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前言 + r! l1 v' ?9 v' q ?. I
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 9 Z+ W+ [' @1 _' c! R& n6 M
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
* a( T. b% J9 w0 ? T1 Y数据的获取与预处理% k2 G W8 h2 k) v0 g
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 + ?5 j/ w8 y; P" T- v( I+ b5 a
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
3 C9 `, M+ h/ q; |0 Q' P* z
. M- H0 s4 t2 C0 x每个币种的Columns
% `+ k$ W" S" j9 b) {8 K: ?为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
6 `! Y% l( Z0 o
+ R6 A7 Q1 U& b+ W. U& E! G最终，符合我们统计条件的币种是952个。 6 n$ A! W/ V, B7 N
最高涨幅96万倍！
0 X( ^2 B# n7 L' p8 U我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
% o: K+ F/ \$ Y3 k
- A/ _' E0 k6 u% q. A本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 5 {1 M9 d- z D( k
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
, J& p4 d7 k& k5 Q7 J2 u& H1 V* ^牛市并不是随便买都能跑赢大盘
) ~. n* P0 J. s: t0 v我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 2 \2 i: n/ ~' q6 S$ U
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 B# V% H, b6 E9 K. U( a* m
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 9 @+ m/ T7 r5 M. ~1 b! Y
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
! \6 @) `3 S7 b" e+ U: D接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 0 E$ J) z% z* L" X2 G, H, ~) |
* p0 c3 {! a" c( B7 ]上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 8 Q# A3 a/ M) s/ W3 a
3 K+ {) ^" g9 J: t! P
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
1 Z/ _+ h' o9 s# V7 w! K% g
. d/ m2 h0 }2 L所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 + g+ W s+ j3 Y/ z, D
时间才是高收益的朋友5 [. \8 t7 S: r6 }$ C& q+ R
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
& x* h5 J6 p; v& C3 f, p- o
) |9 d* Y8 o8 Y/ s( Q- p& H ]我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： 7 K; [( J# k0 p
1、开盘即高点
/ q% Z, E7 ?6 Q$ j6 ~9 X6 r1 A7 P2、一年之后出现最高点
, l2 G6 B9 o0 a& H) Y; l如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
6 n- h0 q% h! Z! E) o" _# T哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年* `* R, H8 a0 B2 |: t
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
6 g; Z3 P1 k8 e8 y0 i首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 ; {3 W. G: a. W- v l r' R
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
, R4 I z( ~, x: m% A0 F
9 V. w; B7 m0 F5 y7 b2 t# w- ?并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
) a2 Y2 Z( Z7 p9 Q! ]当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会3 {3 E- t4 l, m/ z: ~: c* s# c2 f
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 ) A+ c1 ]: I3 A1 X3 z& M
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 " A. c( I1 X8 {1 b& M$ @
- y& ~% `, Y- m0 t6 z# k3 I2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 ( G- x. _. t/ |! o/ A
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
- B& Y" I v x. `最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 8 \* J$ z. a& l+ p
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
6 B- N! J1 j S5 _3 s7 C$ k; G/ H
- D! g- \$ a9 \+ A d& t, @7 {总结
( D$ W E: J/ L我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 8 A/ z8 [; R6 J0 S. A8 H
来源：金色财经 |
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