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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要$ l0 m5 |( O% _3 y; G
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
4 ~: {0 N1 k" W) P2 K5 O1 A二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
; y) d7 j& Y9 X) B- l标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。3 Q1 P* P7 Q4 d9 b( e- g
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。0 M3 N3 e" H' k9 j

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引言与机遇
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预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。: m( r1 k4 \' ]
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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! F; C% V; ~3 h4 h& G8 x4 k二元杠杆的难点" r: W3 t# p3 E( Y  x! v) O2 J& n% w

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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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$ b, R& L( t$ j, J示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。! x8 ?5 Z0 s& @9 a5 S3 a

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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。) W9 k! k# ?+ b; S# }
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基于外部预言机的构建
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( g% t9 N8 }3 T- `- h8 IHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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* y" v' P+ P) p' t0 o& [* b确保杠杆安全2 J9 c0 D$ ]  W/ k/ Z4 }

& e! U" q% H) `1 [9 `; ?9 Q% Q8 h* [4 @- r' @- I1 w0 j
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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% x, R9 v3 u+ a, y  I+ v& v清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
) A) G0 b  A# V' O. z4 \( U" r6 l基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
6 Y! h. R3 z" e, {3 Q- h( y% K; ]杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。2 {5 b4 h+ L3 m& ~/ {
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。/ N/ U9 S% l+ E0 ^
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。: ]# {3 F6 g; j  ]& O

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% ?0 C% l: g. t. _  t4 J8 k通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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. |) i/ _; g/ i+ F& S' q0 o" P6 B
( j) J1 ]/ c/ a9 V( Y超越二元：标量市场的突破口, o5 x* l% M5 N. C7 Q: C

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' J$ ]7 S5 P. {( V2 i标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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1 V( g6 d" h- f* `1 X7 \3 B
更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。$ ~0 y0 _" P1 [; s1 p0 p

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: Q# H: Q5 v" h7 U5 g; y6 A" h8 U) ^; y1 q4 w
按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
0 i5 E. S( C, B# f$ n可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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+ D& v6 ]6 O0 b7 T+ h/ j0 s" p" C增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
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预测永续合约的用户体验& {  m' G. p, Q9 Q. G; _8 x
! X2 Y1 X. m$ E( M" N3 N. s4 S( I5 l$ k& o

. n  y3 P5 c! m) m0 R7 W保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
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" ~' y* n% N! ^; O" Y+ T! q清晰的问题标题
4 d  y0 H7 X& S+ v1 V是 / 否选项或标量滑块
# b  _' L, {' ?1 V赔付可视化工具2 s3 j2 p. M$ c( v
到期倒计时: B) }+ j$ w0 C6 c: I. I5 f
标记价格与预言机概率显示& l/ l" L  {4 L7 P
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5 V( C( Q3 e1 w/ i! N
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。5 r8 i+ `" ~' Q  W

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2 Q; `0 w' g- V& x( I. @( L& K' u与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化" ]3 Y7 |4 J4 X5 }
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果7 \# l1 h3 n. U" [
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
9 Y$ a, S# K$ a2 k: e; t场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险4 a- ]1 a5 _" |* b& C" y
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这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。' Z) Z. Q  H, V% X- e' x1 a
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0 d& r( |) B" }结论) v) G* }( R. I  |& q  O

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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。  L+ e2 x) a9 k

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3 I3 E1 l3 j- l6 O+ S7 {5 J; N预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。5 C/ |9 S; ~$ ~! e' l+ Y2 |2 n
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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