( l/ K: i! }( v) t) D2 m' J3 }2 s亿美元。 |( E* k/ L8 N: x
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当前稳定币需求正不断上升，与此同时，美国财政部对短期国债发行的依赖度日益提高，而天朝、日本、加拿大等传统美国国债买家却在缩减持仓。 0 j) {; h% y! L# l6 }/ n. a/ ~( s+ y1 U R3 S
方舟投资（Ark Invest）的分析显示，过去 13 年间，美国最大海外债权国持有的美国国债占比已从 23% 降至略高于 6% 的水平。在特朗普ZF的关祱政策影响下，加之各国央行普遍倾向于减持债券，这一趋势预计将持续。 8 d* g5 g R' y3 U+ y0 P9 u: Y% R9 T6 [6 G5 q
与此同时，美国联邦储备委员会（美联储）在逐步退出量化宽松政策的过程中，也在缩减自身对美国国债的购买规模。6 D& I- [) \1 _ n: y) M; I
$ d6 A4 \, T0 e0 C6 q 2024 年，泰达是美国国债的第七大买家，仅次于英国和新加坡；而天朝和日本则是当年美国国债的最大抛售方。# @: S. s* j, C/ ^! A: r
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方舟投资的洛伦佐・瓦伦特（Lorenzo Valente）在今年 6 月的报告中写道：“显然，未来几年，泰达、Circle 以及整个稳定币行业有望成为美国国债最主要的需求来源之一，到 2030 年甚至可能取代天朝和日本，成为美国国债的 ( v) m; n; j- C $ e" z) `: O3 y/ k最大持有方。若能实现这一目标，稳定币行业将为美国‘降低长期利率’的目标做出重要贡献。”$ Z: O& _+ g! ~% j7 V) W! M
- I; C/ M6 z) @1 @' v0 B; w 国际清算银行（Bank for International Settlements）指出，以美元为抵押的稳定币可能正在影响短期国债收益率。其数据显示，当稳定币出现 5 天内流入 35 亿美元的情况时，10 天内 3 个月期美国国债收益率会下降约 2-2.5 个5 b3 Z) f& Z" h: c+ y, U& p
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期货与期权交易网络 tastylive 的全球宏观联合主管克里斯托弗・韦基奥（Christopher Vecchio）向雅虎财经表示：“如果行业预测哪怕有几分准确，且未来几年稳定币需求激增至 1 万亿美元以上，那么稳定币不仅会持续影响短期& d- ]: b) w$ s! @1 L) l
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收益率，还将必然成为美国财政部制定发债计划时必须考虑的关键因素。”! x+ g0 ]& `: y# {$ n
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行业观察人士警告称，随着资金转向稳定币，这些资金很可能来自银行存款，进而导致银行存款余额减少，银行法定存款准备金也会随之降低。* N& N- [# ~* C* w: z+ g/ b
2 ^, Z4 r- j8 T3 R* u. D$ [3 A* n 堪萨斯城联邦储备银行的贾塞维茨写道：“资金从银行存款流向稳定币的这一潜在趋势，可能会增加对美国国债的需求，但同时也可能减少经济体中的贷款供应。” - J. i' d% F8 T. M1 t8 j0 J+ {, Q" ~8 F. n
不过，行业参与者仍认为其整体影响是积极的。( w7 V! Y0 e, }+ I I
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金融科技基础设施公司 Uniform Labs 的创始人威尔・比森（Will Beeson）向雅虎财经表示：“无论是在美国国内还是海外，稳定币都将成为经济增长的重要助推力。”% h: m1 x/ M8 e7 e p