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别无他法
0 h' m5 j' u6 [3 R通胀的阴霾，萦绕在世界上每个主流国家之上。 1 E# N, Q6 t, { G7 z( T
俄乌战争、疫情，以及全球供应链的中断…不可否认，在过去二十来年全球化的浪潮之下，每个国家都无法愉快地独活。来自俄罗斯的大量石油、天然气，中国物美价廉的工业品，乌克兰作为“欧洲粮仓”出产的粮食…这些过去唾手可得的生活必需品，都已戛然中断。
' o% _9 i' V8 \ V j$ X无论是美国、欧洲还是其他发达地区，对于通胀增快的警惕都已超过对于刺激经济的渴望。8-10%的通胀，足以让很多家庭陷入窘境。可是供给不够，别无它法。 5 M7 I& n& c. T/ Y3 A) u* P
E3 F; w7 _8 E7 a0 K/ P
摆在各国央行面前的，大概只有加息一条路，尽管大家都知道，它会带来萧条。可是加息了，各类资产降下来，通胀才能得到遏制。
L3 e: P9 J7 }% n, N; R/ ?尤其是美国，在这方面的嗅觉是最灵敏的。美国率先加息，欧洲，以及世界其他地方不得不跟进。就好比一场德扑牌局的最后一轮，上家已经raise，即便你手里没什么牌，但你不得不call。
* U% D6 D0 _! _) l+ @, o. g' ~在这样注定的加息局面之下，所有的风险资产，用一个词来说，就是“独木难支”。而不幸的是，比特币、以太坊，就目前而言刚好被划分为“风险资产”。 ! T7 i; i7 V% v) o1 Z* @
周期理论
`1 V$ n. u+ g6 \/ W我仍然长期看好比特币、以太坊以及Crypto，不过资金的离场不以某个人的意愿而转移。
: K; i% \8 `5 g4 |6 }你相信“super cycle”理论么？所谓的super cycle是说，crypto资产每4年就会经历一次牛熊的轮回。这个理论最直接的支撑，来自于比特币每四年的减半（带来的抛压变化）。诚然，从2011年至今，它已经生效了3次。 9 W, j4 Q* A# f+ m* ]
F' L# Z9 _% m% H
我并不是super cycle的拥趸。因为如果这样的话——把它归因于一种宿命，无疑是在抹杀整个crypto行业里无数builders的努力，这是不应当的。 % j) C M( }% I& O9 K
但是，若问我是否推崇什么图形，那么我更认可的是技术成熟度曲线。
8 Z* t( w( j8 r
/ n4 R, Y2 W" H+ j6 D& _
这个曲线，想必大家都曾看过，它暗含的是事物的发展演化规律，尤其是技术。 ! U9 I0 s" Y& U0 a
一开始人们总是倾向于鼓吹泡沫，因为它从未被证伪过。而一旦发展过快，暴雷几个又是在所难免，而另一批没有鼓吹泡沫的人，则会想法设法地去嘲弄（就像现在！）。接着，才是慢慢build，发展的时间。
! t/ }: l/ ?5 H4 b7 i9 |% M周而复始，环环相扣。
$ p. d& p: u9 C. Z- h8 \1 N, V它和super cycle是很像，但又不完全相同：→13年的比特币牛市，让大众启蒙到了区块链这门技术，所以15年我们有了以太坊。→17年的牛市，让大家意识到了智能合约的强劲，所以19年我们有了DeFi。→21年的牛市，让我们认识到了DeFi、NFT可以做出这么多不得了的东西，所以未来我们注定会收获新的种子。
& O* d$ D N* l! e2 ]而新种子的萌芽，需要更多时间。 y) d3 f9 f/ V0 O w& m
所以，我仍然坚定地看好比特币和以太坊的长期未来。当然，就中短期而言，它们还无法完全脱离传统市场和全球经济走出独立行情。比特币也好、crypto也好，还只是诞生十余年的技术，双拳难敌四手。所以，可能是一段非常艰难的时期。 ! l/ h5 {: f$ b+ {( @# p9 k
最昂贵的课程
! Z( H5 D2 c& Q! c D) |: d正所谓：以史为鉴，可以知兴替。如果要酝酿下一次的牛市，那么势必要明白我们能从这次collapse中学到些什么，这也是这篇文章的题目。 $ }* w w. `# a( y' N
我觉得，必须要学到的东西只有一点：不要把一刻当作永久。
4 v" t: a# P1 y! t$ c" d什么叫不要把一刻当作永久？ ; S$ T: s' i( @: E
从“睡"后收入说起 2 S% B. ?. f& V3 x' F7 l# g
1 t8 C! j$ S2 U- C# T4 M: K/ w
在DeFi Summer之前，我们曾经投资过一个token。随后它上了Pancake的Farm，APR有300%+，非常舒适。再后来，那个池子又被羊驼list，可以加杠杆来挖。上了杠杆之后，我们甚至不需要再出现金，拿着那个Token就可以直接单币借贷去挖矿，而它的收益，则可以轻松到达10,000%+。 ; {6 h+ p+ N+ z/ o4 `
什么概念，只要我存入20万美金，一年之后，我理论上就拥有了2000万美金。
+ @( u! t9 N* t( j4 f& T那一刻，办公室里都沸腾了。算下来，哪怕单纯的$CAKE，都可以每天为我"睡"后产生几千美金，更别说还能加杠杆和羊驼的额外补贴——我似乎彻底不需要再工作了。
% z6 J6 s% C) f- `4 F( R这是永久么？显然不是（笑）。挖过二池的旁友们，都很熟悉后面的剧情。
/ {: i5 J4 v! L& J5 nDeFi如此，NFT亦如此 2 `0 o1 Z6 g+ u$ H1 a# i8 S
5 D) @9 u( a4 A. z J
再说说另外一个错觉。 / W0 H* `6 f/ k5 X
如果你买了一只动物作为头像，你不但得到一个头像，而且很快你会得到一条狗，接着是一只变异的动物，然后得到一些这些动物们会用到的token，甚至会得到2块动物未来居住的土地… 6 v( z7 l( O; d
更妙的是，他们每一个都可以售出。掐指一算，只要不消一年，便可以连本带利的赚回。 # x2 Q7 O- S2 f: m- H
你会买入么？ . X( s, A2 w3 x! h# z9 T3 q A
我清晰得记得，在空投前夜，我和兄弟在非常犹豫、非常Fomo、非常纠结到底要不要买些猴子。而等到真正空投$APE的那段时间里，BAYC的本身的价格也涨，$APE也涨，落霞与孤鹜齐飞。那一刻，整个元宇宙都沸腾了。
, s9 b6 l2 I) o% \当然，此刻，你我都已知晓，这亦不是永久的。 ; }/ a3 x4 _3 ]
甚至包括“稳定币”。 / A# u6 v* X7 X8 R, Q9 p. `
UST风头最盛的时刻，就是UST市值超过DAI的那一刻。那一刻，全世界的farmers为之沸腾。 1 c# N- ]- E; j! f1 u) X7 _+ r9 K
当时，尽管MakerDAO的高管认为自家产品更好，但是也只能在推特上稍微酸一下。而这，还招来了Luna狂热支持者的谩骂。 9 ]/ N" l4 ^# m7 R9 }
* `+ L8 f' F6 V4 P9 a
$UST，上百亿美金规模的“稳定币”，畅通于十余条链，在Curve和Terraswap里拥有上亿美金的流动性。一两千万美金级别的订单，根本不会产生滑点。而它更强的是，还可以yield出超级稳定的20%年化利率。 8 h3 ^6 _* Y T9 Y8 _" L
对于一些韩国企业来说，即便企业兢兢业业一整年，也赚不到20%，那还不如把钱存在这里，safe and sound。 ( X: d {1 j( Q& x9 v
我听到最多的一个说法就是，UST尽管似乎有些问题，但是它“大而不能倒”。
% z, w" b% I1 x& P但是，它是永久的么？
4 w! x1 {- p. f ?7 F等到Luna从120跌到0.00012的时候，仍然有人在赌它回锚，可是一切，已经回不去了。无数人为之血本无归，人们才发现这个“锚”根本不存在。 , ~0 v2 [( [) O* _2 z
就像我之前聊过的，Curve是一个完全中立的工具。在它的核心区间里，哪怕你两个资产风牛马而不相及，但是它的AMM算法就是可以让它锚定住，让人无滑点的兑换。 2 u/ x- @: V% z) F( o% x
" P! P; a1 [, Q: z而一旦离开了核心区间，只要一点点恐慌的资金出逃，就足以将AMM曲线打回原型，加速crash。 4 M4 S" f. `* I( |% h9 ]
同样道理的，还包括但不限于：能够立刻带来数倍回报的贿选杠杆，神奇的互联网魔法货币，价值40ETH的俱乐部门票，能让现金和欠条1：1刚兑的补贴等，这里就不一一列举了。
2 t0 ^0 ]# j/ }* [多米诺骨牌- R. x: O! k T/ a r' W& i
倘若只要是猛药去疴，把Luna的疮从crypto剔除，那便也就罢了。但是，Luna带给整个行业的，远不止于此。 3 e( H) ?# T# E! N* c! R
Luna作为曾经的top 5加密货币，它的触角蔓延到了每个角落。而它的覆灭，正在带来一连串的悲剧。已经发生了的，很直接的两个后果： 3 W4 u9 o0 @. H9 q. t- w
1.流动性削弱 9 l0 {: s# P) [* C# n8 N, {
几个超大的加密做市商元气大伤，而他们过去是crypto市场流动性的重要维护者。 6 j8 w5 |1 ^2 X6 V% V
无论是投资了Luna、借钱给Luna，给UST提供流动性，还是UST的farmer（除了押ETH借UST外），无一例外，全部损伤惨重。 3 b* n. [2 l' l
就像游戏里，老家水晶都快没了，没人再去守外塔。你可以很明显的感受到，Luna崩盘之后，整个Crypto的流动性弱了很多。
" {* l$ d' a9 i& x2.Forced to sell & R. n) c- t: b$ a
包括Celsius、3AC在内的顶级机构，长期以来建立了良好的信誉和口碑，同样他们也有着很多的负债（无论是来自LP、友商还是用户），这本是正常的商业扩张行为。以他们的体量而言，在流动性正常的时候，这些钱慢慢还，大概是没有问题的。
; i0 i6 ?, q& n6 I' g9 R; ^1 g3 t& c我相信他们拿到钱的那一刻，双方也都是非常满意的。
5 M6 u8 y; l9 \) c但是，好日子同样不是永久的。
* \% S9 W/ |5 |如今加密货币在加息周期中不断下行。随着抵押物的缩水，留给这些机构的选择越来越少。卖出自己还剩的筹码止损，是为数不多的选择了。而如今羸弱的盘面，根本撑不住这样大额的抛售。
1 n7 d7 b! ]; S; v+ L这同样是死亡循环，越急售还债/补保证金，跌得越厉害，然后还债催的愈急。
1 {% t. {- P* A2 Q) D5 f5 _3 ^$ ?尚未发生的
d+ i3 Z' t4 u4 d3 R除了这两个直接的因素之外，还有一个大概很快会发生的。 * I# y+ [5 |/ H p8 c
3.新一轮监管 , w( O) {! U0 D x4 \1 y' c, R: B
面对着Celsius散户的控诉和Luna投资者的血泪，你很难想象监管不会迎头赶上。
v V, c5 i8 B* r3 H如今这个时刻，Crypto再想和Luna割席是不可能的。因为，外界的普罗大众，根本不会做任何细分。监管正需要素材的时候，Luna、Celsius的案例就被递了上来，甚至3AC，一波针对Crypto的强监管，是完全可以预期到的。 3 B9 E% A$ @4 o4 C0 ~2 m7 S
不管怎么说，当年人山人海的Luna的鼓吹者，都是如今BTC雪崩中的并不无辜的雪花。当时鼓吹得有多响亮，未来将要换来的枷锁就有多沉重。 , h6 ?5 N3 i, u2 T
在Luna最顶峰的时候，鼓吹到很多机构都相信了它的“大而不能倒”。谎言说过千遍就成了真理，我真心希望大家不要再鼓吹任何的Ponzi，不要再相信任何的“大而不能倒”，不要再“把一刻当作永久”。 . T; z7 j1 o4 A3 H/ `0 u! V( m) r. a
写在最后. a" B# y" S& a W
如果说让我说说现在的策略，可能还是以等待时机为主。 |/ C" g* c) f& M; T& `7 E* P
我目前主要的头寸是BTC、USDC/USDT，和一些零碎的小币和PFP。如今这个点位，再去panic sell主流的空间已经不算多，但是alts向下的空间还是很大的。
- E1 p# n) C2 `& n: I3 G关于抄底。# E' E! u2 A: G( Y4 l3 G5 r
. Y0 i4 W) C' [+ ] o我觉得在800美金以下买入$stETH，对于长期持有者来说，也许是个正确的选择。 , e9 q% O) p" {& y0 N
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800美金是上轮牛市的起点之一，同样stETH也确实应当有些额外的折扣。长期主义者是一定能等到stETH回兑成真正ETH的那天的。
! ]& |3 W: N3 X- n& ]对于以太坊未来的技术路线，PoS ETH+Rollup的组合，我是非常看好的。基于这样的路线，真正的web3.0应用也可以超低成本跑在以太坊之上，享受以太坊的安全性，而不需要再考虑高昂的手续费。以太坊的环保问题、通胀问题也会因为PoS而得以解决。 w! k1 z2 e) t2 \( m+ s) O
另外，BTC是我的心头好，同样可以择机开始定投。最近半年以来，它的流动性之好，大家都已有目共睹，毕竟流动性为王。而且，加息终究会结束，放水才是永恒纪元。
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* O6 w% L% O8 Q8 g' ?3 P' ]! t8 w最后，此时此刻，朋友，如果你这是你第一次经历熊市，不要太过沮丧。战争会过去的，疫情也会结束的，通胀会平息的，放水仍然是永恒的主题。熊市里的分分秒秒，都是build和学习的良机，因为这阴暗的一刻，也同样不是永久。 来源：金色财经 |
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