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加密货币崩盘还是洗牌？杠杆率飙升或为下一轮反弹奠定基础（转）
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这 加密市场经历了近年来最混乱的周末之一，强制清算和恐慌性抛售的连锁反应引发了数十亿美元的损失。
: E4 F6 A# c3 `8 J! v4 Y1 [5 M+ U0 {! o4 h- `1 _$ Z
比特币一度跌破 110,000 美元，而以太坊和其他主要加密货币在数小时内暴跌超过 20%，专家称之为加密货币历史上最严重的清算事件。6 ^4 I; T8 L6 _: i4 @0 N5 P( z
( D' [: _% f& c a# b2 u加密货币总市值（来源：交易视图)
$ E% j* R# c& s# u/ v, h8 h0 k$ r [ c3 I
在美国ZF宣布对天朝科技进口产品征收新关税后，股市出现大幅下跌，引发了人们对全球贸易紧张局势再度加剧的担忧。
$ V% S2 u j( l3 a. W4 j# b q7 f; g. x J/ f6 y
一家加密货币取证公司的调查主管 Joshua Duckett 表示：“大多数人的投资额都不会超过他们的承受能力，但在整个加密货币行业中，就杠杆交易而言，损失高达数十亿美元。”' I5 o0 v8 V3 [
8 l0 I7 Z2 S& A1 N e完美的加密风暴：杠杆和恐慌性抛售
. |* J5 S. H5 Q- r$ l杠杆在加密货币闪电崩盘中发挥了巨大作用。
0 u, g: p+ E1 @2 h& x/ e9 ^* N6 Q6 T s+ H, S
那些为了扩大收益而大举借贷的交易员，在市场剧烈波动时遭受的打击最为严重。一旦触发清算门槛，就会出现一连串的抛售指令，加剧市场暴跌。
# Z/ a8 D+ J4 G; X, o) o- g5 _, g8 V
, D$ `" I9 m+ j$ p, JDuckett 指出，人们可以借入高达其资本 100 倍的加密货币。因此，当这些头寸被清算时，就会产生大幅快速的波动——而在本例中，波动幅度是直线下降，”这位分析师补充道。1 @, I% v) V3 C6 ?/ K |. |1 J v+ \+ [
) n! L" B2 d" b
按位文件夹经理乔纳森·曼 (Jonathan Man) 表示，几个小时内就有超过 200 亿美元被清算，抹去了约 650 亿美元的未平仓合约，并将市场头寸重置为 7 月份的水平。
6 J7 q; L. K( l }& M p
8 @! f: E9 i; n4 j. u! r比特币曼表示，一小时内下跌了 13%，而长尾代币的跌幅则更大——一些像 ATOM 这样的代币曾短暂跌至零，然后反弹。: E' s- \7 \; g7 r/ t" J- ~' [
& t0 U, P5 J/ E$ e- B5 a中心化交易所衰落，DeFi 保持强劲
/ k+ D; z* ?. r+ Y" Q有趣的是， 去中心化金融（DeFi）协议在混乱中表现更好。
7 q, T7 d* B9 V+ ~- x- G* L. m& O/ u4 X8 R% c% e- q
Man 解释说，由于严格的抵押要求和稳定的资产配对，Aave 和 Morpho 等借贷平台的安全性更高。% f7 t5 E- v3 i% J2 L
. D# i; | _) s
相比之下，中心化交易所则出现了大范围的混乱，在波动最剧烈的时候，币安和 Hyperliquid 之间的价差超过了 300 美元。
# \( `+ K+ l& Y7 Q1 V) ]7 s& v8 ]7 x4 w
流动性提供商为了管理风险而扩大了利差，一些平台甚至启动了自动去杠杆机制来稳定市场。Man补充道，Hyperliquid 的 HLP 金库实际上在抛售期间通过购买不良资产获利。
% h$ D" m& H( D: i% s: K/ | x9 t$ S5 H1 M9 R ~1 ]
复苏迹象：市场站稳脚跟
* [7 \, B0 I' M尽管市场暴跌，但分析师们仍看到了企稳的早期迹象。随着杠杆头寸的重置和流动性的逐渐恢复，比特币和以太坊已开始小幅反弹。
0 F4 k! Q" J3 ]' Z
1 X1 ^, w7 `2 {9 T“情况似乎已经基本稳定了，”达克特告诉福克斯商业新闻。“目前，我们正处于反弹至稳定的阶段。明天又是新的一天。”1 s3 ]: V2 [( A& X( _& _
' u: a- x6 u* I* G- X曼表示同意，并指出大规模去杠杆事件可能为更健康的市场结构铺平道路。他表示，随着未平仓合约被清空，持有空头头寸的交易员已经在寻找后续机会。% g, u$ e( K! a; z/ P
' } R+ L: [! }4 K, H4 X另请阅读：闪电崩盘震撼市场，现在最佳加密货币购买选择; C2 h8 L( I5 R# w/ l& Q
" _+ A% f" {0 [3 p; @ ^曼恩观察到，价格已从极低水平回升。这股热潮重置了市场，并为市场情绪稳定后新的增持打开了大门。
1 Y6 G9 Q$ X6 r$ d, r/ z6 @' {1 x8 ^. o2 O/ Y" B/ ] R, B
加密货币的未来之路& ?6 i& M) t$ Y/ E1 E3 n" S3 R5 Z& {
虽然短期波动的可能性仍然存在，但加密货币市场的长期前景似乎没有受到影响。分析师表示，此次抛售已经清除了过剩的杠杆，可能为更可持续的复苏奠定基础。9 B# m6 u$ Q( ?6 d c- J( F Q( Q
7 t" s, W" d/ _) @由于贸易政策和美联储行动带来的宏观不确定性挥之不去，交易员们正在关注可能重振信心的新催化剂。专家表示，如果下周市场继续保持稳定，本周末的暴跌可能不会被人们铭记为一次崩盘，而更像是一次亟需的调整。 e3 c8 C2 ]8 _* Y, H
& U1 J' c) F' g ]
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这个币安交易所听说很6啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
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