# S5 H8 k5 `5 y }4 ?* b挑战在于必须同意反抛售条款，而该条款不鼓励在第一个月内出售股票，如果市场热情已在投资者能够无成本出售股票之前消退，这些投资者将错失一笔可观的利润。 . }( {7 R1 d! h7 I( S; D! T! w; s3 c ~( ?' z1 b
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从理论上看，Gemini与支持加密货币的特朗普ZF有联系，且拥有数字资产狂热者作为用户基础，对于寻求下一个快速获利机会的散户投资者来说是一个自然的选择。今年以来，美股IPO市场上陆续登场了设计 0 `" K" q! u8 F& R( O 5 X0 V& _+ Y+ v1 ^: ]- j软件公司Figma Inc．（FIG.US）和稳定币发行商Circle(133.7, 20.01, 17.60%) Internet Group Inc．（CRCL.US），成绩皆十分亮眼。但Gemini的巨额亏损和在加密货币交易中相对较小的份额或许会令投资者较为犹豫。 . ~* q/ y" R5 R, ^% d6 E$ o5 \( P0 `& d! l6 L& B
: l' Y: Q5 ]( o7 O Access IPOs的克雷格·斯蒂芬斯（Craig Stephens）表示，“Gemini是一个棘手的案例”，该公司是为寻求买入新上市公司股票的普通投资者提供信息服务的机构。“有加密货币的热情在，但该公司有点像是二线交易# a! j0 L$ y# m0 c; y, a1 W( n
, U5 ^& K* I4 C( u所，且营收成绩平平。”Gemini的一名代表拒绝置评。 2 w y6 Y( C u9 N1 A! Y+ g ) ^0 V# l/ J6 j, U 上周开始营销时，Gemini原本计划为散户投资者预留多达10%的股票，但在周二，它选择了更大的分配比例，同时还通过私募方式引入纳斯达克(22043.0747, 157.01, 0.72%)公司作为投资者，投资金额为5000万美元。# v; [& t+ h7 x5 `- N0 ^
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讨好散户 . ], S0 d0 I5 k! }* q( x ! d8 U# {; X+ S5 `% _* Z Gemini对散户的迎合比其竞争对手Bullish更进一步。据Bullish首席执行官汤姆·法利（Tom Farley）称，Bullish上个月将其首次公开募股的20%分配给了个人，包括自主投资者和大型银行的富有客户。 0 b- v( |% Y7 ] 6 q( a: {9 j0 f. i! O Bullish利用散户对加密货币公司的热情的策略迄今为止取得了成效。8月13日，其股价在开盘时飙升84%，达到68美元，尽管此后回落至周三的收盘价52.62美元。8 T9 ^" m. h- F0 ]
- v8 t b6 `( f, v- i$ i) u Robinhood在2021年的首次公开募股热潮中首次亮相，将其21亿美元上市股票中的多达35%分配给了使用其IPO Access功能的客户。尽管其股价在第一周飙升至70美元以上，但到2022年年中已跌至7美元以下。2025年 8 l& j9 i- K: y" F6 Q9 Q1 L" _% D , v3 s7 E1 Z; m$ N5 P% t7 T的复苏使Robinhood的股价交易在100美元以上，长期投资者得到了相应回报。 + }3 d- n+ d: r/ ^ $ M* [, j3 e" b) R5 u$ T 热门还是冷门 ; Q! S. B' l: Q0 w8 Q9 B. _7 G- H! x. Q$ L3 j+ h; v0 _! _! U
像Gemini这样的公司有充分的理由让散户投资者加入，特别是那些对加密货币充满热情并且已经因为是其客户而了解该公司的散户。 " h, s/ r$ Q# U) z. y& I" q9 L2 J B {) |6 w0 j$ {+ a
“你是希望有一个充满加密货币爱好者的股东基础，还是一群一闻到坏消息就会做空你股票的对冲基金雇佣兵？”乔治城大学的金融学教授詹姆斯·安吉尔（James Angel）说。9 P G& {% _/ F3 ^& `
) f5 ]: a* [% M5 {* n$ e2 y2 d) X 安吉尔还说，散户投资者通常也比机构投资者更愿意支付更高的价格，特别是对于加密货币公司，他们可能会购买那些消息更灵通的机构投资者已经放弃的股票。( ]# X5 f5 b" N. M) s' u2 i* V2 s9 u
/ {; n9 V5 r4 l0 e. H8 c “问题在于这是一次热门的首次公开募股，还是银行在出售股票方面有困难，所以把它们倾销给散户，”安吉尔说。“这里存在逆向选择问题吗？这对小投资者来说总是一个问题。” * L0 a, _6 H4 Q; S - ~9 g% U* p' A 尽管更大的散户参与度对长期倡导者来说是一个受欢迎的发展，但Gemini可能是在利用散户需求对价格不敏感的特点。 " q( X9 r2 i" K' m$ B' _8 y4 D0 J 2 ^; G6 o: ?" {( P 在决定为散户分配更多股票的同一天，Gemini还大幅提高了其首次公开募股的营销价格区间，从每股17美元至19美元提高到24美元至26美元。' d6 ?6 U7 A- R4 F