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摘要# b0 R5 D. _ R" l1 ~3 k/ s
: Z, p \9 S; @* \# P
% U& H; Z, J# R: p% l; MHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
$ U, \, G% U& n# X) y# @% N二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
J% S2 d, Z- l# U6 z% H4 Z标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。1 ^- B1 X5 P- V7 e
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
3 K3 @' j$ Z. h; l$ w: V6 e1 \+ c0 I: T) {
O& w4 G' k9 O. [3 [; J" V引言与机遇7 J5 i5 M# c/ h1 a( |' ?* |
5 U& R* y& b) L8 W7 g5 K2 n
, x6 C: @1 S0 | v& V预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
- h y! ~* Z1 V* ]* O% K
3 {1 g" e4 q1 C, s6 U W9 A- X2 o
$ R8 c; z7 R7 l" j/ R/ r! T
5 @2 N1 A- J' `$ M, I将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。2 t# w1 o( L5 d2 }
* z4 e5 Y: {" n! D- w/ S# h/ C% k) x( A
+ d0 F5 ? v A% ]二元杠杆的难点
. r" U5 S$ t2 q: Y# l' I$ z3 p+ y8 j, ?, y$ n( P: f( q3 W6 d4 r
7 [( j+ Q+ `" U# J, q二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
0 k( ~9 Z; ~3 b+ I+ a
- s2 z0 a, H# G8 @* e8 X7 ?) C2 {0 k9 u; D, q$ T% R3 p
- \. O" l% w4 I
示例：dYdX 的 TRUMPWIN
! [- E, T+ u# H) P
3 C7 o4 x( J* ^ g
( E2 u3 {' }3 p3 }8 l2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
. ~2 f" m7 S) X `0 S7 E* E+ ?4 D2 `9 b" d p0 e- ]2 s; l
7 m) ~$ _2 a1 J% q2 x. R" h$ P& c7 [7 b( h. P
9 }& f, b) B: L5 V( e# l% M' j( {
3 Y" i8 C" v' T- ]8 \4 I" [
* y% P9 u% \7 S. w9 O# k, i; A" s/ |) h8 G# B- S5 U9 {' X9 r ~
目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。* `3 a; u- n: \" i! B9 Z
0 {" @ ?- v7 N. K3 J/ i* f$ u3 x$ x8 D K
# G0 t' ~3 @, S m
基于外部预言机的构建/ _0 N5 c% L3 d. ?4 i" E4 ?9 g3 U; b# {# m
3 Z# t5 `6 i+ u3 [
& W% l' b' ?6 N
HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。% o2 |3 O. S2 G: e
6 M& [9 g+ b# R {
1 L. U2 \# j1 c a% X2 M5 M5 v6 Y; n& n- ]# d
确保杠杆安全
1 v% D# P) O! V" j6 E0 n7 W
6 I% h9 J& n& S% u# |6 E0 Y
$ o. l/ g- X- _5 X若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：1 S% S5 p4 g) C
" V. y! g9 o1 j' q) f& \5 L& f# }: q) M; X
/ \3 D1 e) \3 V3 H4 d清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
6 |: i) J4 M! C. ]基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)- |0 k9 l( g) T3 H5 A) P
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
9 d$ _* W, I$ B3 I预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
' h/ H* d# B5 m8 M* }4 y( P价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。8 O" P+ ^* @" P. p5 R
( n& x) q, z# D
3 I3 }2 p9 D; f, q. b# |- t
通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。) ^$ i) G4 D0 b3 k" n
& |- ]! }' P D. I# l& Q6 z
2 L% r! M' k2 ~/ H! k' k
; g; k/ m. X* t. Y7 p+ u [5 @超越二元：标量市场的突破口! ^) s P7 [% D, X- X
+ I' R# F7 b; G$ m8 n3 o+ E& F
% p* p G/ q7 M6 T标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
6 ~3 C9 O4 Y( E5 _0 r. j
1 {2 B0 j1 J0 _# o+ U, {5 H1 g
7 I1 s! B3 u/ o K7 Y: e
9 }' G0 G) }7 {0 v% {更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。1 }. B6 V! u5 b+ N- w. {
1 t& m4 I1 ] @0 J0 {6 l7 g* }
- L; ~7 k6 h3 ?8 ^8 f( r8 Q
% k; U8 W; p6 J! J/ F; Y' r- H按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。- z' _- q" c! H7 C- x8 b1 y0 h
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
! Z) O5 E& T& `8 d: B# p6 G
4 {5 ?) G# d' u* H
0 V) Z8 a1 ? A: V7 B, [" r' d增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。0 _. Q3 i% |. _' E O( T! r
. o0 @) m# E) o* t- `$ W8 ~
& c% [! z8 ^! e1 m& N
& e+ v2 ~6 \' Q5 n预测永续合约的用户体验6 n( q* Q' D( |! y7 }! k
+ P3 ?) m; [, v J- n {4 j+ ^+ c% O* _3 b1 y' p
保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
`, [5 \/ v: _+ J! r. F$ i& I6 g
, @ W0 \! @9 j
2 r! I" D! s( t% }- j0 [- p* o5 |4 \; l# u7 J: s: C& _0 F
清晰的问题标题. `' _, f; d# d. ?, A
是 / 否选项或标量滑块
2 v. |3 |" c. W! \5 ~赔付可视化工具
3 S, c6 Q' n3 ~; J到期倒计时
, {' x" m& `1 O0 A标记价格与预言机概率显示
: G6 m0 l9 x! {% g/ e5 B( x) o) @6 N8 t& u
2 ~, |- {% P7 n' k# G* @
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
9 _& j5 {$ b! x4 B& s* j7 M+ ^# Z7 u2 l8 k& g g5 J# m
2 |4 z# i: L) c* ?
$ x2 @# F2 V, ]: \' i7 e与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
5 p: O! @/ x" k/ j4 p- d
; u% F, ]+ Z1 `+ q1 Z/ Y) j* }/ M, Q* y( O. t# ~2 p
Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
. [$ A" ]% F1 Q* @9 i/ T! }& Q; ^9 H% ^) q- i" p) {- q* q+ i. d
: \# M( x7 D. m
/ X8 f9 w& d' q/ k6 p& d: k
杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
5 e& i) p/ F1 h3 N无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果: }( Q/ E* w" }: |3 s! x( S, t
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
. O0 m5 z; C/ j- `" b场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
0 B- R( e* Q% s/ J; e. V$ S( e0 N: Y' i/ z: w, _' x: I
+ T# z v0 v& c: l1 M这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。8 w9 s/ W/ e v, l* _! c [" q$ a
: |# A& g; B5 O3 t" v
; x; G& |) K: ~6 W! I) _5 r( [
* o0 X* s- l% Y$ h4 ?6 H# w3 f U! r: X# |结论) B! ]" U. `( y: q. R7 u0 ?
0 M2 C- V. i/ R# f7 ~
3 A+ k. G/ u, a5 I, l
目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。6 x" b* A# h2 a/ f: h2 P; u
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0 A) F) L. b3 S( p预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。 |
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总在线: 18307 小时
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