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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。. c# M5 C: O( W: f7 Y
+ ~ M7 N" V- Q( O$ j( S' i# u4 V
2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？/ T# ?, n. T/ b4 z" k* V9 ?- D
贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。4 o1 g& `! t9 F! G3 M' r1 E" o$ A! w
8 y3 `! T1 |* o8 \* o- O7 K
贝莱德的比特币战略* G6 ^/ _& t4 |
贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。5 f) U7 F* s* E& Z) y/ W. s
( Z9 n& f: e# r1 V5 p# j- z* t
在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。
1 a* k+ B7 m- E0 }) M1 W9 u U; \6 k% k: D& ^6 T [
机构积累比特币的投资逻辑* K$ ^1 S: O$ _! ?: J0 [ V
贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：
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稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。
& [1 k+ l! k/ ]: n. t2 D2 ~7 f8 z/ h
美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。
! n. s& q( B3 z1 u5 w: ^0 K7 t( r# J
数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。! S1 \' G) \: t: E2 a0 k; j4 @3 z
' y `6 u4 N( l- D
这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。
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贝莱德的加密投资组合整合
) k7 ?" j7 n. z% b0 Y4 Q, h贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。: `1 |8 x& ]# C$ A0 U; `
/ f7 u6 n: g( X9 k; B他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。
& V3 s' W$ d! `% A# N/ l* N0 n2 |* I6 [. u
有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。
% H% Z* P# {( l% r( e3 X* C! ^
( U3 O4 K! {3 O3.比特币 ETF 的市场影响: z; {' e, q; h- s7 i
贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。3 j* R1 L: K0 z' Q: D: d4 q
2 u7 s3 Z$ X. |1 v" ?) Y
比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。
: n; S' A7 Y5 u4 i ]0 T
; Q& r3 p8 S7 d+ ~1 }* CETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。7 ]- S$ d4 d& O6 S' M9 P) Y
6 ?( l4 h% m; b6 F L贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。
1 O6 ]/ O5 h2 |$ d5 q8 j7 d7 ~0 p7 l
3 b6 r, ?* M0 w$ [) n% {* \: F6 Y6 V但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。
& W! y' Y4 e$ f# n+ A
: x; o" f3 r8 ^/ `4 V3 z& {& a换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。
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贝莱德这下是真敢下注，看来对比特币的信心不是闹着玩的。 |
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