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获得 20 亿美元的投资后,Polymarket 估值 90 亿美元,这是近年来 Crypto 领域项目获得的最高融资额之一。
. R- a _+ N) N" U. u0 p+ {1 ?. E! |5 _5 F) v$ b: ]
在 IPO+IDO+空投的传闻愈演愈烈的背景下,让我们先看一组有意思的数据::PNL 超过 1000 美元,你就能进入 TOP 0.51% 的钱包行列;交易量超过 5 万美元,你就是排名前 1.74% 的大户;完成 50 笔以上交易,你就超越了 77% 的用户。# h0 t. a. w$ ]# H7 N" F. D
! [5 E u! d. k# r- B* o而这组数据也意味着,在 Polymarket 这个肥沃之地,这几年来真正持续耕种、收获果实的人,其实并不多。
4 E) K- E+ |; [5 }; L1 |& c& m7 M$ u. J4 o% |. T# Z( _
随着 ICE 的战略投资落地,Polymarket 的流动性、用户量、市场深度都在快速增长。更多的资金涌入,意味着更多的交易机会;更多的散户参与,意味着更多的市场失衡;更多的市场类型,意味着更多的套利空间。
; X: d# K' `. [: N& I3 Q% I, O4 Z- P" Z1 ~; ]$ T0 o0 d
对于那些知道如何在 Polymarket 上真正赚钱的人来说,这是一个黄金时代。大多数人把 Polymarket 当成赌场,而聪明钱把它当成套利工具。在接下来的这篇长文中,律动 BlockBeats 采访了三位 Polymarket 的资深玩家,拆解他们的赚钱策略。
5 R N+ j8 |8 w+ a B* P4 p# V9 g
7 }, w9 C1 F$ ]扫尾盘成新型理财工具' [( t, b! g* c7 `7 R# j) m) v
「Polymarket 上万刀以上的大单,有 90% 左右的成交价格都在 0.95 以上。」资深玩家 fish 开门见山地说。
( x$ f& T: n2 ?3 j- N) s2 y; l2 y/ U1 @# J
在 Polymarket 这个预测市场上,这一种称为「扫尾盘」的玩法非常流行。
$ g- i, l; A: t4 d8 A" h
2 z* E$ E' @+ u @( j玩法很简单:当某个事件的结果已经基本尘埃落定,市场价格飙升到 0.95 以上、甚至接近 0.99 时,你以这个价格买入,然后耐心等待事件正式结算,吃掉那最后几个点的确定性收益。
# b3 ]1 j0 i1 E0 n6 y) a% W
3 m2 B& n( A3 I$ w& ?) i- w0 Q# H, |扫尾盘的核心逻辑就四个字:时间换确定性。, z' F8 x$ l" H1 C U6 M( v& N: k% K
* I' s# z5 r- L2 O
当一个事件已经发生,比如某场选举已经有了明确结果,或者某个体育赛事已经打完,但市场还没正式结算时,价格往往会停留在接近 1 但不到 1 的这个区间。这时候入场,理论上只要等结算,就能稳稳地吃到那最后零几个点的利润。- D. _& ^ f$ T$ P% h
2 E$ L! X( v' \! m% w4 n0 {9 y7 H
「很多散户等不及结算啊,」fish 对律动 BlockBeats 解释道,「他们急着套现去打下一个盘,所以会直接在 0.997 到 0.999 的价格卖出,这就给大户们留下了套利空间。虽然每笔只赚 0.1% 的利润,但资金量够大、频率够高的话,积少成多也是笔可观的收入。」) J. Y* r% S- {! {0 \4 A& P2 x
% f: I1 \& K' M9 U
但就像所有投资都是有风险的一样,扫尾盘也不是没有风险的「无脑理财」。
8 y: B) u$ G! C
1 s$ S* N0 `) Y/ H「这个玩法最大的敌人,」fish 话锋一转,「不是市场波动,而是黑天鹅事件和大户操纵。」
6 p% f. m1 b; J9 L# Y# R
0 I8 F3 N6 Z6 j, ?" d黑天鹅风险是扫尾盘玩家必须时刻警惕的风险。什么叫黑天鹅?就是那些看似已经板上钉钉的事情,突然出现了意外反转。比如某场比赛看似结束了,但事后被裁判判定无效;某个ZZ事件看似尘埃落定,但突然爆出丑闻导致结果被推翻。这些小概率事件一旦发生,你手里那些 0.99 买入的筹码瞬间就变成废纸。, F) Z1 F+ G; a/ ?5 R4 x1 Y
' b6 ^& `6 ~) B
「能反转的所谓黑天鹅事件,基本都是大户在操纵。」fish 继续解释道:「大户的玩法一般是这样的:比如说当价格接近 0.99 时,突然用大单把价格砸到 0.9,同时制造恐慌;在评论区、社交媒体上带节奏,散播可能反转的信息,放大散户的恐慌情绪;等散户恐慌性抛售后,再在低位置把筹码吃回来;事件正式结算后,这些大户不仅赚到了 0.9 到 1.00 的差价,还把散户本应该赚的钱也收入囊中。」
" }" A- c. x! p y0 Y
7 j8 S; b. b2 n% I6 f这就是大户操纵的完整闭环。
+ f6 p- }, T% Z( N3 |/ T- u- V
: {& u9 A& I0 ]- y. L" n' s& E大家会写很多证据来证明自己的观点,其实很多人也知道你可以和大家统一方向什么的。所以操纵舆论在 Polymarket 上会变得很容易。6 ^* n2 ^0 r$ {" o! j7 A
4 U* a" j1 c/ S1 Q
这也成了 Luke 现在创业的契机:「我之前用 Polymarket 的时候就发现一个有意思的现象——你看推特上的内容,大家都不想看,对吧?都是废话,也不真实。大部分人平时也不怎么说话。但你看 Polymarket 的评论区就很好玩,虽然他可能下注也就几十刀、一百刀,没多少钱,但话就长篇大论地在那儿讲。」
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+ ~0 {9 N! y: l' x「你会发现这种内容特别有趣。所以当时我就觉得,Polymarket 评论区的可读性真的太高了。」正是基于这个观察,Luke 创业做了一个产品 Buzzing:允许任何人都能创建市场,有什么话题都可以。大家下注之后都能发评论,然后这些评论会形成一个 feed 流,通过内容去对市场做分发。
, D8 v# l8 _ }, Y/ s* d# U
/ |) `3 @9 v G7 M5 P那说回来,既然扫尾盘有被操纵的黑天鹅风险,是不是就不能玩了?7 C& h0 z: D9 l g
) n. u# p( |" m0 h「也不是。关键在于风险控制和仓位管理。比如我每个市场最多只上 1/10 的仓位」fish 补充道:「不要把所有资金压在一个盘口上,哪怕这个盘口看起来 99.9% 会赢。优先选择那些即将结算(几小时内)且价格在 0.997 以上的盘口,这样黑天鹅的时间窗口更短。」
. l( x% z7 A" J3 K+ o6 ^
; ~5 n/ z7 I# e- y* [合计小于 100% 的套利机会
1 E/ k$ n) S5 f7 ]在 Polymarket 上有这么一个地址,它用半年时间把 1 万美元变成了 10 万美元,参与了超过 10000 个市场。$ q6 U2 C. _4 Z
. J, O9 \% Z) Q3 _3 s6 E& t) b不是靠赌大小,也不是靠内幕消息,而是靠一种看似简单但执行起来需要技术含量的套利策略——在多选项市场中捕捉「合计小于 100%」的机会。
3 p+ t. s6 ]) D& h- }# x* M% z$ d) ~9 C' H. O6 i1 g
这种玩法的核心逻辑优雅得令人惊叹:在一个只有一个选项会胜出(Only 1 Winner)的多选项市场里,如果所有选项的价格加起来小于 1 美元,那么你买下所有选项各 1 份,结算后必然会获得 1 美元。成本和收益之间的差价,就是你的无风险利润。
7 a2 C3 ?) f8 O5 j* S0 }. E4 C7 J4 ?! n" y$ S) E- @
好像这么听起来有点难理解。让我们用一个具体案例来说明。假设有个市场是关于「美联储 7 月是否降息」(Fed decision in July?),有四个买卖选项:0 @ F# H5 C* v& v
) {) Y- h4 G$ O c. C5 ^& {$ _$ A
降息 50 个基点以上:价格 0.001 美元(0.1%);
2 j5 P+ }5 z- h. H" {
9 J z2 w; N% p0 L; H) H" [2 C" `降息 25 个基点以上:价格 0.008 美元(0.8%);
$ _' h) d/ X- V# K% J* H
2 Z) J( E( O3 @维持不变:价格 0.985 美元(98.5%);
) X- U/ [2 B& f% h! e
& |; l, t5 u; [. m" Q加息 25 个基点以上:价格 0.001 美元(0.1%)
1 O* \' o) V* Z' F$ T" C7 C& l2 N' q4 y, Q
把这四个价格加起来:0.001 + 0.008 + 0.985 + 0.001 = 0.995 美元。这意味着什么?你花 0.995 美元买下所有选项各 1 份,等结算后,其中必有一个选项会胜出,你会获得 1 美元。利润是 0.005 美元,收益率 0.5%。+ p" E# O: m9 V7 F2 k
4 r) l' N0 a8 S7 \
「别小看这 0.5%,如果你投入 1 万美元,就能赚 50 美元,一天做几十笔,一年下来收益惊人。而且这是无风险套利,只要市场正常结算,就必然盈利。」Fish 说道。
& Z% i, l& y: P9 r: s
4 W% u' Q. G$ R为什么会出现这种套利机会?1 ~; R! {/ i/ Q; M; ?
, f* g7 U! E( d0 |在多选项市场中,每个选项的订单簿(order book)是相互独立的。这就导致了一个有趣的现象:. ?5 j1 S5 A- P3 d2 S j) b- w
( J$ W3 B! p! y# _大多数时候,所有选项的概率和是大于或等于 1 的(这是正常状态,做市商要赚买卖价差)。但是,当散户对某个单一选项进行交易时,只会影响那一个选项的价格,其他选项的价格不会同步调整。这就出现了短暂的市场不平衡——所有选项的概率和小于 1。
( R7 }& j3 y% J; F
. u/ h# d, u; q这个时间窗口可能只有几秒钟,甚至更短。但对于那些运行着监控脚本的套利者来说,这就是黄金机会。5 ^. ^+ y+ T$ o6 k4 |1 p
6 \1 r7 `0 b0 C; C& B% Z, l
「我们的 bot 会 24/7 不间断地监听所有多选项市场的 order book,」fish 解释道,「一旦发现概率和小于 1,立即用程序下单把所有选项买下来,锁定利润。一旦建立好 bot 系统,可以同时监控上千个市场。」
_2 g5 x r: n, i6 V2 |! @ D! q5 {9 b! i! t8 n# e
「这玩法跟加密货币里的 MEV(矿工可提取价值)原子套利有点像,」fish 继续说,「都是利用市场的短暂失衡,用速度和技术抢在别人前面完成套利,然后让市场重新平衡。」
& |9 z8 S( y5 ^/ f4 d# h: F
. Q/ n( f! l: ^2 n- G l# k. Z0 v不过可惜的是,这个策略目前似乎已经被几个 bot 垄断了,普通人是比较难在这个策略上赚到大钱的。理论上人人都能做的无风险套利,实际上已经变成了少数专业 bot 之间的战争。
9 V9 S+ e! W* L( ?$ @8 o
9 N5 ~# F9 t3 b/ t& w! q, z「之后的竞争会越来越激烈」fish 说,「取决于谁的服务器离 Polygon 节点更近、谁的代码执行效率更高、谁能更快地监听到价格变化、谁能更快地提交交易并确认上链。」
4 u& x; \( Z( S/ y, R7 L8 x7 Y
, h$ W0 O, K/ [% I9 w% R本质上,这也是做市商
8 p- o7 n* C) J$ |* J5 w8 z说到这里很多人可能已经发现了,前面讲的那些套利策略,本质上也是在充当做市商的角色。
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- ~8 L" P2 ` P6 k4 l. r7 W2 C5 A& j做市商的工作也不过就是:把 USDC 存入特定市场的池子,相当于同时在挂买 Yes 和挂买 No,给所有买家和卖家提供成交对手。存入的 USDC 会按当前的 Yes/No 比例被转成相应的合约份额。比如在 50:50 的价格下,存入 100 USDC 会被分成 50 份 Yes + 50 份 No。随着市场波动,你的 Yes/No 库存比例会偏离最优状态(比如 50:50)。优秀的做市商会通过主动交易或调整资金,不断重平衡仓位,锁定套利空间。7 o8 e! I' v; h7 ]. e$ `
2 A1 i: a7 [+ M+ d* m7 G所以从这个角度看,这些套利 bot 其实在充当做市商的角色——它们通过套利行为不断地再平衡市场,让价格更加合理,流动性更好。这对整个 Polymarket 的生态是有益的。因此 Polymarket 不仅不收手续费,还给 maker(挂单方)提供奖励。$ v, e" m# t) M i; ^, Z! ~
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「从这个角度上来说,Polymarket 对做市商其实算是非常友好了。」Fish 说道。$ y1 U2 D% z, N* K @2 A
2 n, z# Z% v1 k& v9 e: I「从数据上来看,Polymarket 上的 market maker 在过去一年,应该赚了至少 2000 万美金。」这是两个月前 Luke 对律动 BlockBeats 透露的数字。「现在隔了几个月之后数据是什么样的,我们还没有统计,但肯定是更多的。」
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, y9 q3 k7 W$ |9 }「具体到收益模型,根据市场经验,一个相对稳健的预期是:成交量 (volume) 的千分之二,也就是 0.2%。」Luke 继续说道。% t0 b: \2 T$ X4 m( ~# m
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假设你在某个市场提供流动性,一个月的成交量是 100 万美元(包括你吃到的买单和卖单),那么你的预期利润大约是:100 万 × 0.2% = 2000 美元! l4 p- G( Z7 R* P% c5 c
9 _* `; K% V6 ]6 V0 X这个收益率看起来不高,但关键在于这是相对稳定的收益,不像投机交易那样大起大落;而且如果扩大规模来提高收益,那么 10 个市场就是 2 万,100 个市场就是 20 万,如果再叠加平台的 LP 奖励和持仓年化,实际收益会更高一些,「但最主要的收入还是做市的差价以及 Polymarket 给的奖励,这两个部分」。) p) H% R6 U" _ s2 r f- D( x
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有意思的是,相比其他套利策略被 bot 卷到极致,在 Luke 看来,现在做市商这条路的竞争还不是很激烈。
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! s ~3 M: _ U8 k0 Q" j( H, X「现在做 Token 交易竞争肯定是很激烈的,就会卷到硬件设备之类的。但 Polymarket 的市场竞争不是很激烈。所以现在的竞争还是集中在策略上,而不是速度上。」) E+ t* l2 n E9 A/ V
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这意味着对于有一定技术能力和资金的玩家来说,做市商可能是一个被低估的机会。而随着 Polymarket 获得 90 亿美元估值、流动性持续增长,做市商的收益空间只会越来越大。现在入场,或许还不算晚。
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' n9 m5 B% p3 [" h0 F2028 年大选套利
! w" E2 ^- Z3 q$ v( B9 F在和律动 BlockBeats 对话的过程中,Luke 和 Tim 都提到了做市套利潜在的机会,特别是在 Polymarket 推出了 4% 理财收益的 2028 年美国大选市场上。
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距离 2028 年大选还有三年,Polymarket 就已经开始布局了,平台为了抢占市场、吸引早期流动性,给出了 4% 的年化收益。 G( K! R! G- G& C
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「可能很多人觉得乍一看,4% 的年化在币圈是一个很低的年华,放在 AAVE 之类的平台上 APY 会更高。」
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+ C8 w6 H% z$ S: q2 @ U「但其实我觉得 Polymarket 这么做,还是因为在和 Kalshi 做竞争。」Luke 解释道,「Kalshi 很早就对账户余额提供美国国债收益了,这其实在传统金融产品里很常见。比如盈透证券,钱放在里面即使你没主动买债券、股票,也能享有一个收益率。这些都是传统金融产品很常见的功能。」
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「而 Kalshi 是个 Web2 产品,所以实现起来很容易。」Luke 继续说,「但 Polymarket 一直没这么做,是因为它的钱都在协议里,比较难实现。所以在这个理财功能上,Polymarket 之前是比 Kalshi 差一点的。」
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" d2 p. v4 H2 w$ F这个缺点在 2028 年这种长周期市场上就更明显了。「你想啊,现在放钱进去,要等三年才能结算,结果这三年你的钱都闲着,多少有点难受对吧?所以他们就是为了跟竞争对手拉平这个差距,推出了这个年化奖励,应该是他们自己在补贴。」Luke 说道。5 M& q$ X7 Z( l/ f ~' w
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「不过我觉得,做市商的目标肯定不是这 4% 的年化,这个年化收益主要还是针对普通用户的。」通过这个补贴,用户的交易成本也就有了一定的减少,对于在 Polymarket 上长期刷交易量和交易笔数的人来说也是一个非常好的事,毕竟工作室对成本和收益的计算还是非常敏感的。1 I$ @9 c; N* c s+ g+ ? z9 z
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Tim 在这方面的研究也非常深入,「如果仔细研究这个机制的细节,就会发现,对于做市商来说,这里面藏着远比 4% 更大的套利空间。」
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6 o" ~. b8 g% ~- }3 o「Polymarket 给的奖励是很多人没有注意到的细节,每个选项都额外提供 300 美元的每日 LP 奖励。」Tim 继续展开说道:除了 4% 的持仓年化,Polymarket 还会给做市商额外的奖励。如果你在这个市场中提供流动性——也就是同时挂买单和卖单,帮助市场维持深度——你就能分享这每天 300 美元的 LP 奖励池。
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Tim 简单算了笔账。假设「2028 年大选总统是谁?」这个市场有 10 个热门选项,每个选项每天 300 美元 LP 奖励,那总 LP 奖励池就是每天 3000 美元。如果你占据了 10% 的流动性份额,每天就能分到 300 美元,一年下来就是 109,500 美元。
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「这还只是 LP 奖励。如果加上做市的买卖价差利润,再加上 4% 的持仓年化复利,三重收益叠加起来是很容易超过 10%,甚至 20% 以上的。」
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「如果你问我,2028 年大选做市值不值得做?我的答案是:如果你有技术、有资金、有耐心,这是一个被严重低估的机会。但说实话,这个策略并不适合所有人。」
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Tim 说道:「它适合那些有一定资金量(至少几万美元)的稳健型玩家;适合有编程能力、能搭建自动化做市系统的技术型玩家;适合不追求暴富、愿意用时间换稳定收益的长期主义者;也适合对美国ZZ有一定了解、能判断市场趋势的玩家。. Q/ \- u, ]6 G
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但它不适合资金量太小(几千美元)的玩家;不适合追求短期暴富、耐不住性子等四年的投机者;不适合完全不懂美国ZZ、无法判断市场合理性的小白;也不适合需要资金流动性、随时可能要用钱的玩家。」( s9 a4 W4 f6 T- v
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Polymarket 上的新闻交易
5 v9 t6 d6 I1 z' _2 Q0 f6 Q+ ]在深入研究 Polymarket 的市场数据时,Luke 和团队发现了一个颠覆常识的现象。
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5 e' {$ B6 _# h: c1 I「大家之前都说好像 Polymarket 用户很聪明,有先见之明对吧?就是事件还没有结果之前,大家就已经通过交易预测出了结果」Luke 说道,「但其实恰恰相反。」7 d* N/ y* B+ u* Q- @
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「Polymarket 上大部分用户其实都是笨蛋钱,挺菜的,」Luke 笑着说,「大部分情况下,这个事件大家都误判了。然后都是等事件有结果、有新闻了,很多人才去抢跑,然后去套利,把价格拉到预期的位置,把价格推向 Yes 或者 No。但在新闻爆出来之前,很多时候大家都看错了。」( k; z. u1 Y# `% i6 h
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「从数据上来看,」Luke 继续解释,「整个 Polymarket 这个市场,其实用户的投注、价格反馈都是滞后于真实事件的。经常出现的情况是,真实事件已经发生了,但大家的投注都是错的,然后就会出现很大的反转。」
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( ^5 G1 g: w3 M- Q7 fLuke 举了一个生动的案例:「比如那个教皇选举,先选出来的是一个美国国籍的教皇。在梵蒂冈公布这个结果之前,那个美国教皇候选人的胜选概率还是千分之几,非常非常低。但梵蒂冈这边一公布,哐,价格狂涨。」
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「所以你能看到,这些市场里用户经常投注出错,」Luke 总结道,「如果你有相应的新闻源,能第一时间去抢跑,感觉是有利可图的。我觉得这个事情还是可以做的。」
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5 r, C7 `( w% @( h3 E$ h4 [但这条路的门槛也依旧不低。
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「我觉得这个对开发要求比较高,」Luke 坦言,「你需要及时接入新闻源,有点像做那种有点像 MEV 的感觉。你又要确定性地抓取新闻,又要加好几层,然后做好自然语言理解,快速做交易。但这个肯定是有机会的。」
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& ]) ]5 [. p4 H' P# S在 Polymarket 这个 90 亿美元估值的战场上,我们看到了各种各样的赚钱策略,但无论是哪种策略,似乎许多在 Polymarket 上赚到钱的低调玩家,更多是把这里当套利机,而不是赌场。
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从我们的采访中可以清晰地看到:Polymarket 的套利生态正在快速成熟,留给后来者的空间正在变小。但这不意味着普通玩家就没有机会了。0 x" n2 M5 g' r1 C
3 k9 w* P/ s# e3 g* t7 v回到文章开头的那组数据:PNL 超过 1000 美元就能进 TOP 0.51%,交易量超过 5 万美元就是前 1.74%,完成 50 笔交易就超过 77% 的用户。/ z4 W- S( O0 M3 _ t4 Y# ~9 O+ g3 p! K
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所以即使从现在开始频繁做交易,到了空投的那天,作为近几年里融资金额最大的币圈项目,Polymarket 或许还是会给普通玩家一个大惊喜。
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我现在还是研究一下理论打法,感激楼主的分享,我也来学习 |
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这样的投注最终我也是不知道该说些什么好了,期望继续加油吧 |
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