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摘要8 M: T' Y) V+ ^8 S2 \! W3 ?* V/ Q
8 a- T) x: z8 r/ Y/ D+ W( ?/ |, ~. z ~9 t, Z. A7 o
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约,实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。 |: j3 ]( Z1 A- E- z( l* n) H
二元市场在到期时存在极端跳空风险,因此结构性保障措施至关重要。例如:清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
+ {0 Y# o# P6 I# s标量市场(按范围结算)是更安全的近期目标,因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低,从而支持更高的杠杆。+ i* A6 C4 ~5 ~) q& R& _$ l7 F
通过合理设计,HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案,兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能,打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
* Q% w0 B& T" P( }2 h- K' V6 b* c
# p; U( f, ]+ V1 b& b
- B; x9 r8 V4 W5 Y& b0 ^引言与机遇
1 ]0 U4 F& A& [- n( |3 m( B& d% j) C u: n% I
1 i, }' } a0 g- v预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上,实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率,对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
. ?8 m, L E0 F, F* \& [/ m1 r3 A% Q- a% U$ _8 O
6 H/ g |. }. \7 @
5 F; w0 y- } R+ P( Q
将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合,将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施,事件市场的杠杆交易将非常危险,尤其是对于二元结果。
8 r" E& r! Y3 H5 l# a! L' f# I& M7 p
1 u8 i2 b F# x; N) m: r; {6 E3 X; u, L/ }, |! K8 I; G
二元杠杆的难点, w0 e6 Q! r& I$ T I. ]
! e: M0 l2 v0 X# o. j
. h" U4 R1 y' _ x二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100,瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲,做市商将直接承担事件风险,且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下,安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。2 J6 G9 _( J+ _: X, x: ]! Z
) L/ g3 {5 f* ?- L, @& l: h
* u+ v- p" ^) L
b; A! z9 M s' O- Z示例:dYdX 的 TRUMPWIN7 v% v) |3 c0 v) s- R
# T0 I$ y$ \% J! R9 s+ u2 E8 X: q) N/ v" y# ]% t$ Q6 @, o3 U
2024 年美国总统大选前夕,dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲,为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆,并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此,大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元,导致流动性在清算过程中枯竭,并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。$ S7 a( P/ s' a. {
6 U) I7 l' y3 G9 r2 A
1 @, ? @) O' B. k4 a* e3 c
) w2 a+ ]; N! \4 i+ R" L2 z) {! a; D- d
# J) m2 R9 v$ t. I
& ?: W5 A9 R1 w; \" }
* T! f; T* N- y目前,HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施,因此若无内置保护,类似连锁反应仍可能发生。4 \0 P" y% p/ B( M
1 J& K! Q) ^, t$ C9 z
, H* r7 k8 ]- v* \7 V
% S- x# } E7 I4 u+ [( Z
基于外部预言机的构建1 ~9 s4 a7 u; M: Z, d- g
) ]7 r2 t0 T: B
& R, o3 o6 c" Z+ F
HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约,并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制,可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket,流动性提供者可在这些现货市场中对冲,从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在,包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。9 L2 [9 j) {& I
' `8 N. [$ T( ~) W; h
3 s0 ~3 G M) O2 z/ b
' l5 Y4 G# H! J1 y0 Z1 ~1 {9 V1 ^2 k确保杠杆安全5 e. [) Y* R* G6 j! q8 _8 p6 a( `4 }
$ H- e p1 {- \( J7 U# t+ q
* V$ t5 H$ f( r# K
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上,结构性控制措施必不可少:* D: x. T& z5 `; }" v
6 X. o( j0 g. {2 c1 a# `$ Y" P) Y: y
. V0 a5 e6 u8 U4 E% s5 m" E" r4 G' E3 W" ~
清算区间:将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
" f$ X) x. j% F- a6 D' E0 i基于未平仓合约的保证金系数:根据未平仓名义值线性增加保证金要求:open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)# Y5 c" V4 z+ T1 {7 q$ V- [
杠杆衰减:随着到期日临近和市场波动性增加,逐步压缩最大杠杆率(例如:30 天时为 5 倍,最后一天降至 1 倍)。+ I4 s5 a9 E. L z$ A6 Z
预结算拍卖:在结果确定前批量匹配头寸,避免最后时刻混乱。
0 ~" d# S) R' S6 V) z7 H价格与预言机上限:限制单次价格跳动幅度,并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。0 z* a" ^* ?- J" P' c. g
( K |4 W" S s
2 p" X& q1 r% _# ~+ p9 L/ S通过结合这些措施,基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险,清算区间可错开清算时间,杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
" _* l- x. _# g, J# Y7 H2 L# K" k: i- E( J% `
. W% r/ B/ _! e
, n4 t; Z0 x# J$ }6 }6 B超越二元:标量市场的突破口/ [/ N; j6 u9 H+ ?7 g& |
1 l/ ?5 {1 F6 o. d* y& Y
; M$ f) ~6 Z5 i" p7 ~( q4 [& n4 H标量市场按范围结算(如 CPI 百分比或 BTC 主导率),而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括:$ R# p- d7 h" p0 n* j
$ G1 M1 L. q/ G; U" |# D
" e: A+ \' {4 i- n R. C# }- I& k( z
更平滑的价格路径:大多数标量市场基于逐渐变化的输入(如温度、投票份额或资产主导率)结算。
+ j% ^; B3 W3 ~0 ~
& `( j& J e2 z; T' H5 v
8 s4 l+ V1 o& h J k1 u
+ J1 Q# T' b5 S/ w8 |按比例损失:即使出现缺口,损失也仅为偏差部分,而非全额名义值。& n" Y5 v& m3 e5 Q
可预测的资金费率与清算:连续定价将清算阈值分散在曲线上,减少同步连锁反应。
% {! Q7 D7 Q; S! i5 M1 J7 V. \1 B# U# M" u* P: K6 S9 L0 F! t
3 D$ J, W9 A! O! ^9 Z9 e
增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合,使得标量市场成为近期更安全的突破口。
& Z# U1 U& T0 R" x0 R. [6 }8 V) I( e( T! {
5 J/ ^8 I' _5 L& y- R+ i( Z( x2 H; a) R& ~
预测永续合约的用户体验
5 d7 e. q, K; i; R. P
2 i$ E, N. x+ M# o5 z
c& \: Q( M( v9 e4 y. O% |. R保留永续合约的核心元素(如订单簿、深度图和杠杆滑块),同时在 UI 中添加预测市场特有的组件:; t1 g: f* r& ` P5 ~$ d. ~4 h
* L9 G9 r, n% e9 w
, B5 c4 b# R4 r
4 H: Z+ o+ b- N) c$ \清晰的问题标题
# @2 Q- q' S, N$ f( Z是 / 否选项或标量滑块
# F, y9 @$ @, A4 U5 a' T, S4 P/ O赔付可视化工具
5 T9 _0 _" |0 A" h( j到期倒计时
* A% t5 \" P# d. A5 y9 w3 V标记价格与预言机概率显示0 M8 U1 p3 h' V- o
7 x& { {. p) Y4 U0 j. r" g
" ]2 X/ O+ Y3 s( b" A: b% r. h r3 J
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲,需显著标注。
$ E- o- d3 c7 y+ T# H% {2 c: T1 e2 C
% U. B+ i$ ]! Y% h# t$ x
9 }/ s. r9 g- l- o5 k
2 Z& H6 \- P$ c9 E% _! F与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
" m/ x( K i' P8 |- F& ]
8 p, U# m3 ~/ f- N" ~( h# R
/ Y1 J% |- Z/ J' y6 O8 g7 MKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于:$ u2 j1 H5 `; T. p& S# I4 i3 H
( i/ D* k. Z8 s
5 a% N, h9 K3 H, v
: s$ C g$ O: }3 t7 S* V" `+ E
杠杆:标量市场更安全,二元市场经过工程优化9 j, ~. p8 R) A1 @" q
无需许可的市场创建:任何人都可列出新结果
; @5 L3 p- I" L; h8 |共享流动性:接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
6 G6 ?3 g( P/ g% `: U场内对冲潜力:无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险% [; t& x. e/ B6 c
* H8 z. v1 d( x) X1 j9 z9 c) T6 [" n
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者,使 HIP-3 既能服务于细分事件市场,也能覆盖高流量的全球性结果。
! _9 o8 t% C. ?5 y0 l8 u1 A1 L: ~
7 s! n' c# `+ O8 r
B7 U' s5 ^( G8 V) _* I! U8 R/ F5 p' {9 p: ` i
结论* ]4 ^" M6 Y: ?6 B' {# i, W
- Z u7 v; e+ N* G8 n0 E9 q
) N7 m9 R* K# B' j
目前,尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发,但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建,HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket,也能成为其替代方案。 e7 _& g9 b" v+ T* p# Z/ ?, C1 C
$ u0 \5 T: S6 _0 x, z. d0 z
! ?: j1 Z4 a. K4 g# V, m# Q- ^) q
: G' w; H& h. {预测市场即将席卷全球,而作为容纳所有金融活动的区块链,Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法,有点意思!就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。 |
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