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最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。
$ Q# k# l( t `1 Y! @2 X/ n1 a- m. F/ F( l) U, ^# O' Z- z% b
但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。: A% @4 L! a7 v7 Q
7 Y3 B7 j; D/ a. W0 a
稳定币新巨头的崛起% d* o+ I! t' _/ j5 D1 O
在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。5 v6 Y1 d7 @, y7 p
* g$ _' E% T6 |* K" OsUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
+ _( g; [( r* @- Z% y% q0 N4 c) `# ~; J, V, E5 Q9 @' J" [8 y
融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。1 O9 `0 b* g. L7 s
9 X9 s8 g' y1 x
Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。$ F8 @ v+ g# A; U8 d
- O) r2 s) \% B2 D3 C更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。% i- q/ h( p1 @
% `$ M, W9 `9 c费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”7 I" `0 q( @1 A, H, X0 Q( X
3 s m0 y- |) }2 z, A. M4 g市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略! p+ l8 _1 J- [; A" C7 y' l2 m7 P
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。
( R$ v8 G# k* K$ f8 m0 q# v8 }+ q, @- D+ O k( J
与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。
/ B! K3 B4 v7 @2 y2 w8 J4 x- K: o. K
当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。+ i+ J8 o& A% _$ U
$ h- x `+ j' }5 q9 ~$ O
实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
. k1 g1 t. q2 F: @6 E& J
' M% [6 t! Y- q( A" s, _5 u费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
' i7 s, Y8 C* H) |* v1 E* `% ~( p0 X. d5 P" H
生态增长和强劲指标
5 J, w/ f# D F) YEthena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。
4 W( S6 [* I2 x0 I+ L4 f2 H# [) T, Y6 f8 l8 J
三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展
! [ E, h$ ~$ r ~" H
! {! A9 V9 M+ z( x5 rEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。- V. L3 j; {- n5 v
Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近1.29亿美元。
; h6 L/ v. \' c5 U+ b; S/ m* CStrata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
: {, \' R" j/ Z' c' r与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
6 t$ ~5 `; a6 v1 r d7 J8 A; K& j7 M1 }
Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）" q0 p" q& i, d* Y% p E8 s) \
/ U q' M1 u- V; ]) _在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。4 s3 R3 T6 j7 B9 M% T0 R/ Y! ~
; K' J5 s) _( I2 O/ o8 k机构资本与代币回购
' p d& a2 w3 Q$ I; U近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。4 Q3 g1 |& ^8 \; d. G& K$ }0 ?
, W7 q" G2 U+ i: D6 s
本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等知名加密VC参与，募资额达3.6亿美元。8 k! Q. g3 k% [& x' f
) A$ R) Q5 t B: s6 Z. k s
其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。
+ C) @ k% R2 l0 N/ z7 a; i- L( ~" |, c
StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。
! B& N4 g) [" D! g) R4 K; ?
T& A' y! D# u5 C; \1 {费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”/ R2 h* ]1 T7 e8 C" p% v
( j5 H. p) L8 \5 c
费用开关：真正的催化剂
3 P) s) l+ [0 i1 T! D* V虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
% {4 n4 q" i/ _8 o7 ~ d$ ?8 `
4 y- p6 z. M, @5 x尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。
8 T1 N) y1 ^- \, _& w! y# e3 Y5 v" j3 ] o) ~7 O- i5 }$ c
为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。7 c+ v0 a; X; X8 h- A$ |* F
0 e0 F4 t" f: b" r4 M0 Z这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。
0 B3 k, @2 a7 C/ V( _4 [. Y0 E" H+ x- s" E8 J. i6 h
要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：
) ^2 J8 _, V m! {$ F
* O( G {- [( F OUSDe供应量超60亿美元. i* `6 h4 |/ _+ Y" r
累计收入超过2.5亿美元
$ P9 C4 w9 n3 J& K5 p2 x总供应量的1%储备基金 c6 G8 e7 f. q+ Y! p. s) ^
利差 ≥ 5%- k( M) S' c0 }! i5 X
当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。9 Z; t: f' U3 T
# o* s' l. O# {8 j4 E
完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。% P+ q- N1 k1 h2 i
+ E5 s' v% x1 q& D% \
基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。
* [+ ?$ S" M! f( K; a1 P S6 X6 j/ S, r0 G4 Q9 \% [
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”" v. O. f8 T* |) C' z2 B
, e2 F- E! V5 r) A) E0 y+ t
结论" w$ N. v {9 }: g
费用开关开启，ENA马上起飞。
1 i! Z. X/ n: X6 r; x R/ x% q; f, v f/ b/ m2 ~
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这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
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天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊 |
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