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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。5 O% w* w3 Q8 l' u! a- ^6 V
, {. n2 O1 @: \0 E% n, h2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？& C4 {6 V( l/ G" B; I
贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。( l: ]1 W% N2 }9 o2 I
- H" S" N! U( [ D3 X% `贝莱德的比特币战略# N+ a5 V! E. c7 w
贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。
. D. A2 }$ E/ Y2 E
$ X5 @# B+ {( k5 ^3 _8 [ q在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。
; L# W C5 l) c: q6 C. I1 y1 t2 w; m- r9 q2 c5 C+ ?
机构积累比特币的投资逻辑. U; G$ q, O2 @& N) B& t. R
贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：
. F# U- I% B D( N5 V( W+ ~# }. P" R7 }5 O6 b
稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。
, R" e! O2 [+ y2 @- p! @
5 ^. X$ N. T. @. V" H美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。
; g% x" E! ^; g' M! u3 `7 i" [+ z) }/ i# @0 v
数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。# u( j5 d7 h7 R
2 f, J( G: m5 e/ y/ r3 e, x3 T( B这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。
5 O$ E- X1 _) E# L- l0 ]/ [9 ^5 E6 G6 y9 z9 a
贝莱德的加密投资组合整合2 I) z" d1 \9 V
贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。
7 q# a, ^# D1 z6 s8 i- @
: s' ^" y3 z# c6 P9 t他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。
1 l7 C. T* H V: m
; ~' T% j* o- x) v有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。
. ?' _! n/ z5 s( |& O9 M
+ A* ~5 M/ C/ Q% e# {3.比特币 ETF 的市场影响8 f- G+ O& p' }
贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。
- W5 j/ w7 W9 \- m2 ~
( N2 c, }; Q% j+ s+ X8 ]3 G8 g比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。
9 y3 U4 d5 C+ b9 p6 x7 k' ?: x: `2 q5 Z- f/ e: v
ETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。3 E' f2 {! w1 n) t0 t
" \& y0 s# {4 y% Q) u( Y' ]- K8 u: G* D贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。
4 ~# i# F' R, M
) s( z1 [% V, K9 l* \0 I2 C但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。) z+ Q" ]7 `4 n# F1 q
' _8 ?' _ B9 O+ \: c$ g换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。* @1 g+ |7 i8 p
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贝莱德这下是真敢下注，看来对比特币的信心不是闹着玩的。 |
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