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[虚拟币交流] 借贷协议的创新，免清算借贷是否可行？（转）
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当前借贷协议面临重重挑战，这是因为 DeFi 借贷生态系统中的主要参与方（Aave 和 Compound 等平台）采用了以下几种基本机制：! P* k, n- K, x- `
2 i9 ?( A! T# p2 _% y
过度抵押：主要要求借款人存入一定数额的资产（如 ETH），该数额远高于他们希望借入的金额，通常以稳定币的形式存入。5 @9 W9 c+ D0 w& K
# p9 H" S4 _3 x+ v8 H4 M
利率波动：利率随供求关系而出现动态变化。随着越来越多的借款人利用可用的流动资金池，利率往往会迅速上升，以鼓励还款或增加存款。
5 z) U! d  G% Q" a' F+ C. M6 W0 a0 b! X9 |# T3 V3 ]: c
抵押品清算：如果抵押物的市价低于临界比率（考虑到借款金额和利息），抵押物就会被出售，用来清偿用户的债务。; p- I" [/ [9 f9 a

8 S5 d) k; j& O# l* _9 x然而，这种流行的模式有一个固有的缺陷——当市场价格急剧下跌时，会引发一连串清算。这会导致利率上升与市场恐慌。最近 CRV 的下跌就是一个很好的例子。市场担心会出现 CRV 清算，进而导致其价格暴跌，同时市场担心借贷平台上的稳定币可能出现坏账，这种情绪也会影响整个 DeFi 行业。借款人对市场突然下跌的担忧往往会导致资本效率的降低，他们储蓄的资金会高于必要的水平，以期避免清算。在这种模式下，很难同时满足资本效率、资金池流动性和有效清算的要求。7 I- V/ i4 {3 v" P& Q  l6 o

# g  @: m1 j- e. u创新解决方案：免清算借贷协议
' r! a& D2 ]# L  O这种新方法提出了一种以以太坊为主要抵押品、具有预定条款的借贷协议。它的优点在于简洁：借款人在发起贷款时确定一个清算价格，只要他们在设定的截止日期前还款，他们的抵押品就处于安全状态。
' N. [1 Y) Q5 O/ K/ B# [  e
& |2 s/ S# O0 w( ^! u2 y$ Y机制解释* g; W+ f+ I# G9 [% n3 x0 g4 r
借款人的视角：他们抵押 ETH，获得没有定期利息的稳定币贷款（如 USDC），并锁定清算价格。因此即使 ETH 的市场价格暴跌到这一价格之下，抵押品也只有在贷款结束时才会受到威胁。' W: S' C7 Z: H/ S; L1 O0 F1 L' g

  t% I, e. G5 f( n5 U放款人的视角：他们提供借贷所需的稳定币。借款人抵押的 ETH 产生质押收益，放款人可以从中获利。若 ETH 的市场价格跌破清算设定的水平，他们就可以按照事先约定的清算价格有效收购 ETH。! ~2 i# M' ~) q- u4 Z5 g

0 m$ |0 I+ e$ y. o该系统的核心是稳定币（USDC）池的概念。这些币池有明确的到期日和清算价格上限。借款人与这些池互动，设定自己偏好的清算价格（确保低于池的上限），然后根据抵押品的情况，得出他们有资格借到的 USDC 数量。1 ]* B6 N4 I5 z  Z7 \, [' ]
+ Q, Z+ u5 s$ Y' L& x6 o' s( n
在贷款期限内，借款人可以提前还款并取回 ETH。放款人的流动性由未借出的 USDC 支持；如果所有 USDC 都已借出，他们就不能提前取款。
# f( n$ d! t1 r& ^  W$ f/ w. k( w' Q% v: }( H9 S0 h, s' l
让我们以两个借款人 A 和 B 为例：
" ?1 L( ^1 g! O! P6 m2 E  O- g5 S5 y. x- S) V+ o9 K6 O
借款人 A 提出 10 ETH 作为抵押，并指定清算价格为 1600 USDC。根据这些标准，该借款人将有权获得 16, 000 USDC 的贷款。问题的关键在于，如果 ETH 的价格跌至 1600 USDC，或者在贷款结束时跌到更低点，他存入的 10 ETH 就会被没收，除非他选择提前结清贷款。3 q, y5 z+ O' J1 `8 K; Z# _
! n) T" G8 _5 a0 r7 I& I0 H2 T
借款人 B 采用类似的程序，但具体数额不同：该借款人选择 5 ETH 作为抵押， 1200 USDC 作为清算值，这相当于可以获得 6000 USDC 的贷款。& v7 a! r! w7 x5 Z; n! d0 P/ B" j
4 E/ C7 _+ O* J: b0 b
与传统系统相比的战略优势5 f& s5 r5 o( ^; t4 O0 L
这一协议让借款人在制定清算价格时有了更多空间，为 Aave 等平台可能引发的仓促清算提供缓冲。另一方面，放款人可以享受到高于传统平台（比如 Aave）上存款利率的潜在回报，尤其是在 ETH 市场价格对其有利的情况下。
, h! q$ i& w2 ^8 {$ Q2 e' b
' R/ b9 T! m* S0 x$ ~' M深入比较
! P+ [$ @( A  ]% ]& i# p5 }让我们假设 ETH 的市场价格为 2000 USDC
  v# ~& X$ Y, c: f9 B: @- m+ F% J$ E# y- z- {  G; b  n
使用新协议：% a3 z( M1 w% `6 k2 ?4 }8 P9 @

7 m8 e2 i3 @7 H1 v# ^当借款人获得 1 个 ETH，并选择清算价格为 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 时9 x) l: @: s1 ~  G! v9 k

* T5 D$ D, h5 c( T该借款人可以借出的金额分别为 1600、 1200 或 800 USDC。
, d3 X" n  W0 g! n2 |4 \4 T6 S/ v& b7 f' V4 [8 O7 x( n- ~# h
使用 AAVE：
4 ]2 F: N2 K2 L' F3 t" f
% s) Z1 @1 ]4 K6 h6 m4 b  W$ R以 1 ETH 作为抵押，借入 1600 USDC、 1200 USDC 或 800 USDC 等数额的资金。
4 L# ?5 Y, P7 W1 @& k2 O6 L; }# W' \6 |% ^2 s9 @: [
系统会自动将 ETH 清算价格分别定为 1927 USDC、 1445 USDC 和 963 USDC。与新协议下的清算价格相比，这些点数明显偏高，可能会给借款人带来更大的风险。0 H8 R: Y( G7 \6 M! v
9 o' D1 }/ A4 w6 ]- n5 N5 ], z
评估回报率：
1 z9 k/ n; [; Z$ Z" y; K. V/ e+ s3 R- ?7 u8 U" }" d' }
Lido 的 stETH 年利率为 4.2% 。如果我们再考虑到 70% 的资金池利用率，并将其与 AAVE 2.1% 的 USDC 存款利率进行比较：! }0 k, a* G/ h5 C9 [9 D

& L3 r& Q; \: ^- }根据新协议操作的放款人，在上述清算数值为 1600 USDC、 1200 USDC 和 800 USDC 的情况下，预计实际回报率分别为 4.31% 、 5.53% 和 7.98% 。显然，这些收益比 Aave 的存款利率更为丰厚。
# ]  v4 ]( X2 \) x
* L* I! J  d+ h. j! E% l& J总之，与 AAVE 等现有平台相比，这一新协议为借款人提供了更灵活、更安全的环境，同时也为放款人带来了更具吸引力的回报。
6 y  U1 o/ w# U4 y2 L3 k7 }+ C2 A3 F" c
未来可以考虑的改进因素：- q% [( g4 L; Z  G: \+ E% q

* W! x1 |& N/ R& |; p5 A' s对放款人来说，潜在的改进措施可能是在活跃贷款期内，按照之前商定的价格之上进行实时清算。这种做法有可能让放款人以划算的价格获得 ETH，但也要求借款人时刻关注 ETH 的价格波动。
) C. j8 f, g0 {( @* p+ m7 w; q4 b: F, {% d7 K8 ]
总结  q3 X, C" B: Y. K6 ]
DeFi 领域流行着一些借贷模式（以 Aave 和 Compound 等平台为代表），这些模式会带来一些内在挑战，进而导致市场波动和计划之外的清算。免清算借贷协议提供了一种简单而有效的全新替代方案。在这种模式下，借款人存入 ETH，自行确定清算价格，只要在到期日前结清贷款，就可以收回抵押品。这种模式为借贷双方分别提供了更大的灵活性和潜在的更高回报。! ~! B( J, `% {  H

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2#
这个东西我觉得是不太可行了啊。

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技术上肯定可行的，可是市场方面和监管的规则呢？

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4#
这个也是不错的技术的了吧

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5#
主题回复处广告图案-天策传媒
这种应该还是很有难度的

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6#
免清算借贷是不是可以了啊

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