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$ ]' o/ J4 o K( L5 月 30 日，比特币 2025 大会最后一日，市场再度应验逢会大跌的魔咒。
/ ?6 r. D8 l5 ?$ O& a% ]. K- W) r! |/ J
比特币今晨一度跌破 10.5 万美元，最低下探至 10.46 万美元。以太坊也自最高 2788 美元一路下跌至最低 2557 美元。山寨市场普遍迎来回调，部分山寨如 BERA 甚至创下历史新低。
+ C0 d3 w5 Y6 u( a7 c. Z1 `: z; B6 Y6 L" `+ I
合约市场方面，据 Coinglass 数据显示，过去 1 小时全网爆仓 3.3 亿美元，其中多单爆仓 3.21 亿美元，空单爆仓 789 万美元。, _1 |2 h) `( g E; I
6 ?+ D5 N N# k) A9 l8 ~8 E" F
宏观市场方面，美股加密股中 COIN、MSTR 盘后均下跌。关于美联储降息则反复摇摆不定，美联储戴利周四表示，尽管政策制定者们仍有可能在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，
) f3 ?8 R! c |( ` b6 Q" r/ q- \- N. K9 A; E
以确保通胀率能够达到美联储 2% 的目标。戴利强调，只要通胀率高于目标且存在不确定性，通胀率就会成为关注焦点，因为劳动力市场状况稳健。此外，美国贸易法院周三阻止特朗普关税
- T& U" O) A9 ^4 s6 ] `( _' E1 V0 i8 w) P
措施的裁决被周四上诉法院推翻，凸显出贸易政策的不确定性，许多企业和美联储对此感到不安。
, ]/ _) E* B& i* S1 _7 W& y6 s* |& k9 K2 M2 ~& x
本次回撤到底是健康的短期回调，还是即将再度进入长期的盘整震荡？一起听听大咖与分析师的市场观点。$ @( A5 g/ W" ]0 {7 _; {
* T5 `' {: F$ r Placeholder 合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好
3 b1 @9 M/ V; v6 r S4 f7 S. I3 o9 Q
Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，‘不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险 / 回报结构依然良好。’6 ?+ {5 T( c2 ^1 D2 ?! y
_0 E" v: ~1 n, g, ]- K Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结/ z, X1 H: V7 ]! \* T/ Z
# n4 [1 {3 [' P- |
据 Matrixport 发布最新报告（分析师为 10x Research 的 Markus Thielen）显示，自 4 月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管 Solana 因 meme 币和 Pump.fun 热潮降温而退居次席，
" G: D* K3 T1 g* [5 @% H8 |& U6 w4 s# G3 L2 Q3 H
比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着‘风险偏好’与‘避险’双重角色，并日益契合‘数字黄金5 \$ y* Z* C: _: U
k# P. G4 ?* b, o4 l! j% i5 T1 v’的叙事。
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, u5 @4 }# O! I% B8 M- k# u然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。, O1 B- g+ f$ \2 ?* h4 e
3 M: }7 k$ [) M% _+ \* \+ j* H
Bitfinex 报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压
9 z2 e- m% h$ A: \
& K! Y" m& {! P) [2 H0 z8 E Bitfinex Alpha 于 5 月 26 日曾发布报告称，在 1 月份创下历史新高后，比特币经历了 32% 的回调，但此后强劲反弹逾 50% ，创下新的高点—— 111， 880 美元，目前已进入一个健康的盘0 X. p4 `8 D4 H5 |" a9 ^& M$ N
" B8 I+ m+ d* \& X整阶段。强劲的 ETF 资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的‘已实现净资本’增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口
0 B& Z! ?! ?, a* u+ S/ X0 @4 F3 }# ~8 R* M( B
商品征收 50% 的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。5 W4 V5 D" P& q
2 x/ @, t, u+ g2 \ [ h' m 这种韧性正引发市场对比特币演变为一个‘宏观敏感、信念驱动型资产’的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了价值# z% K+ \ I+ {4 |5 T3 R
0 n/ {% \3 u* o b$ V: Z 1.04 亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。$ Y; H6 ~3 u* @. K
& S8 W" [+ }# B2 l 展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约 95， 000 美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的
$ a! t0 o6 j* Z7 Q: L' e/ b* v- c5 G, x4 t. F" I- i
抛压，但结构性需求依然存在。ETF 买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决
; t% ]% a& u" m" e! @( x; P6 G# u# {2 Q8 b
定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是 Q3 更强劲涨势的序章。
& ^0 K) v$ K/ z7 F+ V. Y4 y; F+ P! {/ ?+ `/ k- Z$ K
Arthur Hayes：以太坊价格今年有望翻倍至 5000 美元& w- T' W- I a
7 @5 H b- p3 G& z BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在比特币 2025 大会上表示，以太坊价格今年有望达到 4000-5000 美元。Hayes 认为以太坊目前是“最不受欢迎的第一层公链”，但在市场周期转换时期，这反
& }0 N1 q- v- y0 a# l
$ a. o) l6 W, f; `* {而可能是一个投资机会。0 q+ }7 \8 u4 T
+ C# x+ V/ z) }7 [
CryptoQuant 分析师：BTC 短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平: V4 _: A: x) y: ]# @0 u6 d8 C
2 u5 O4 e; ~* Z- n) }
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标 STH SOPR（30 日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润
+ U* N+ x4 i0 p6 K7 L
0 \. L6 Z; ^- D$ u& @) n Q$ _; z明显上升。
( \% D3 L( G+ m2 V- z# f5 F& G5 X- y, o. l' G7 Y4 V
, [9 d b, W3 T1 [ g+ H5 V
 8 m4 t3 q: }; G. F! W
9 l( m8 m/ l1 ~. { 尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。6 D ^* W( C9 v' Y' c. S. v/ h- [- K
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