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前言 ) g# h' _6 m) z. b0 O9 C0 R2 Q
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
) V, Q4 g4 w; }从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 + v4 i/ w1 K$ c+ K( V( A
数据的获取与预处理& H9 q5 {3 ^! g5 j$ L
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 4 b4 J5 L; @* o. i4 h- [
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
( L# e& l$ p1 u
; \ @8 H, J8 _8 t( L0 `/ ^, t' z/ N
每个币种的Columns ) k* D( q: ` \) `6 C
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： , \1 q" Z5 Y% l" T3 `4 [; \
1 i) C% ?8 B! Q' b
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
; ^# b% F8 B9 b- Z最高涨幅96万倍！
7 N Z+ ]* E/ y3 [/ R9 ]0 D我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： ) l" D5 s: U! ?" H/ h' a j
3 r) f7 l# W* f% b k
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
0 o' j# i* U9 ~! I& V涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
, _' n- o0 Z6 D; B( b8 ]$ v* c牛市并不是随便买都能跑赢大盘3 ~ z3 F* D9 Y- @8 @) W7 b( C$ J
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 ; M# ~: l2 E/ c- s' c4 N
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 9 d0 \, C* I- x% S/ s% i
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 * i! `" c% @, O3 U* G5 Z5 {
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
& A q% i. U B5 M! h. b+ \0 G接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
' P( v4 n3 {! Y5 F/ ~
`4 ]: u% s5 E# x, k! R) a( d% w上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 " ]' A$ t4 R6 F* S. l
; x% M" j8 t7 l7 L: k7 u# p# D" x. \第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
1 N4 k: l% F7 m; \. L
8 l5 M: N3 K9 P0 T0 P& j+ f所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 & a4 s( o- {& r* B m2 ?9 Z( e
时间才是高收益的朋友
. q3 O/ ~1 _3 u# F2 s4 |接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 7 E* _! e: K6 J& ~
) K; y1 o0 w0 ] H我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
. h6 i& g( v: n( q1、开盘即高点
; Q, z! H# |# _3 \; r2、一年之后出现最高点 + @) g, [9 J6 K
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 + O2 E- @: q6 }4 _8 \
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年, p& C- {4 s! ?" C- }
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
* g/ V, ]+ L( q首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 ' ~3 H& z B' E+ V4 Y2 ]
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 5 l8 o0 g3 @/ b, G0 O6 ~7 W( i
! r8 r. V% p# |% F5 h( a并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
$ j2 y4 y1 Z6 v9 d当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
/ _3 @. D0 u) U1 B. _) n接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
1 \2 W8 R2 j/ `, w( |2 E0 D下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
# i8 M4 R, e e$ ?4 H5 i5 Z
# a& w$ d4 m1 J, [* C# H
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
& Y% C% _- l, x7 b7 P高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑2 y+ M+ D: z3 q% X
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
. t9 v% W2 E' I8 m所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
2 t$ T* q" f6 R: g3 X) o3 m: s* G
5 G: j1 v3 J4 s) b2 Y& s3 K4 y总结+ `4 O1 a0 V3 j2 G, F" K
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 ! J" [. c- x' k) U& ~' a
来源：金色财经 |
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