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前言
B' K9 A. m Z' ^购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
0 m0 Q/ P( S5 V从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
$ h1 h5 s d; @数据的获取与预处理3 ^2 z# s! h" A# p: ?
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 B9 }3 P$ { t1 ]1 s' y8 V/ A: ?
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
3 V; S# Q+ E8 U
5 r2 a' q+ Z v+ o7 {# b
每个币种的Columns % D4 _& @: S a6 G4 _. ]
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： ' H+ C/ I- T, p7 A; a1 `
5 X0 X$ |; D6 g, s' p
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
F: U" m, f" u( K. w最高涨幅96万倍！
0 I b9 `4 b$ T# E. V) m% i7 x7 g我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： ( U7 i. y: j) j1 p
" Y6 k$ x2 L" a7 ?; P3 }. j) M/ V7 T* Y
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
8 s0 V" h5 A ~$ i1 u1 B涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 $ s5 K' i8 r- r; x* m! `0 a
牛市并不是随便买都能跑赢大盘
( m' m9 S9 }# l我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 4 t$ q, o) S; S7 A
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
! a7 u! O$ T. N! c所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
* b9 B2 H! O0 y9 e3 ]买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
& \; R: x/ ]/ n$ R* @4 [接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 8 b* H4 M; b: X% ^% I
& v f4 F! k: p) a
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 + [ _ d" v6 F! o0 B2 I
9 B) d; L/ q/ B9 Z4 x( `# G( S4 Z; i
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 & p( ~, |$ I9 N; a. m: z, I
& w6 O# w9 [+ b. J6 B所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
- h9 h" I* ]+ n9 [! i时间才是高收益的朋友$ C2 y" b8 r" V& l7 ?$ c8 Q
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 * A. e$ Y" B* @8 P
r$ d, c1 r. F z) @8 K& E" K, @1 Y" f我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
& `8 `, H, D" x& I8 F8 y1、开盘即高点
, q* R* E$ N9 f" ^0 F9 E( \2、一年之后出现最高点 . ]. d P' r$ l) k: D
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 2 M9 H E9 r/ Y! g
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
% w4 W1 ~, Q# J4 X) T3 w* r算完了收益，我们接下来再来计算风险。
% p$ x$ J3 u& Y3 {2 o+ u2 q3 |首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 , r# m( R9 n1 p; ^" H
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 ' I6 {# l* h- ?+ X P
& C! n2 o$ c9 H& D并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 7 T0 b1 X$ ?! V1 @
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会/ N3 @% r1 G7 m c) Z( d$ n
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 , [( q5 B. l; |/ o! X& H5 x) K( `
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 ) X% P% R+ a. t# B- n
# a% N) u6 ]7 F$ z' d. t' n2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
$ e7 z1 a: e+ r8 |' f高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑: {2 y4 z7 u8 z0 J1 V& l6 w
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
" T A! O& P: F* c所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 ! x& m! }; t2 \4 U5 a3 w: {
5 T- E6 b" }8 ?7 A& v+ e
总结& \( x, _2 r( Y. d! J+ N8 A
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 1 P0 m n$ ]2 s
来源：金色财经 |
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