比特币失去对白银的波动溢价，但并未失去长期支撑——接下来会发生什么？（转）

<强的>最近的一项分析从彭博社策略师迈克·麦格隆指出，比特币目前已失去对白银的波动率溢价，但并未跌破其长期支撑位。
8 D2 V% A6 a9 A) V8 X( b. x6 E
值得注意的是，自比特币达到历史最高点以来，一直面临抛售压力。126,000早期2025年10月.从这一峰值开始，比特币遭到大幅抛售，并在 11 月下旬跌至周期低点 80,537 美元，不到两个月内下跌了 36%。

$ m8 V+ I, }; G0 s4 m比特币价格停滞不前，而白银价格上涨。
: ]& q6 ]$ ~+ y2 e# e6 \
  y/ S* l9 d& S5 v3 Z! T8 o8 G12月初价格出现反弹，一度短暂突破9万美元，但复苏势头脆弱。此后每次试图攀升都以失败告终。90,000 美元至 94,000 美元阻力区这迫使比特币重回 8 万美元以上的区间。目前比特币交易价格约为 87,990 美元。
/ P  V: U6 ~3 ]4 |' h: S
6 K. i4 x7 j; `# \6 t$ z" |5 V( g与此同时，白银（XAG）在同一时期内走势相反。自2025年10月起，白银价格持续稳步上涨，而比特币则持续下跌。这波涨势在2025年12月29日达到顶峰。白银价格飙升至历史新高，达到每盎司 84 美元。.
7 g+ ?5 C$ R% Z0 E8 i4 G$ {2 R/ o
然而，strong抛售压力立即出现在这一水平，引发单日暴跌9%。白银目前交易价格接近76美元，证实其上涨势头在比特币接近技术支撑位时也随之减弱。

比特币兑白银波动溢价下降

彭博资讯策略师迈克·麦格隆最近突出显示他在最新对比特币与白银关系的分析中也发现了这种表现上的差异。

" r. t! [# Y8 _) Q值得注意的是，他附带的图表引起人们的注意比特币与白银的比率以及这两种资产的 260 天波动率。经过12月2025年2月29日，比特币的波动性跌倒与白银处于同一水平，该比率有史以来首次降至 1.0。
' Q, _; E! h+ T; B% [' i
比特币 vs 白银 | 彭博资讯

作为背景，在之前的周期中，比特币的波动性一直远高于其他加密货币。该比率在 2017 年攀升至 5.0 以上，并在 2021 年达到接近 2.5 的峰值。重要的是比特币最近跌至与白银平价，表明比特币已经达到一定成熟度，不再像一个极端的异常值。
. l. @& X& l. m$ x
比特币兑白银比率维持长期支撑

7 O/ r- M& M& A' e与此同时，比特币与白银的价格比率已下降至……主要的长期支撑位在 1000 倍附近。这随着银价飙升而到来这84美元顶峰在12月29日，比特币价格停滞不前。
9 P! l% N& C. l6 }# H, s( w* Z
0 ?0 X+ T$ |' ]; _& `值得注意的是，1000倍的水平在过去的周期中都起到了支撑作用，包括2018/2019年和2022年。具体来说，每次该比率接近这个区域时，比特币的抛售压力就会缓解，并随之出现更长期的复苏。
* e+ P8 W* a: c  n* {/ A
重要的是这些转折点出现在波动性收窄时期，而不是波动性飙升时期。麦格隆强调这一指标是为了表明：Bitcoin目前价格处于支撑位，风险状况趋于缓和。值得注意的是，历史上这种组合往往会导致趋势反转。
  z% P8 N) j1 V$ P5 o0 t! H7 o( H# R
( ]- q) R$ G' ]. f白银未能突破 84 美元，帮助比特币守住了 1000 倍支撑位，两种资产价格均接近 84 美元。主要的技术水平而非趋势走势才是关键。本质上，如果比特币从当前水平重新获得哪怕是适度的波动优势，其价格比率就可能再次扩大，从而使比特币无需进行极端投机即可跑赢白银。

6 P/ p" o  C( j3 X& z; x5 @# v$ s2026年金属的表现可能优于加密货币

4 c: ?4 L8 ~* N2 M/ F与此同时，在次要的分析麦格隆将彭博全金属总回报子指数与彭博银河加密货币指数进行了比较。他确认，金属将在2025年重拾强势，该比率将从大约13升至年底的28左右。