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前言
* `+ j1 S' z& J5 u7 D购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
4 n" r5 c t) E3 q$ K7 x从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
5 L$ Y8 i* P- u2 E6 J: F+ i5 A数据的获取与预处理, V/ a, W0 K% Q- T) t+ b) w7 J
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
+ v) E' p) U4 y# V0 r" S每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
7 a4 d* C& |9 E& L" E4 m( g
8 K& t2 \% @- [8 a& }+ E" Y
每个币种的Columns - M" }; G/ _' Q1 t
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
. x) ?( J9 t8 X9 e! W
1 p2 F7 N/ O; I4 o: X- H+ c! f$ K最终，符合我们统计条件的币种是952个。
6 B! k% w6 ?; G2 h0 V3 k8 F J6 ^最高涨幅96万倍！1 N f5 |0 U" ]& ~. G* U8 T
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
7 x( P4 K9 o; f. }8 V& H5 v
& c+ P3 u/ u$ _0 R2 p
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 - Z1 s# w+ M# f1 A) V& n, ~
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 ! K$ x! |/ U7 _. q4 g4 `0 e
牛市并不是随便买都能跑赢大盘
+ I' E, _* `; _+ U6 N我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
( p; X/ j; }1 B如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 1 K4 P3 Z2 J2 V0 u' a- T
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 / L) G- y* [: n5 L( q$ Y" b
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
; d2 O3 ]/ B4 r$ R接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 0 q7 o" B8 R) P* b) p# h6 f
/ e7 Y4 d& v- Y
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 - a7 \+ b# v* L+ {, ?# P7 P
0 h k0 G* h \" h
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 2 f& z6 D* ]8 N0 _# I' x; {8 t. d
1 p* o' a, I4 |2 R$ L- L5 U- Y- m
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 * q* W9 q$ |- B8 [' ]1 C z
时间才是高收益的朋友
3 S- @% ~( ^- b& u+ h$ \接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 9 h- A$ ?+ Z; |' o1 b
1 F! N; |6 M' d5 `3 X我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
4 q1 @$ C/ ]9 o2 ]. {# u3 G1、开盘即高点 9 C0 y' o2 z+ e- b& o
2、一年之后出现最高点
. K% z8 o3 e) n T! U1 O# `% i如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
+ Q K7 |- F1 `+ F6 R3 ?7 i* k, v哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年# `3 U! e1 s4 K' I9 z$ Z" `
算完了收益，我们接下来再来计算风险。 ! w, K8 D: D. F/ ^6 v8 z
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 8 [$ m. t' \% A4 d2 O; C k
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 3 J! s# F) r1 `$ U* l
' E7 D; E2 x$ M' R8 m* w并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 * J$ P% m- d. J6 ?% {
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会" H/ n& b8 r. L o- w" @" @
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
! L9 ]; N& D4 k7 K5 P: z' e下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
8 ^8 }0 a. r7 i W
% f+ V4 E* `, [, [0 n6 s# q- n
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 " ^3 n5 f& _* `1 J( \' t
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑" O* y, n3 V1 V
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
) y" h" f' q- x5 f) p4 O所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 + `. l9 i9 @7 Y% \
0 w' V0 x8 ]) X+ t8 y" g* M
总结
* q4 a8 @" `. b我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 " x9 d1 \4 V# e- B7 b. p
来源：金色财经 |
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