当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最“不动声色”的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。
9 `" w6 f  |+ W8 K% Y/ |, z
而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于“站在链上”，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。
6 D0 f: x# k+ P% j+ T4 j( s5 O- F. g; H( q% L
为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似“B 端为主”的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握“钱路”，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
; i+ m- R4 }: J( q' F
本文将从四个角度展开：
+ b! D+ }, A" K) M+ `
, a6 D! `- n1 |# j1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；
" I% h1 h# D" h. Y: k& C3 O
1 ^4 r8 D1 m% P1 G8 e3 _* y. t2. 代表性项目的设计路径对比；

3 ]. O  w, y  u, ~1 k- l; F/ B3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；
3 C1 _  Y% O1 k. A) `
4. 普通用户可能切入的机会。

稳定币公链：一条更接近“清算层”的路
+ {6 f( z: f# u) d4 Q如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
3 K0 V) a6 a5 t% M
4 ?1 j- u( ^3 d它们有几个鲜明特征：
' n  c6 U2 z( V  z. |! s
1 T% p4 x( g# d+ T) d# x; S稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交“路费”。
* e5 Q; W, k1 Q5 Y8 ?为支付与清算优化：目标不是“万用”，而是“稳定、好用”。
9 r2 ~* \2 W! g- X4 s3 R内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
围绕“钱”的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
2 O# b7 `/ ^* E$ M0 ?- \换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。

5 条代表性链走出的不同路径
$ P6 h% K4 r1 u0 p, y( \

. q  `- t2 x' w1、Arc@arc：Circle 的第一条自有公链
作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的“结算层”。
. ?7 A4 T& r0 E) c. I8 f
Arc 的设计里，有三个最核心的点：

/ m+ f' O; r6 kUSDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
8 S( P- _' {( k+ c8 j可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。

2、Tempo@tempo：“支付优先”公链
* v" T- o5 M# n# WTempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于“加密原生”，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。

7 L! _2 C7 _. D因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：

0 R) A( B1 c1 Y- b$ ~, [任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
低费率 u0026amp; 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
5 T4 |" g0 _. ]4 L8 ?" O. d兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为“链上工资系统”的雏形。
5 ^5 r( j. V& I7 Y4 Q! P' s  @8 J0 e
# n% ]. G" U* ~/ E# W" Y/ CTempo 虽然主打“支付优先”，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于“联盟链”而非“公共链”的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。

: s+ a/ O+ c. A( N- A2 I6 v
- \/ Q0 \& j7 p: M" r' l
3、Stable @stable：USDT 的主场
Stable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT 0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。

在设计上，Stable 做了几件事：
1 f' G  l2 |7 Y. v  _
USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
, M$ j  J- ?4 P" B" g1 U+ z0 `秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
3 O9 {9 _5 i, U0 [6 c消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
7 Q6 W( x) v* Y开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。

4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
. Q4 V# p4 Q, x1 I与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。
6 X' w  _& u* T# V
# A3 o& t. r( M# M% V8 ?在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：
; t# Z7 X4 N2 t# ?" o; b
比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
: n0 U2 `* F$ a& k; o自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
# C( }1 _; Q( x* l& O2 \1 {可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
6 R" L! @6 L5 N) V, q0 K5 E; o兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
# w* T; b* K6 f+ t% _7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。

" ~: R% C- j* h% W5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
前面几条链，本质上都还围绕“稳定币清算支付”展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。

在设计逻辑上，Converge 的重点有三：

7 T7 H2 P. N8 r2 i& Y高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
5 p; z) ^) g' E: u稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
3 U9 a7 ]/ H! g, v9 s机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
; N& D( Y+ C8 S9 w总之，Converge 想解决的是 “大资金怎么安全、高效地进来”。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。
3 f2 J$ L7 _7 F& r, m9 v! s
不同的起点，共同方向
从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。

顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：

; G- d9 S( S& E5 e合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
/ c9 p, ^. V1 ^* Y, O% a  l" R对传统支付的挑战：Tempo 等“多币种中立”设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
. {; s5 [+ n' s8 m5 O; C市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等“稳定币中立链”正在打破格局，未来或走向多极共存。
稳定币造链，会如何改写公链格局？
6 n  B1 q. R% Q9 |  H稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？
4 D4 s8 G2 P% `! `; ]
稳定币链天然为“钱路”而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。

不过，也有观点认为，这类“支付专用链”本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾“去中心化”与“支付高效”两方面。

+ x: \# t5 t0 g& U* ]这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。
. ~5 u& S  B* [. X- v: i+ s0 ^5 [
散户视角：机会在哪？
. m9 p/ X5 g& g+ g1 X" Z& \, r6 u坦白说，这一轮机会对散户的“直接收益”并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏“B 端”，涉及支付、清算、托管系统。
0 J' e' z8 |% X8 k/ j
但仍有几个切入口值得关注：

3 X! G9 X- H3 I  q) ?* E参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。
+ v. |# Q% b2 Y* |5 _
/ r- Z9 w+ w6 e9 N3 z节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。

( p% j; {% L7 q* k8 E. N+ ?测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。
* {# J/ W0 u" r' q
8 ~! }* |9 f3 @# e: l: n长期配置：如果看好“稳定币公链”这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。

* v  ~0 q$ |! h, s! p: s& [3 B3 i) U特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏“机构化”的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。

结语
稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。

* _  R3 F" h& v2 `' b# {表面上，这些似乎缺乏“性感”的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的“水电煤”。当我们把视角从“币价”挪回到“钱怎么走”，逻辑就会更清晰：
1 ?$ v6 @8 h4 m/ a3 o
谁能保证结算的确定性；
谁能提供稳定的跨币种流动性；
谁能打通真实的支付场景。
稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个“公链”，或许会成为下一代加密金融的基建。
& ~- Q; C$ E: j/ m5 I8 N8 S: u

以太坊一直没得机会，我反正不看好它

稳定币还是很牛逼的存在的啦。

以太还有契机吗，稳定币要造链了

稳定币自己搞链，以太还hold得住吗？立场不变就出局了

以太坊还是靠得住，别担心稳定币的链

我觉得也不必把它们完全对立起来

感觉也是会有机会的啊，这是不太好预测

这帮发稳定币的搞自己的链，以太坊怕是要被挖墙脚了啊

以后还是要在看是不是会有机会了

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常喜欢的

币安的创办人贼牛，那天把一个交易所给干没了

还是需要选有实力的钱包去交易哦。

易发可以USDT的对吧？

得到免费筹码真的太幸福了，时间上最幸福的东西就是能有免费的东西。

天策哪个公司可以USDT啊？

今次游戏可以有盈利一天的生活费我也满足了。