为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

; I$ ~$ Z% }1 \9 a& ^


  z8 L3 W5 s+ X5 [
& g# U1 d+ z# W+ i6 E! ]1 t+ ~
9 D8 l  t: ~# ^0 c/ d7 _5 u
9 A/ d* o4 S' y　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，

9 z. i" O' u4 Q* b# y. Z
# D9 Q; S9 }0 }$ Y$ V* e山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
- d+ g+ i! \& U3 h( c) U  a* ]
7 m5 P$ z* D; q) l6 l$ \) Q. C等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

8 s9 f  h6 n/ n2 D- ~/ s　　关键信息如下：
+ F! L3 V3 d; I& m
$ e; }1 u5 E' n- s( q' X　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
8 w7 K- l  `1 v- H$ y# i
2 B; \( ^# W/ V! `( I　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；
  v4 y$ s2 B7 h6 p$ f- w% M
　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

* K/ \, X- ?9 b+ f# u+ g  z　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月
2 t% t3 Z# @% D" f& ^
至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

: W9 D+ o  `5 |5 v7 \; f　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

4 [2 G: K: e1 r5 n1 \6 j　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
2 O* ^/ e  [0 L6 Z+ {' {, K3 ]
4 U2 Z- `0 T2 T" V  n美元汇率等宏观指标的影响。
% s  X3 O5 c+ Z! E3 ]' g, w/ x
　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，

( }5 Q8 e" U9 T$ J当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。



1 R+ K1 H9 d! [: ~
) X" o8 B5 y% d% }/ U
' x" N2 c7 ~3 B　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%

高点下降了 30 个基点。
& {- Z( N8 Z1 h
  L/ y0 P5 c( U1 E0 u, C　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。

　　市场中还有‘干火药’

　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
' w7 v% h: H! A1 H$ d
市值（1390 亿美元）高出近 9%。
0 \0 B4 I1 R1 v' l! l* o! U
& i; i, z1 V$ [0 m( H, W　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。
: Y$ m$ O  w. a

8 Y! ^& o! r4 I* e/ H2 X% t" f

3 R1 D0 j% H1 Z2 \% ~% O( _　强烈的方向性押注
5 G: |7 H9 }  p4 h
　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
. L  P; [8 U' \1 u* d  {) A" G
: p* U6 F1 R3 X　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
- j& g0 L* L, ^4 T7 H$ V
　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
+ ?; z5 y% ]- I! w
6 G& b* N) o6 j& V/ C: V2 h　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
9 f+ d1 D& z. w9 {8 g

9 Q: j# L% h* `. m8 q. ]
0 h7 `: u) P) ]4 c, z8 O& I  h
　投机狂热迹象缺失
% _$ l2 x5 k; v( z
- i! h5 ^& R$ @　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。

　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
/ q1 q# w6 o% E8 r8 P" {2 a

　　没有过热迹象
$ u2 S- R: S) i# y
$ g5 u) p, p, B! t$ p4 `　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率

也远低于去年 12 月的高点。
6 e& ^5 g5 y9 s8 }, s! q
　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。
! m$ Y# {" [% d  ?* ^. y5 Q
3 b5 }& j5 {: v" T8 s6 ^

/ p5 N; x- l8 T
' o4 ?- }2 e6 N6 E+ Q
　隐含波动率显示市场平稳
& k' e# X. a2 _, X
　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现

6 c2 G3 X$ I6 e0 F$ `* L/ G5 t价格高点时的水平。

  d" \- I& Q: T6 ^) }4 U　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。


9 J/ i/ y+ \% c. }) L3 {4 P

7 v5 j+ J/ |/ H: Z$ r9 B1 g
) S5 q/ ]" L- [" `" y8 m' W
; a' c: `0 @+ F8 C4 l
/ o4 W2 Z/ G1 x3 V

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。