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前言 7 c: y5 t+ \ o) F) J. \$ H
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 # }& i0 K# R4 V. p! o2 {
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
7 d) ], V6 s9 F, Q+ s- p数据的获取与预处理
! f: \* I+ k+ w4 ^第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
) \8 T+ l# u2 A. b6 k每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
0 M9 q9 v' ` `2 D8 L4 l8 X6 G& B
1 s% K$ ^! n7 U; c每个币种的Columns 8 z$ ~( @3 z6 D
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： " `& ~2 d. g& U; l5 C+ e0 ~
0 P4 r9 W7 S! x( ?1 C
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
9 v7 w; r2 }% E/ Q5 B9 V最高涨幅96万倍！
$ x+ {7 p& j" Y$ ]! x' \我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
2 \3 C2 o6 o, s$ n( Z
- h* n8 q7 |. \' g0 M$ P
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
- `1 h9 F* }* D, K涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 7 E1 _6 I* H1 D S8 r, a( F
牛市并不是随便买都能跑赢大盘* k P% G: y$ K+ K9 K
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
+ j; V7 A% t, s' F如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
. T9 Y% F: K1 s) Z- _# g4 J所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 l) u2 O; r1 O! T
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！; x2 u8 v0 M( f- b2 }1 s' T! o/ S
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
$ ~6 j! I7 {& t0 J# B; t
$ I# u% p4 U3 R, n
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
; E; A4 B% U: L8 V, A( n2 P
6 n9 m* J; U' ?
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 ) g+ a3 A8 w, x6 f$ _
. j/ a, m+ J& I$ c8 }) v- `
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 ; e& v% e& z* t g! _, d
时间才是高收益的朋友7 k2 t2 i% [1 p" i/ U
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 % v' W3 ~: Q( _
- X8 d* m D% D2 w
我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
: H5 Q% N0 y' x) {. v1、开盘即高点
0 y) z; B* y5 X! E" j2、一年之后出现最高点 8 D m0 o) I9 E5 z: i6 t0 m
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 - u( M6 W( N' A' O/ m
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
6 @( a: `1 [ ]. x; z4 m算完了收益，我们接下来再来计算风险。 + E, o! O' Q- I' a
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
9 _: n; ~- i8 l$ t! P. _最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
2 v, s: i7 r9 T( Z& Q1 B
1 s2 A! @ o6 Q( @4 e) R9 z
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
3 p1 m; x8 c7 Z, X) Y0 S0 ?0 P3 L当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
, B+ }0 Y9 V" e接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
4 D& d. U X: n& J: q+ t下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
1 J# p1 e3 d9 }$ k* N
1 I( @; e& `1 q) w) [$ r
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
/ d$ C4 I0 R( Q P0 B8 V9 I; S高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑* k" r2 X) U# p+ T/ v
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 4 S' A, V' C7 r' @6 x7 b3 J
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 + e% D- L+ }7 j7 [/ G$ g j0 o9 R
: r w) r/ v" o" g* U总结4 K4 H7 F7 j9 D) K: \
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 2 g$ S0 Y3 I5 F2 T8 K) t
来源：金色财经 |
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