当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要


HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
: ?0 T, e2 K/ U& H( l5 v二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。

9 B9 Z/ b  O0 S5 K3 X* p
引言与机遇
6 u5 s# P/ g$ e* l0 U
+ B+ A: j- Q* W1 T( I" [( U. g
" p* _# S" Z) t& x预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
% S2 a, E4 p4 n


, A% o: P7 f6 @将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
" }2 r1 A  [( D$ L; @

$ w, I& ^: f# C8 G7 y; i
8 q2 `8 M- H! |' q* e# L二元杠杆的难点
' R1 m# u  L2 L
, P! x# [8 |: r1 Q) Y# K
/ G# p4 t8 x- d2 k" P( p二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。



示例：dYdX 的 TRUMPWIN

9 E% a  S# I( ]# \) r) w
2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。



+ O& |0 f& i( M( e
+ j( H2 y5 y5 M6 u2 O
3 ?  F1 \! ?& Z' F4 S# ^+ H4 h, L" t; h

6 v+ ~/ B5 |: m目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
1 z  T% m3 S1 t# y# h( [7 w5 [
( r, B" q; }6 j+ J8 B) S
  }+ o1 i5 k4 y! ^/ _/ [6 N/ |
$ Q8 D3 k# Y2 F; f  B基于外部预言机的构建
4 H9 J1 g! w( H3 o$ F
+ Y4 S% D$ c4 q& h' j6 j
+ \' [/ J7 o5 D/ z: `HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。

) `$ O4 {" ^+ v; c2 H  n, i' L# y" X/ C

0 V+ w5 \8 @) q4 h: ^确保杠杆安全
- Y# p" l& p9 P& c

* n. S+ i( u3 f6 ?- m* K若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
. f  G$ y# E0 Y
7 y5 I$ F0 D+ u/ j7 F: l

3 Q/ K$ I9 M6 @3 z清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
- J0 Q0 j- X* k基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
# P* G# I+ ^- n7 |4 ^8 i  @预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
) G  Z3 ?9 r3 W" ]3 z5 s

通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
* A- E" [" R5 [; b# K7 ^7 a% w
! P) j  O& S# z  _1 ~* g! W9 w" }3 i' }
9 G! M9 {0 _; ~* b
5 h. o4 x- I; b# G) w超越二元：标量市场的突破口

2 k6 K! Q( `1 Y0 z1 s
* w5 y6 F8 U) ]- n8 T( e0 {4 h标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：


+ i  I; f' X9 X. q+ f/ M
更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。



! Q1 S1 Q4 ^/ D& `按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
/ e6 A' j  E! o( X; X. }. P: w0 ?可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。

  ?; l' U' t; Z/ u! |) g) ~
# Z+ ]9 _$ f+ V) |7 O+ ~增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
7 k7 M* I1 D! f1 A4 E
/ L" B7 q2 D5 H

3 S) j0 g  E' D6 \3 K预测永续合约的用户体验


9 t* R, l* [; ?保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
' w# w5 j  m3 t: O9 X% a
! Q8 A5 i1 J, f/ E

清晰的问题标题
是 / 否选项或标量滑块
  I5 X1 v; i! \% y0 f3 h5 Z赔付可视化工具
4 m5 O; g# H$ x3 X3 _到期倒计时
# J2 x9 z/ Y- j0 s* a标记价格与预言机概率显示


! M) e; g9 A+ a: K3 i0 d2 D  ?# X若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。


9 b% O5 ?$ C, l. o
+ _6 I& j) s; I0 c: g. z/ {. r( J" B6 [与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
* l- ^, R' Z7 T! ~* _$ @6 r

- L! O2 u5 n2 K( x% rKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
: q8 [8 B6 x$ |
- X$ a9 s- o+ `: B; U. K

5 M/ f) o6 ]3 u7 ^. |杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
4 l5 X: Y$ \1 ]+ Y& u4 _( {$ p共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
: T; ?  _& U( _5 j2 z* U( e  K5 T! a
% R9 E5 J) K. }
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
$ `1 F& ~9 }+ A# @$ \
9 y) p4 y0 c' [  X! H
6 {; {3 s7 S  Q% c9 `% x% \
结论

2 B" y' \. h5 s) C4 h( j  n
- B1 ]- ^6 R: {, B3 J8 x目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。

4 C" S' c: _8 }4 O$ s% k. l

: g0 `/ X. b% n: R. Q预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
1 Y) ^5 [9 @+ S: l' R" c' u: B

这个倒也是可以去开发下市场啊。

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

永续合约的话还是有在遇到了

需要好的预测是没问题了的啊.

这么说的话还是有一个合约了

这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。

预测大家也是要去预测一下了