下一代的集娱乐互动资产交易一体化的创新平台，为此投入了几千万资金。”邵星介绍。, @# S7 f: s: {, q$ R9 d& b- @
7 k. x2 R. N9 ~ ^: P/ O6 P) `7 D4 ^" j# ^ ( N8 Z9 J8 {* U( p* w6 i: \; n 稳定币=Q币吗？港元本身是稳定币吗？9 G- K% F; Y4 G
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不少网友说，稳定币不就是Q币吗？2 A& V4 l7 Y6 d# H
' W- r' T% r1 G2 S 两者确实是有一定的相似性，因为都是价值锚定的代币，都有一般等价物属性。稳定币锚定法币或者国债、黄金等稳定资产；Q币也是1：1锚定人民币。2 ]+ s+ s3 w, n6 |9 V
) ~! R- P( {/ ]5 `' r 但是在发行机制、流通范围、监管环境上有所不同。 $ U' f2 U/ ]- |4 q G# k/ x5 D" D 稳定币大多都是基于区块链技术发行（如USDT、USDC、TUSD等），以实现去中心化，且需要相应的资产储备作为支撑，以确保稳定币和锚定资产的兑换关系；而Q币则是腾讯公司中心化发行的，并不需要资产储备作为支撑，而是基于其信用。 ! `' x" s' o# u% ? & ^8 C7 s j- ~6 Q# W 同时，Q币在购买7天之后不能再退款，从这一点上讲，Q币更像是商品，仅能单向流通，而不是真正意义上的货币。尽管Q币能在玩家之间的流通，但仅限于闭环的QQ世界；而稳定币流通范围就广得多，可以用于投资结算、跨境贸易支付、金融交易等等。 ^( o' ]9 ~3 P) ^" v8 N X# q 5 G4 `" q- _; s* x 不过，Q币作为虚拟货币，也曾引发盗取、黑市交易等不法行为，据《京华时报》2006年调查，出售Q币的淘宝店铺多达8000余个，一度还有中小型论坛用Q币付版主工资。 0 R, @: Q4 X1 Y" L' A# Q* _4 E; H3 Q% M, X4 z
因此，2007年14家部委及央行发起了针对虚拟货币交易行为的专项打击行动。- ?: f7 z q/ Y0 x5 J8 s) D
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另外，也有网友提到，港元本身就用固定汇率盯住美元，这不就是稳定币吗？8 I0 F5 F& D4 X' O9 B; U& r
s& w8 j4 }' O" D 其实不然，港元虽然锚定美元，但是并没有使用区块链技术，本质上还是由渣打、汇丰、中银香港等传统金融机构发行的中心化的货币，无法实现高效转账。2 E0 d! F" T* n
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香港《稳定币条例》规定了什么？6 e" Y, Y, C9 r1 w
5 F* q0 U' H# O2 A* S* y, w6 c$ b 香港《稳定币条例》实施后，想在香港发行稳定币，得先拿到香港金管局的牌照，注册资本至少得有2500万港元。 ( X6 L4 N6 c! ~. z) \7 X& C& B' d5 @0 |! f$ W
而且，稳定币必须 1：1 锚定法定货币，像港元稳定币，就得保证每一枚发行的稳定币背后，都有等值的港元储备。而锚定美元的稳定币，其储备资产虽可部分用美元，但需向金管局“备案”。更严格的是，储备资产还得是高质量、高流动性的，像央行存款、国债这些，并且要定期审计，每天公开储备资产审计报告。 0 Z+ H2 Z. x L4 q* G/ k- G * i3 l3 T& T0 T 另外，持有人有权按面值随时赎回稳定币，发行人需在1个工作日内处理赎回请求。这条规定直接针对2023年USDC因硅谷银行破产引发的挤兑危机，堪称“投资者保护条款”。' w) Y& K0 t7 L, A
7 b5 ^1 N" _0 P 此外，为防范诈骗，在任何时候（包括六个月的不违反期），只有关于持牌法币稳定币发行的广告会被允许。 # I! E2 A) G' K, w2 \8 y( G( i! M6 `. b0 e9 g
对于以上严格条件，邵星直言，想申请，可没那个实力，“全部搞下来估计至少一亿港元以上。” 8 [3 {+ O9 R0 S6 L ; a: d8 |& P, r. g 在7月29日的简报会上，香港金管局副总裁陈维民预计，首批牌照可能会在2026年年初发出。 3 `7 F O& |* d3 [$ n( j- I 6 X9 A6 Q4 ]3 l 我国为什么要在香港做试验？复旦大学法学院教授、数字经济法治研究中心主任许多奇日前表示，场景丰富度和货币可接受度是关键。金融游戏的本质是法币竞争。美国发展稳定币可以推动稳定币的玩家去买美债，不只是让主要国家去买，还要促使中小国家也去买。我国需要抓住机会，增加使用场景，依托“一带一路”、深入高端制造，进一步提升人民币计价能力。; n' h) t& b7 o7 V8 W% E
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不过在邵星看来，香港在推进稳定币步伐上还较为谨慎，法律法规、监管体系还没完全到位，可能会参照银行的监管体系来执行，这样合规要求必然会相当高。. H; w! G+ [/ @4 y, \
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“每一届Web 3峰会我都会参加，发现香港的态度还是比较保守、谨慎，很多人仍处于观望状态。”邵星表示。但如果一直处于观望状态，那么与美国的差距肯定会拉大，所以希望能与国际尽快同步。 . K% l% S7 F1 L' v& d# X5 f1 j( G2 P6 N! Y
美元稳定币能巩固美元霸权吗？, ]" e _4 c; b+ F
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很显然，特朗普ZF之所以力推稳定币，解决高企的美债问题是主要出发点。% q% O/ v# }3 l" }
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今年2月，在白宫加密货币行业峰会上，美国财政部长贝森特表示，特朗普指示我们将通过稳定币保持美元在全球的主导地位。5月，在众议院金融服务委员会作证时，贝森特更进一步指出，有预测认为，未来几年加密货币可能创造高达2万亿美元的美国国债需求。& f# @* t5 c x
1 Y5 L; y6 n4 X 据美国财政部网站显示，到今年7月，美国国债规模达到36.8万亿美元。摩根大通此前估计，到去年底，约有1140亿美元的国债被用作稳定币的储备。" r5 i; ?9 a" ]! i6 z" h
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+ c0 a! Z/ C8 w1 C+ R& i$ q 在复旦大学国际关系与公共事务学院教授郑长忠看来，美国之所以热衷稳定币背后有其深层逻辑：首先，当前美债规模高企，国家信用背书能力弱化，而锚定美元的稳定币可将全球加密经济变为美元 “外围市场”，解决了美债流动性问题；另外，稳定币在加密空间里的应用，其实是在为美国抢占“元宇宙货币”的先机，如果未来元宇宙经济爆发，稳定币成了里面的“通用货币”，那美元霸权就从现实世界延伸到了数字世界。 ) j3 i6 U' p9 B7 T. g8 ^5 [; R* f: f4 M
不过，稳定币的发展会对现有国际货币结算体系Swift造成重大冲击。 8 H) \+ Q1 q' ~1 u% Z1 K* M 1 }8 T1 `3 [/ i 复旦大学国际关系与公共事务学院国际ZZ系教授朱杰进近日表示，在传统货币阶段，由于网络效应的存在，美元及SWIFT跨境支付的霸权仍然较为稳固；但在稳定币阶段，由于网络效应的削弱，美国数字货币的霸权地位可能会被削弱。6 \8 T) u& J; B, X u3 g
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邵星预计，之后五年左右，以合规稳定币为基础的点对点支付方式逐渐代替Swift，整个金融体系会发生重大变化。 ) K0 ?' H9 G9 }- S8 ^! y4 b, I0 p( Z! V K
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