20%高收益的致命诱惑：权道亨用算法，编织400亿美元币圈天才骗局

当权道亨在纽约法庭低头认罪的那一刻，400亿美元市值的TerraUSD加密货币帝国轰然倒塌。这不仅是韩国史上最大的金融骗局，更是对全球投资者的一次残酷警示：在加密算法稳定币光鲜亮丽外表下，隐藏着怎样的庞氏陷阱？
9 T  ?7 X+ u. M+ J. S7 u' h本文深度拆解TerraUSD崩盘全过程，揭示其运作机制中的致命缺陷，为您提供识别加密货币骗局的实用框架。读完本文，您将明白为何看似完美的金融创新，最终变成吞噬财富的黑洞？
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作者：财经有料哥【有料财经】
编辑：小爱
2 s# \' W$ a8 v9 d你不理财，财不理你，真的这样吗？
一、权道亨虚拟货币：一场20%高收益包装下的天才庞氏骗局
- E" C- v4 l1 {2 R: ]" a事件回顾：2025年8月，权道亨在美国纽约法庭承认涉及电信欺诈、证券欺诈和商品欺诈指控。
5 Y3 _4 K& |9 T; ~: e! R( g  K他的认罪直接揭示其加密货币商业模式的欺诈本质。
0 k* K5 T  i; X( K7 x/ t8 h韩国加密货币企业家权道亨(Kwon DoHyeong)创立的TerraUSD(UST)，以及其代币Luna，已经被证实具有典型的庞氏骗局特征。
/ R) i1 k0 u9 R8 O* M9 M有料财经分析该骗局的核心特征
虚假承诺稳定性：权道亨向投资者保证他发行的TerraUSD加密货币，能够通过算法把价值维持锚定1美元，却私下操纵交易以掩盖其不稳定性。
法庭文件显示，在UST首次跌破锚定价值时，他秘密安排交易商大量购入UST制造需求假象。
无实质价值支撑：与传统稳定币不同，UST没有足够的储备资产支持，完全依赖市场信心和套利机制维持价值。
5 N, A1 |' L$ `8 B财经有料哥认为这样模式本质上是一个自循环的金融游戏。
  L7 B; i$ v: k. }2 P: Z高收益诱惑：权道亨通过Anchor协议，承诺高达20%的年化收益率吸引投资者。
7 s. |: M& n' S4 w财经有料哥分析这种不可持续的高收益、高回报投资承诺是庞氏骗局的典型标志。
当新投资者投入的资金无法覆盖旧投资者本金和高收益时，这一套庞氏骗局系统必然崩溃。
# a0 `! J( P6 l9 M& W" {. f7 w" r系统性欺诈：美国证券交易委员会SEC指控权道亨，在其发行的TerraUSD货币的稳定性，以及韩国支付应用结算交易等方面，故意误导和欺骗投资者，案件涉及金额高达数十亿美元。
- c! R$ T( X% O; b二、TerraUSD算法稳定币的运作机制与崩盘原因
TerraUSD采用了一种独特的双币算法稳定机制。
UST与Luna的套利系统：用户可随时将价值1美元的Luna兑换成1枚UST(铸造)，反之亦可(销毁)。
弹性供应调控：当UST需求上升时，系统激励用户燃烧Luna以铸造UST；当UST跌破1美元时，用户可低价买入UST兑换成Luna获利，从而减少UST流通量。
+ g; Y0 S. g* _: Y3 e理论上，套利机制能维持UST的价格稳定。
那么，为什么会崩盘呢？
有料财经分析TerraUSD2022年5月崩盘事件并非偶然，而是Luna加密货币机制设计的必然结果。
当UST价格下跌时，套利者会大量抛售Luna换取UST，Luna供应激增、价格暴跌。
Luna价格下跌进一步削弱市场信心，形成UST抛售→Luna增发→价格下跌的恶性循环。
- T6 U8 }5 C* K% R权道亨承认并未建立足够的储备金应对挤兑风险。
0 q; H& r2 _# [) z' J当大规模赎回发生时，无力维持锚定，最终导致400亿美元市值崩盘。
有料财经留意到除了TerraUSD系统设计漏洞，权道亨还存在市场操纵行为与虚假陈述。
美国法庭提供的证据，显示权道亨在UST重新锚定原因上做出"虚假和误导性陈述"。
他私下通过关联账户操纵市场，制造UST需求旺盛的假象。
8 e7 d5 n8 {. `5 R与此同时，美国对于加密货币的监管缺失，进一步放大风险，导致投资者巨额损失。
前美国财长耶伦指出，当时监管框架没有为稳定币的风险提供一致和全面的标准。
. @. ~7 E8 i  N; y8 r% J# ?, M1 O监管真空使权道亨能够长期掩盖系统风险。
三、去中心化稳定币的吸引力与机制脆弱性的风险
! B7 ]. u1 B' X, t  u! P( v财经有料哥留意到稳定币，成为2025年币圈和资本市场最火爆的话题之一，港股和a股市场稳定币概念板块上市公司股价不断上涨并创出新高，推动数字货币和金融科技板块指数领涨沪深股市。
9 ^0 K0 Z- u3 [. h有料财经分析指出去中心化稳定币，对于投资者具有多重诱惑。
抗审查特性：由于稳定币没有单一实体控制，加密货币交易不受传统金融机构限制，特别吸引那些对金融自由有着强烈需求的投资者资金参与。
5 Z  N3 S' K2 i$ G, E5 [高收益潜力：通过DeFi协议，让稳定币持有者可能获得远高于传统银行存款利息的投资收益。
比如这次权道亨的TerraUSD协议，曾经承诺给予投资者20%年化收益。
不过，面对年收益率20%高收益诱惑，财经有料哥提醒大家，时刻铭记前证监会主席、银监会主席、央行副行长郭树清在陆家嘴金融论坛上，提醒投资者的那一番肺腑之言：
, F# J& Y8 C/ T& d收益率超过6%，就要打问号；超过8%，很危险；超过10%，你就要做好损失全部本金的准备。
  S- v; X- r. T/ N0 N8 B尽管拥有优势，有料财经分析稳定币机制存在多重结构性缺陷。
“不可能三角”困境：国际清算银行BIS指出，稳定币难以同时满足价格稳定性、去中心化和资本效率三项要求。大多数稳定币项目必须牺牲其中至少一项。
3 w; x5 X6 d7 r1 w! }抵押型稳定币风险：法币抵押型：依赖发行方的诚信与运营安全，存在托管风险和中心故障点。
* {+ C, |) ?0 l6 K* S加密资产抵押型稳定币风险：存在清算风险，抵押品价值波动可能导致系统崩溃。
3 X3 C& w9 ~8 P# m0 ?1 H; |! F算法稳定币固有缺陷：完全依赖市场信心和套利机制。
a股牛市吹哨人财经有料哥认为由于这些稳定币缺乏实质价值支撑，容易陷入反射性死亡螺旋，权道亨TerraUSD崩溃就是典型案例。
另外，有料财经提醒投资者注意稳定币监管与法律风险。
5 u9 u( S9 x2 V' P! Q美国发行的多数稳定币目前处于监管灰色地带，监管政策变化可能会突然改变游戏规则和价值。
不同司法管辖区对于稳定币的法律认定差异巨大，增加跨境使用风险。
) ]8 p5 K8 J8 H8 a+ ?% b那么，为什么美国和香港还是要大力发展和推出稳定币？
/ k. D0 {! h) G6 b* ]5 ~: Y: g我们投资者可以信任哪些稳定币？
以下情况，投资者可以考虑谨慎信任加密货币。
: l" Q2 F0 ^# Y4 O9 T8 O4 T* K透明合规的项目：发行方具有合规牌照，比如
香港《稳定币条例》下的持牌发行人
* [. u& I1 f4 `7 W3 U2 C# B。
& ]1 @8 b. E1 f0 e4 z- o2 f定期公布第三方审计报告，证明储备金充足。
+ m5 S5 p9 h1 Z& {% }有实质价值支撑：法币抵押型稳定币，如USDC、USDT，有等值现金或短期国债支持。
# l- O$ \; {, p* E% Y8 q3 w加密抵押型稳定币保持足够抵押率，通常150%以上。
  q2 {0 `2 P5 o4 \- k# G/ _经过审查，在受监管交易所上市的项目。
对于以下情况，投资者坚决回避。
3 K& F  I* \7 Y$ E8 L" m不切实际的承诺，给予“年化XX%”高收益保证。
稳定币发行团队声称能稳定战胜市场的独家算法或策略。
4 d- U7 E$ C2 u发行团队匿名或背景无法验证，加密货币白皮书存在矛盾或者技术细节模糊。
! w. I$ ]: L9 O; |1 k& w智能合约未经权威审计。
交易量低或买卖价差大的代币，突然出现异常大额交易或者价格波动。
' s6 W4 P; c1 c  c3 |! p5 U权道亨案件，为我们揭示了一个残酷现实：
9 O3 C7 f( U0 U  n: F- T在监管滞后的加密货币领域，创新与欺诈往往只有一线之隔
9 |. p1 L" o% ?+ ]7 P0 I% q。
5 Y' i8 M6 `& J# Ua股牛市吹哨人财经有料哥认为我们在投资过程中，
4 n9 d( h2 f! L" j1 z" }/ g明白风险、重视风险、控制风险
& X, w/ B% F( N3 A( m0 D# d，是减少和规避损失的最有效办法。
% E2 j2 H% n1 e4 `' Q8 I, z投资者保持高度警惕，认识到“高收益必然伴随高风险”的基本金融规律，避免成为下一个TerraUSD骗局的受害者。
; k: d8 M+ v% U+ f0 ]9 v0 G3 u+ H+ P$ q欢迎关注有料财经，a股吹哨人财经有料哥带你看懂世界经济和金融事件，分析背后逻辑和原因。

加密市场依然是不错的啊。

也是可以去关注起来的啦。

都是为了钱来的，这样的收益当然有吸引力了

看来大家是非常喜欢使用这个USDT的哟！

各种游戏的吧也是关心一下了

我现在还是研究一下理论打法，谢谢你的分享，我也来收藏

我的成果的功劳都是楼主像这样的理论分享。

理论施行得好，收米的时机就来了。

游戏最后一段话觉得是有道理的，但是在我面前就难以实现，毕竟运气太差了。

理论整个毛病不大，重点掌握的好了

学习理论再加上自己改正才能变得更不错！

每一种游戏也是值得去看看学习下的啦。

可惜啊 我是不用USDT的 没办法插手了

你的理论打法还是蛮好啊，来学习下了解下了

有盈利的时候就该离开，全部游戏长玩就是完了

我玩百家乐都是中意用USDT的哦