当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最“不动声色”的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。
4 y( x2 f+ i$ [8 v0 R! J- R! V
而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于“站在链上”，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。
! @: Q+ v6 q: d9 x
" G* `! O% D: _$ ]为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似“B 端为主”的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握“钱路”，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
6 r2 [2 Y$ d( L! a8 i' ?* K& W  I
. N, `; W  H/ F5 t3 H9 f本文将从四个角度展开：
  L7 X2 e. w* F3 ?1 `- v' P
( ?+ |6 ^6 l) A5 `2 S5 W1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；
* v; ?& w4 [- \5 p. I- S2 O* I
2. 代表性项目的设计路径对比；
& J5 ^( j1 o0 X- a, {+ _2 U
9 y0 L6 E. A9 r8 ^% j+ D# k" B3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；

% |* O( J1 b/ \4. 普通用户可能切入的机会。
3 H( v& C  Y3 E1 \1 Q& V: z$ ^
稳定币公链：一条更接近“清算层”的路
  r, I8 {0 {# f6 X如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
! V2 X! d& V% K! {2 g% ~
2 T4 a+ H+ X" T它们有几个鲜明特征：
% ^5 Q# {( U, Z3 J! N* i( c9 S
% ?. i& r4 b. |% v6 B$ Q2 z, L4 m6 N% g稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交“路费”。
2 [' X3 Y4 J# `  ?! r6 L1 A为支付与清算优化：目标不是“万用”，而是“稳定、好用”。
9 h' j6 m; _" h: }2 J9 v3 H% G& ^内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
# A  o/ ^' f" k- I# @( I围绕“钱”的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
  W8 K; t. ~& W6 D! r换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。
5 W! f4 o. @, z* A& d( a8 y3 l
1 H0 c+ J( O) s5 条代表性链走出的不同路径


1、Arc@arc：Circle 的第一条自有公链
$ Y/ q( O; v- x3 l, n8 h作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的“结算层”。

9 r% ~3 N+ z& J" H8 h3 u! a  EArc 的设计里，有三个最核心的点：

USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
7 O0 _0 i# U) T& h# z, M5 Z交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
7 ], V' e/ ^  h6 L& v9 T; S这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。
' i: a7 k! o) w( P. L" p
2、Tempo@tempo：“支付优先”公链
Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于“加密原生”，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。
3 _/ Z" v! |( N7 ]3 ^+ Z
因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：
) N; f: X, T: V% j* I( f
. N5 O& m* j( X6 G1 z任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
3 @& |' Y! w. V, S/ R9 X" c低费率 u0026amp; 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
) a6 ^% u7 }# H; e兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为“链上工资系统”的雏形。

Tempo 虽然主打“支付优先”，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于“联盟链”而非“公共链”的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。
& p6 F( U! ?9 {5 k6 m
7 B! M- p% c* |0 U

! g" A" H" w6 J6 v" H3、Stable @stable：USDT 的主场
" R1 Z0 g. F% k8 d. [Stable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT 0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。

* n8 r6 o, {2 n  G" ^3 `( K! x在设计上，Stable 做了几件事：
& ?2 Y6 @3 H+ F- H! W! \2 v8 s
& g% E3 [) \# \# ^- A, }USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
# u; k' M7 G% k. u, X, W企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。

' N8 p( Y! K" }9 f8 `4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。
( I4 p/ B, @2 H  `* T6 \( s" M
在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：

比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
8 |5 v- l' c$ L2 M7 l4 n+ uUSDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
7 a3 _! z, j' k% X# \" a/ Z自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。
9 _4 f0 O* u; a, `3 i5 A
5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
前面几条链，本质上都还围绕“稳定币清算支付”展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。

% n" O7 T" h0 q6 P0 b  f$ b在设计逻辑上，Converge 的重点有三：
3 ~8 l6 L/ u( }( S  N: k
$ o7 E7 y1 P  l高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
6 Y! q5 E+ w# ?. b! `稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
总之，Converge 想解决的是 “大资金怎么安全、高效地进来”。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。

5 ]* ^0 b1 H2 X: g不同的起点，共同方向
( j& O5 v5 u' K8 }* T4 E5 l% u7 _从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
% e- B* L8 a7 B
* d& H2 L% t" A0 I5 Z顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：

6 w- e% j: J. C* ?' @4 f合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
! [- t3 m0 q: O1 e& j对传统支付的挑战：Tempo 等“多币种中立”设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
! D3 \5 A, j1 Z- o; Z市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等“稳定币中立链”正在打破格局，未来或走向多极共存。
5 X* i" W+ [8 N% G; O9 k稳定币造链，会如何改写公链格局？
稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？

% E& i+ R' A5 t$ [稳定币链天然为“钱路”而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
) R! A1 |0 w0 H9 E' |. w' |( m- V
7 {4 ]5 \# Q* f8 ?% ]7 Y不过，也有观点认为，这类“支付专用链”本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾“去中心化”与“支付高效”两方面。

这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。
# Z  M  L, P; g/ [
散户视角：机会在哪？
坦白说，这一轮机会对散户的“直接收益”并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏“B 端”，涉及支付、清算、托管系统。
  S9 B; @: Z7 @! Z. J/ u" \
但仍有几个切入口值得关注：

; f' M) S0 W4 W* X参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。

节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。

测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。
! t! w7 e  I5 G& f# H: q
长期配置：如果看好“稳定币公链”这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。
' {+ e1 [: V2 \5 e7 w# |7 v( n
特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏“机构化”的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。
: q- n8 q: }! D$ E: ?2 s/ E
结语
+ w+ d: C( I% S! S" M$ l. B, a稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。
8 q; `1 S& S/ @# [6 U5 ?
" B6 D4 I( u( o: ~表面上，这些似乎缺乏“性感”的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的“水电煤”。当我们把视角从“币价”挪回到“钱怎么走”，逻辑就会更清晰：
! K1 w4 Y/ D, [/ h3 s# ?2 w& K
谁能保证结算的确定性；
0 M+ S  c$ k: M3 m) ^( R谁能提供稳定的跨币种流动性；
7 `( I% b  b: K3 I谁能打通真实的支付场景。
稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个“公链”，或许会成为下一代加密金融的基建。

$ H" s# h, D* Y* f( ^

以太坊一直没得机会，我反正不看好它

稳定币还是很牛逼的存在的啦。

以太还有契机吗，稳定币要造链了