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[虚拟币交流] 借贷协议的创新，免清算借贷是否可行？（转）
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1#
当前借贷协议面临重重挑战，这是因为 DeFi 借贷生态系统中的主要参与方（Aave 和 Compound 等平台）采用了以下几种基本机制：. ?5 L$ P$ Z, V/ D. ~2 X0 n

& X9 X& \+ L- F% B- Z  J% s过度抵押：主要要求借款人存入一定数额的资产（如 ETH），该数额远高于他们希望借入的金额，通常以稳定币的形式存入。" }! r; T* s& y( [& j& S; z8 `7 z
3 s. k; A! [9 {2 \0 k/ ^
利率波动：利率随供求关系而出现动态变化。随着越来越多的借款人利用可用的流动资金池，利率往往会迅速上升，以鼓励还款或增加存款。1 S$ A5 D, Z2 x( y/ ~! l7 h
1 n6 w0 Q. O7 j
抵押品清算：如果抵押物的市价低于临界比率（考虑到借款金额和利息），抵押物就会被出售，用来清偿用户的债务。
& K, c: L( M  \9 H( y6 E5 K/ N. T1 c: g3 X( B2 }
然而，这种流行的模式有一个固有的缺陷——当市场价格急剧下跌时，会引发一连串清算。这会导致利率上升与市场恐慌。最近 CRV 的下跌就是一个很好的例子。市场担心会出现 CRV 清算，进而导致其价格暴跌，同时市场担心借贷平台上的稳定币可能出现坏账，这种情绪也会影响整个 DeFi 行业。借款人对市场突然下跌的担忧往往会导致资本效率的降低，他们储蓄的资金会高于必要的水平，以期避免清算。在这种模式下，很难同时满足资本效率、资金池流动性和有效清算的要求。
- s4 o/ Z; Z# B0 }8 P  e& P1 V* I2 ?% H! v' S  A
创新解决方案：免清算借贷协议
; s7 f7 V1 U8 Y7 s0 X# }. S7 p这种新方法提出了一种以以太坊为主要抵押品、具有预定条款的借贷协议。它的优点在于简洁：借款人在发起贷款时确定一个清算价格，只要他们在设定的截止日期前还款，他们的抵押品就处于安全状态。
7 l6 g1 Y8 U. h3 f$ U) b/ `0 f# g3 V2 s, k+ B( B) O. \0 J
机制解释
# k4 x- n% o- {借款人的视角：他们抵押 ETH，获得没有定期利息的稳定币贷款（如 USDC），并锁定清算价格。因此即使 ETH 的市场价格暴跌到这一价格之下，抵押品也只有在贷款结束时才会受到威胁。8 ?' H/ G( G' X
& `' l2 ]- f$ `  H2 n
放款人的视角：他们提供借贷所需的稳定币。借款人抵押的 ETH 产生质押收益，放款人可以从中获利。若 ETH 的市场价格跌破清算设定的水平，他们就可以按照事先约定的清算价格有效收购 ETH。
& `4 O  J! J% @$ M# `) e9 o6 Q7 j: Y5 `: u
该系统的核心是稳定币（USDC）池的概念。这些币池有明确的到期日和清算价格上限。借款人与这些池互动，设定自己偏好的清算价格（确保低于池的上限），然后根据抵押品的情况，得出他们有资格借到的 USDC 数量。
& ]. O; D& n' P4 w% [! ^$ `1 S6 P/ s5 c' o& _0 i% s; y4 L
在贷款期限内，借款人可以提前还款并取回 ETH。放款人的流动性由未借出的 USDC 支持；如果所有 USDC 都已借出，他们就不能提前取款。+ S/ l" y0 _# E8 I( {0 Q+ a

. Q0 ?3 j  h2 U; J& h! w+ f让我们以两个借款人 A 和 B 为例：9 |* ]7 w" U8 G' ~

* f- U. j$ k5 d! G/ ]. I借款人 A 提出 10 ETH 作为抵押，并指定清算价格为 1600 USDC。根据这些标准，该借款人将有权获得 16, 000 USDC 的贷款。问题的关键在于，如果 ETH 的价格跌至 1600 USDC，或者在贷款结束时跌到更低点，他存入的 10 ETH 就会被没收，除非他选择提前结清贷款。9 B" Y7 ^) h! L0 E9 ^
1 R2 Y6 X( i% o% }5 p" E; Z7 S
借款人 B 采用类似的程序，但具体数额不同：该借款人选择 5 ETH 作为抵押， 1200 USDC 作为清算值，这相当于可以获得 6000 USDC 的贷款。% v* ^5 B. C: T7 j+ ^+ H
. p- P+ Z; t. t3 L8 B( Q
与传统系统相比的战略优势9 v* E5 C- k# V1 T$ f/ j' \
这一协议让借款人在制定清算价格时有了更多空间，为 Aave 等平台可能引发的仓促清算提供缓冲。另一方面，放款人可以享受到高于传统平台（比如 Aave）上存款利率的潜在回报，尤其是在 ETH 市场价格对其有利的情况下。) K* E3 }! B: l

  k5 Q$ ~4 T. m- h2 f- j: _* R7 v) k9 g深入比较 " X+ y3 `* e7 \# ~
让我们假设 ETH 的市场价格为 2000 USDC
4 [& G, |; t9 ~: u. `# f- O! ?7 {2 R  s5 b) g# d
使用新协议：3 m8 g; ?5 m. }# F2 a% W
3 e0 k) _$ y" \0 P: [
当借款人获得 1 个 ETH，并选择清算价格为 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 时
3 O5 u! z# F' j. B2 A0 o4 r* I% L2 C; f
该借款人可以借出的金额分别为 1600、 1200 或 800 USDC。. g3 |. j# G# j" n

. |# {( C, N7 K  t使用 AAVE：
& _  E# x1 y; N1 s# u6 Q- L$ w. Y, I) R4 ~3 f" H: i
以 1 ETH 作为抵押，借入 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 等数额的资金。
4 s5 M7 k, x: e) Q  z
7 N+ T" x  @- f4 l" e系统会自动将 ETH 清算价格分别定为 1927 USDC、 1445 USDC 和 963 USDC。与新协议下的清算价格相比，这些点数明显偏高，可能会给借款人带来更大的风险。9 Z- n  L6 i( e  J& _) i

/ s! X" C0 I$ i6 B6 m- k6 A! r评估回报率：6 q8 Y% J+ I9 j  Q

* e. Q9 S2 u% c- R7 H- g. \Lido 的 stETH 年利率为 4.2% 。如果我们再考虑到 70% 的资金池利用率，并将其与 AAVE 2.1% 的 USDC 存款利率进行比较：& Q" W' w/ i3 M# g; U  |* l
3 e8 d+ ?1 d4 g: w! P$ P
根据新协议操作的放款人，在上述清算数值为 1600 USDC、 1200 USDC 和 800 USDC 的情况下，预计实际回报率分别为 4.31% 、 5.53% 和 7.98% 。显然，这些收益比 Aave 的存款利率更为丰厚。- I: ~. z/ d+ Y4 _+ I) a6 b! }( z

7 {8 N" R  O/ A, i" e, _* u" l1 x总之，与 AAVE 等现有平台相比，这一新协议为借款人提供了更灵活、更安全的环境，同时也为放款人带来了更具吸引力的回报。
* v0 u; D; S8 E% u( p
$ z/ }% d4 `% ^( F" N# f未来可以考虑的改进因素：% b/ F. G$ P* p. m4 s

. v8 R% q5 O$ u4 B对放款人来说，潜在的改进措施可能是在活跃贷款期内，按照之前商定的价格之上进行实时清算。这种做法有可能让放款人以划算的价格获得 ETH，但也要求借款人时刻关注 ETH 的价格波动。
) D  ?5 K0 u4 f( B; U8 G! l+ _! z! s! Z
; H3 h4 T# h/ k" Z) g7 g总结: u. _6 t: b8 i7 C1 |- }- t6 s
DeFi 领域流行着一些借贷模式（以 Aave 和 Compound 等平台为代表），这些模式会带来一些内在挑战，进而导致市场波动和计划之外的清算。免清算借贷协议提供了一种简单而有效的全新替代方案。在这种模式下，借款人存入 ETH，自行确定清算价格，只要在到期日前结清贷款，就可以收回抵押品。这种模式为借贷双方分别提供了更大的灵活性和潜在的更高回报。
) q# _1 b8 a8 }7 O8 e( V4 _: L9 @: M2 K6 v7 E# G  J. {

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2#
这个东西我觉得是不太可行了啊。

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3#
技术上肯定可行的，可是市场方面和监管的规则呢？

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4#
这个也是不错的技术的了吧

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5#
主题回复处广告图案-天策传媒
这种应该还是很有难度的

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6#
免清算借贷是不是可以了啊

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