×
Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯，数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 28511
[posts] => 465307
[todayposts] => 336
[yesterdayposts] => 420
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2774735 比特币这波是真撑不住了？比特币疲态显现，10 万美元要保得住才有戏！ 1760947569 rainwang
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 4180 小时
本月在线: 13 小时
|
|
2025 年 4 月，由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 宣布停止新项目投资和二期募资。9 Z3 l3 D# y* H7 i
o- f' l4 K; ~0 ^/ Y0 }
这家曾经活跃的投资机构，将工作重心转向已投项目的投后管理和退出安排，成为加密 VC 的现状缩影。, v$ x5 K0 ~9 S+ u9 v, O! A
% U( O8 U# | } w
2024 年，我们曾报道过一批加密 VC 的「维权潮」。当时，一批资深合伙人脱下「VC」的光环，转身投入项目方或二级市场，只因为一句话：「做 VC，不赚钱」
7 @4 r2 R" P$ a+ W
0 x" R! a; W" C& |! Z一年过去，牛市真的来了。/ z+ Z. r, K$ @; N- a& i. b
: T! U0 ]+ |- T" a1 W [: Z
比特币持续站稳十万美金，以太坊重返 4000 美元，二级市场上时不时有暴富的狂欢声。可是，当镜头转向一级市场，加密 VC 们过得却比上一轮更艰难。
/ j2 }& x. \! N) |6 j" ^
; M5 J: \" w1 S0 T# y# y4 i0 O0 k4 \钱没赚到，骂名倒是背了一身。
/ X+ N& E1 U9 R& f( q i, @4 a) `8 K2 g" Y$ T' @
他们在生态链条里被交易所、做市商和项目方层层压制；
. o) V& u, O- s6 O: i9 A. r' I8 q6 g1 r* e7 E
他们的投资逻辑在叙事崩塌后被彻底击碎；. E1 l% q1 [ n
Z) i+ A! b5 H. i- |( c他们募不到钱，还要被质疑「作用还不如 KOL」。: ~% c6 G. q; j8 ?9 |" y5 D9 r. F
- v2 m, E( n, t O' s加密 VC，何去何从？
0 t1 Z7 h' A) P0 v3 N" T
6 m6 z; @( M9 e3 ]6 a% B1 `/ ~加密 VC 怎么样了？
0 a3 b; ~7 |. J% x3 o7 b* h2 p在上一个周期里，加密 VC 们习惯于快速下注。他们追逐的是叙事风口，愿意在还没有产品、甚至还没有完整团队的项目里撒钱，只要故事足够诱人，就能让 LP 和二级市场买单。. _' M7 p: ?( X# |/ Z' d f1 ~& z0 B
U' A8 u# R- Y6 \; u; M4 S1 Z) n那是一个「讲故事比做产品重要」的年代，然而进入 2024–2025，这种逻辑突然失灵了。
" W- W7 f1 M) _0 A# s% l
( e4 b5 j- V3 ?1 P那么，曾经活跃的亚洲加密 VC 如今怎么样了？1 ]: X" h0 z% }/ q: O* J
1 p- o) r! j( p9 z
RootData 的数据显示，相较于 2024 年，2025 年至今亚洲加密 VC 在一级市场出手次数呈现断崖式下跌。3 x% V* O7 Y, C; V2 o
& F6 x4 v. M7 p* [
以上个周期出手最频繁的加密 VC 三巨头为例，SevenX Ventures 最后一笔公开投资停留在了 2024 年 12 月，Foresight Ventures 的出手次数从 54 笔骤降到 5 笔，HashKey Capital 的投资次数也从 51 次降至 18。
6 s! }- |7 D5 e$ D" Q& Z
9 f" ~4 Z# q: @! ?. e) i- `在 2024 年投资机构活跃度 Top10 中，OKX Ventures 以出手 72 次位居榜首，但是这一数字在 2025 年已经大幅缩减至 12 次。
! \9 o: L3 ^( s7 o5 e, L% A4 D
: A6 y9 F) N/ u4 T1 y8 [据某加密 VC 合伙人 Jack 观察，当前加密 VC 分化严重。中小型规模的 VC 尤为困难，很多都被迫转型。
4 [5 L/ W" c o1 u5 f1 l9 L$ `' I% v7 M2 X1 a- S( r% W
他给出了自己的观察：
4 G5 ~# x. e7 A- n/ k$ i8 F2 D+ F3 y5 D
2023–2025 年间，约有 5–7% 的加密 VC 转向营销/KOL 代理业务；
! B) C0 B1 l! s/ _2 c% x _& v5 _+ |; V K0 V8 S( m& X
约有 8–10% 的加密 VC 转为孵化/投后驱动型机构，投后团队规模扩张了 30–50%；0 o! ~: ~# t) j; f5 Y
" {7 C8 J! i0 C
更大多数机构的应对方式是：转向二级市场，或者延长基金周期、降低管理成本，甚至去追求 ETF/DAT/PIPE 等合规退出路径。
0 |( d4 ]* W( G8 N8 N( Y& @: e: u- o. J4 \! w3 D0 z
换句话说：VC 变服务商，或者干脆成了「韭菜中的大户」。% W; I/ i$ H! Y6 J, t
* ~( l2 i1 M2 w+ v5 D& l
前加密 VC 投资人 Mark 更是直白地说：「现在纯做一级投资的机构几乎等于自杀。」" a5 W4 X2 `& b/ C5 k" X
7 B8 x1 k d8 f/ B+ R7 ?1 M
LD Capital 转型二级市场，创始人易理华成为 ETH 的「奶王棋手」，存在感依旧。
% V" n5 r$ e$ c P' d7 d" _- Z7 v5 x- ^" r* `$ r7 @" `
此外，一些加密 VC 正在「被迫」入局 AI 投资。$ d# V. a) X2 I& b
5 x. }. r% g4 s- J9 B8 G; \
早在 3 月份，IOSG 创始合伙人 Jocy 就在社交媒体发文，表示自己投资组合里又一个项目转型去做 AI。当越来越多的加密投资人发现自己的投资组合里莫名多出不少 AI 创业者时，他们也不得不用脚投票。
* \" b E9 R- m5 B
0 m0 ~) ]& |. r比如，Bixin Ventures 大幅减少在加密行业的投资，选择投资 AI 领域的新兴公司，比如 IntelliGen AI，专注于 AI 医疗赛道。
' |# X8 n. J4 h0 ^/ h0 v/ x1 O# R1 W; [2 ~6 T$ W. ?
转型还算是一种积极的自救，还有的机构直接宣布停止投资。由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 在 2025 年 4 月宣布停止新项目投资和二期募资，后续将重点放在已投资的项目投后管理以及退出安排。) G! O$ u& X8 y( g2 Q5 m8 ?, @
# V7 @! t; }# e- V$ O- G「ABCED 比较诚实，公开说不做了，但还有更多加密 VC 是秘不发丧」，受访 VC 从业者如此评价道。$ @& `& x" F0 m5 K. S
( E* _5 K; Y. l+ B8 f3 J! S伴随出手次数骤减，当下加密一级市场的底层范式正在发生转变，按照 Jack 的话来说，即从「流动性驱动的叙事投机」转向「现金流与合规驱动的基础设施建设」。
* N/ G9 Y" X% A- G, x
9 E V5 L6 L( M W2 c过去几年，加密 VC 的投资逻辑高度依赖叙事。但 2024–2025 年的融资数据出现了明显转向：根据 Pitchbook 数据显示，2025 Q2 全球加密/区块链 VC 总融资仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，为 2020 以来低点；同时后期轮融资占比超过 50%，意味着投资人更关注具备真实收入、可验证现金流的成熟项目。, _3 J3 a0 X" R, d$ L$ v( T
% v; l( ?- k6 z T9 M6 @9 O* Q
「叙事驱动的早期项目融资难度上升，能带来收入和利润（如交易所、稳定币发行方、RWA 协议）的项目更容易获得资本青睐。」水滴资本合伙人大山说。
- R7 @9 o) }; O' t9 O! E M7 x: F
9 {5 R3 H7 y) W% B% d) `' I1 ^, v此外，头部交易所的「上币效应」在这一轮也大打折扣。过去，只要能上主流交易所就能带来估值流动性。但 2025 年以来，虽然币安上币数量增加，但对二级估值溢价的带动效应已减弱。根据 CoinGecko 数据，上半年新币平均 TGE 后 30 日跌幅超 42%。同时，投资退出也出现了新路径。比如合规 ETF /代币化基金（DAT），或者协议回购、生态基金等结构化二级流动性工程。
" p1 r1 F, ~9 v) H; v, S+ O; B C1 p- }5 n. t
「这种转变并不意味着『投机消失』，而是投机窗口缩短，Beta 收益让位于 Alpha 筛选」，Jack 说道。5 E% C) N/ j" r5 H# g
/ y5 H m2 k9 S2 _* V
VC 困局4 P: V8 A+ f1 t: o; d8 `
加密 VC 当下的困境可以一言以蔽之：不赚钱。9 Q3 c j8 Y* Z+ m' J7 i
8 y+ W. A+ U: W& V4 f% P
加密分析师 KK 坦言，首当其冲的一点是，目前加密 VC 在币圈生态位中处于靠后的位置。一个项目对于 VC 的锁仓期是 1-3 年，但是由于加密行业叙事变化很快，可能等到解锁的时候，叙事类项目的风口已经过了，代币价格大幅下跌，甚至趋近归零。甚至还有的项目还没有熬到上所就宣布死亡了。+ V- R* M- S4 D+ P4 t' w
; R' |$ L1 C6 N此外，不少加密 VC 在上一轮周期中接盘了太多高估值项目，到这一轮逻辑被证伪，实际营收等数据根本支撑不了高估值。" q& S, G6 Q' g" W
. n6 w& S* E# P# g
「当时有很多 VC 高位接盘了一些海外项目，一方面是觉得估值越高越稳，另一方面是能跟海外知名的投资机构一起投资海外项目，对品牌声誉是个加持。但是现在看来，很多都亏损了。」KK 说。
4 R9 G8 b8 ]; b+ ]( i& w
" l0 x4 }/ N' q1 d: S最重要的是，加密 VC 并没有议价能力。「本质上他们只能提供钱。」Mark 说。
% \ m) h; F7 g L( m7 Q0 r7 }" e, J$ B" k/ H. K$ v
一位受访者甚至直言：「在这个市场里，VC 的钱还不如一个 推特 KOL 有价值。」1 j/ l, Z' K, a' N, _: u' T
( I7 l, C o5 T5 X( x5 m' m! d
项目最需要的是什么？8 z' d l8 a7 k3 ]; ?
, t* P/ Q! ^4 G- p# q: d3 J- J8 ^( R
不只是钱，而是「流动性资源」。0 V2 k" C, l/ u' x2 A$ _
& g; [* T3 B9 @' ^做市商能在二级市场营造深度，交易所上币直接决定了项目方是否能退出流动性，KOL 喊单能帮助项目方更快卖币套现……这些流动性参与者往往先拿走最便宜的筹码，再以数倍估值转手给 VC。结果就是：加密 VC 出钱最多，拿到的却是最差的价格。6 l2 T+ f: G5 p8 K+ W, p$ \9 r9 G
3 H$ J; \9 u$ g于是，一个荒诞的现象出现了：加密 VC 在加密市场中，成了最没有议价权的群体，他们比不上交易所、比不上做市商，甚至比不上 KOL。
C, J$ d: v, P8 t% }
3 w$ }- M$ F5 V- z一级市场的「资本之王」，在加密行业反而成了「生态链条的末端」。( k9 c4 J% c4 T
+ U8 K8 l! m( {9 }8 t3 o9 h' t3 I
募资困境
. T; k3 t: v. y8 h) B, @如果说「不赚钱」是 VC 的生存困境，那么「募不到钱」就是生死劫。) g: C! c2 o5 B' q3 b" g, g) S! E
7 g# [" e& H, w5 a1 y4 J
根据 PitchBook 数据，2025 年 Q2 全球加密 VC 融资总额仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，这与 2021 年单季 100 亿美元以上的高点形成鲜明对比。
& X5 k2 N) J" J; _9 w! p- L0 p
) i& ], G; [ _3 B8 D7 _7 ^, J为什么很多传统 LP 不再注资，除了在上一轮中投资的项目没有回报，吃过一次亏，还有就是「在币圈有更简单的赚钱方式，」大山表示，「比如买主流币、DeFi 挖矿、期权套利等，平均收益都在 30% 以上，这样就很难说服 LP 去投 VC，需要几年才能退出，而且大概率还是亏损。」
' Q: o& s8 X, S- ^
( U$ |/ |" k( d1 V6 a" ^另一方面，金主也在更换。
3 E9 C- h0 }& |. o ^
* }( h/ j! ^- {! Z$ C @8 LJack 观察到，当前传统美元 LP 正在收缩，取而代之的是中东主权基金，如 Mubadala、QIA 等，还有亚洲家族办公室，尤其在新加坡和香港，有不少家办通过 FO 与多策略基金配置加密二级和早期股权。6 i3 {2 D; J1 [" {: M# o3 ?
# J! u$ d8 g- \) `6 H但这些新兴 LP 的口味更挑剔：
5 r5 d6 d( U# s; @' @, Q5 |% O; ^! W2 d/ m
他们要看真实现金流，不再为 PPT 买单；要求合规托管、审计与基金牌照，避免被监管狙击；偏好二级与一级绑定的混合基金，能短期兑现部分收益……8 l: k) ~+ f2 G7 V9 p$ b) O
4 e2 H7 L5 G+ v" Q; c* e残酷的是，钱越来越集中在少数头部。( U" c, v& o+ X. q& j5 |- W
( t( b3 V! G+ b6 P' ~「除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引 LP。」Jack 说。
6 s M3 c! ]3 w2 `# @/ A. _1 p$ K6 }! q+ X2 d
而募资难的困境，对于原生加密 VC 来说尤其致命。一方面他们需要持续对外募资，另一方面又缺少产业协同资源来赋能。对于有交易所或者做市商背景的 VC，或者采用自有资金的 VC 来说，他们不仅有钱，而且又有产业资源，有更大的底气拿到便宜的筹码，但是原生加密 VC 不得不渡这道生死劫。
8 C. U1 A" A' O' ?
7 D4 X' [4 s( ~; M! N: k更直白的说法是：在这个市场，LP 不缺投资机会，他们缺的是确定性，而原生加密 VC，恰恰给不了。! h% s; B' @ K5 c& G& W. m
( T% X8 w+ S( y1 c# Z8 G* n
何处突围？
+ S' m/ a3 J$ Q) n9 h虽然一级市场的现状如此惨烈，但是对于还在这个市场的玩家坚信，这不过是阵痛期，等到洗牌结束，依然留在牌桌上的人才有资格获得成功的果实。9 Z/ _8 o s7 \' p6 i# _2 r" J
" ^" Z I+ D& S4 `
对于未来，他们保持乐观。
; `: Y& N0 F2 G
8 ?7 [6 `2 r8 S4 V( I( J0 |「当下的变革里孕育着新的机会。」大山说，「比如说稳定币，有人预测未来稳定币的发行量将会超过 3 万亿美元，围绕这 3 万亿的结算、清算、合规服务，必然会诞生一批新标的。这是加密 VC 还能提前布局的机会。」2 a: A3 y, C. o3 C. z
4 i8 f7 M, Z! h9 A. y
更宏观的叙事同样诱人。根据 Citi GPS 2024 年报告，预计到 2030 年，代币化资产规模可达 10–16 万亿美元。无论是链上结算平台，还是现实世界资产（RWA）的发行端，都为 VC 提供了切入点。% l1 i4 A" `- Y+ J# z6 E3 Z
1 D7 H7 j& U* L+ U. W6 q; m「而在每一轮周期里，围绕新的资产都会诞生新的机会，不管是交易平台、金融衍生品，还是创新的 Defi 项目，都给市场注入了活力。」Mark 表示。! y2 f" j4 |# y' @* _, M6 W$ R. h
* N" t! q2 ]$ Y J8 Q但如果加密 VC 还想在这场博弈中存活，必须彻底重塑自己的角色。
. E$ W. \2 ]1 t9 Y
3 w4 c: [! ]& K: N$ ?" \. q他们可以跳出纯财务投资者的身份，提供做市、合规、流动性支持，甚至直接进入项目运营。这种模式更像是「投资银行」，而不是传统 VC。
5 U( U; A$ a4 }! h) r1 X5 Y0 W7 k6 F5 p9 a: U; d6 e2 z
或者打造结构化基金，通过 DAT、PIPE、SPAC 等金融工程手段，为 LP 设计多样的退出路径，把「不确定的叙事」转化为「可预期的现金流」。
# o6 o9 T$ s3 E/ w
9 k0 X" B9 Q/ H. w, j0 X0 Z. g他们还必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用这些可量化指标为核心，而不是继续押注下一个「虚空叙事」。! |9 {9 n$ N) ?
, f; _1 T- w; }6 F9 H这些方向，可能是加密 VC 最后的筹码。! A; [; P. Q: v6 ]/ W
* a. n) w0 Q, Z& U+ n% F4 T" d然而，历史的吊诡之处在于，真正能留下来的，往往就是那些在最艰难的环境里活下去的人。加密 VC 的「失重时代」，也许正孕育着下一个明星的诞生。' `1 r- S: ^, y1 d, b1 ]
4 G1 @" {' V( q1 g9 A* ~, _毕竟，只有在废墟上仍然站立的玩家，才有资格迎接下一个牛市。" |5 j! b6 v* M( h0 H
$ a! l- T9 T, X$ j' i& T/ S4 v" k i* A# [$ p
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10278 小时
本月在线: 20 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19377 小时
本月在线: 72 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 15096 小时
本月在线: 381 小时
|
|
写得太深了，把VC圈的寒冬刻得入骨。
4 g6 W. U7 `+ f9 K; R |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 2922 小时
本月在线: 25 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10259 小时
本月在线: 39 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 138 小时
本月在线: 4 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 168 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 11 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 26 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
这个币安交易所听说很厉害啊，才创立多少年就堪称三大交易所了！ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 48 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 4 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 30 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 1 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 1 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 13450 小时
本月在线: 51 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
