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' c' j0 j# h; [4 z0 [$ D n" U( i( p信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定
$ A3 i) |0 c. h0 a" |' m! b币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong)
# A# `! Z$ a1 [# j2 J" @1 a的次优等级。. v; d2 v( T: T6 R l
标普对稳定币评估方法- P ^" `7 N/ w* a
标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超6 R( p3 U! U; ]9 c6 v7 c
额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。
) E: R& \9 _& P; p在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分
6 A8 G/ }% | W治理; ~' S: {. M i! i' z/ O
法律与监管框架
, Y0 ?2 m7 R% J3 c: c- k可赎回性和流动性/ D: k$ U& X7 ?. u$ `0 }7 `
技术和第三方依赖性5 L0 m3 R% v) y9 [
追踪记录
1 D, U. S3 g+ z7 r; j3 QTether存在高风险性资产,评分为4* ]- {8 _2 s6 } |% n1 f m
全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对
5 n( \! g Q- E0 T6 M手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高
# K" A/ b; c. a, _风险性资产。' O9 R: ?5 U2 c5 Y# T& H
其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT! ?' [0 b' s$ |- N
的主要可赎回性受到限制。) B8 n: [! C' b4 T, w6 j7 y
USDC得到次优的2分9 p3 S% L4 @$ {! ~- R) T
由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放
, T7 l' _$ @& L在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在
, f4 X9 d2 _- v8 y3 V: zCRF之外。. m; m8 t7 m* ~, \" }- h0 }
而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称# `$ W3 G" t! e
储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。
5 u4 W5 U) r3 g( J! t, ERWA惹议,DAI仅拿到4分6 N/ e1 t5 p5 C$ P6 r5 K% e4 A
标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测
6 \6 J+ p. _9 a" R) p试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。
1 z# I) F7 ]7 ZTrueUSD仅拿最弱5分
4 q7 x/ Z; G( q( N2 L$ N3 f因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。$ B& G6 c% I* _( p
TUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投
- z0 w7 o0 R8 F资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。. G* B! R9 [% X& y1 C
TUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。; ^7 \0 N4 G. a1 b
其他稳定币评分
1 `* w" h; Q: a+ J: }$ C; p另外4个稳定币的评分分别为:
" [( Y3 J$ ^) B: E- _' Y& g' VGUSD:20 m' ]' v6 ]$ G( a2 g+ E
USDP:26 z+ F8 U: X3 ~& N
FRAX:53 s5 C N2 f3 { K& _
FDUSD:4& e. d! q: [& G) j" A1 B$ n0 u
USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元3 E! d" s+ D2 v. f, x# y! n
根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,0 \# i; E0 a& [" _
其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。
* ? w3 h J: c+ L& P0 N1 @" ?- A5 X! d6 ` w' {- G
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