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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势: b9 r; A7 Q6 w0 B0 f+ h
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。 s- O% s/ G G3 o l) ?3 ^# b
' ?: H t6 |6 u# |
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。) G8 a8 |/ _# s' ^8 f
) r( f4 }" J* x$ n/ D
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
: h) o, e0 r1 r0 D d; F/ E
2 l# o' L$ \. I/ S7 [与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。: v+ s* I4 u; V& g/ E- t# w& C
) l& X4 ]4 t; `, q4 G另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。: @ T+ ^& E9 C& G7 P8 P
1 c: Y* Z, |& h政策、宏观金融及经济数据' O% k! e- _8 k3 t3 N) w
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
$ @- ^, W9 B- g' c% s3 l$ @/ C/ g3 K4 J7 N \# f/ a
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。; T0 x* b9 z N: d: S9 I
# X( e2 F1 A1 }& L' [# k. ~/ j: r
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
: E) Z. T- \- L7 p1 n
0 o: j. u% T m7 O+ O/ v7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
0 y" w4 T/ y" b$ R% Z& w, g m% Q6 z( l$ t( U# }! R
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
+ G$ S" T8 k6 f4 Q/ y9 Q
7 p9 b& j" S1 f3 RZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
3 [# X% |! f% f5 l) c$ i, j4 f5 Z1 ?% n6 s$ w
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。 G; ? U4 Z2 x8 v1 _& Z- c) C
3 Q( V7 _% M- @; J
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
: w+ |; J5 z& G& K# Y% y) q/ G: z* b6 x" s
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
9 r/ n3 ?& }' }1 i3 A+ ^- o0 v( [& u
加密市场7 O4 P6 u% G4 U$ j6 h+ e
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
; w/ D& {! E0 |2 L. U$ M
" I4 e+ ?8 N' j- n3 q: L( v; c7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。$ Q& l' E; b+ W; h2 Y! Z
, l2 }5 t* j6 V, t
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
5 X0 z$ l+ F, B2 N0 \7 |
& n W7 Q( Q$ d在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。. N4 d+ J, p/ S& `1 z9 B
& c4 M. ~0 ^4 ?7 S* t# f8 G7 E
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
: M4 | G, E( s& c+ v# n7 B6 y! t5 w' n/ G
资金进出与抛售
' b: W+ E% z N& F& |2 o随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
7 k5 F( W: _ {/ n N+ y; ]5 w5 A
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。0 C" X! e/ i" e0 V
& v9 e7 j' j- |
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
5 g0 ?" o) @3 a) A- a6 [" g
# w6 d* y$ \% O! n上市公司持有 BTC 规模统计
! }: m% |; d/ b) c4 s5 c' a: p' v目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。 X. m: R7 }1 M0 d
. d# Z" J4 } {4 [6 X2 a$ {) p
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
`1 c* ~' ^, }- x( W& K- T4 x
8 L; c6 u4 P" _$ t4 H伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。5 f2 k/ e h$ W+ ~$ i# D# h
& ^( W, ]- ?$ B7 q8 _/ t3 zeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。, o. c2 [$ w6 s
5 N. M% j5 Z* q2 b, B
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
5 {2 W2 Q4 _9 G+ C* b: C ~
6 x+ t6 z _8 \8 {2 I: y长短手抛售统计（周）" K7 r9 I Q4 o7 i
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。8 o3 \1 b. j# H! x1 Z& ?
1 |8 s( P# L- C+ c3 ]. e/ i) b
周期指标
' B1 A1 p* x, v+ O: S* D据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
$ }4 a W7 l5 l$ S" k
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