为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

' j. H" Y. E& C0 Q) P0 R1 ~! [, @
# P! v1 k7 ~; }( k% H


  ^+ b3 n' M6 _* N4 m
/ \2 O- S9 G1 f! s  H
　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
# f6 [. M/ U: z4 Y% L

/ y# `1 C% B; R# A0 ~4 ]2 r山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
+ a9 h7 U! X; _; O
5 |# m* `' c0 s7 R+ u( [1 R# m等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。
0 p8 x* ]6 N6 v/ \1 T% ^. r% E
6 V" l4 c9 X) f' O: h　　关键信息如下：
; n6 ^  l& e8 w6 l% N
  T9 \# D2 ]) q* W3 s& l1 U; v5 G　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
% @- m) z; C( a2 Z. g
　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；

3 t) |" n( J& b( T. O" I　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月
" v/ V2 p- y! y0 e
至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。
0 L2 Z/ |* }, y) ^! ?2 c& t, [& v% s
8 A- M  j* n4 }8 ?) X1 V- x　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
+ @/ l7 B5 g+ \0 E$ t: F1 D
美元汇率等宏观指标的影响。

　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，

当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
$ P, r  H+ o4 p7 ^( q

) }$ ]+ V6 n: \6 X* `: B
- j' E! W& [, {9 B9 Z% Y  L* e
) F2 N/ m+ p& K6 Q3 v0 I& q
　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%

9 C, d! C. @# X/ x高点下降了 30 个基点。
) N5 m! `& D+ f% H; @
　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。

　　市场中还有‘干火药’

* i" `8 _6 U1 ~5 f　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
5 D0 E$ o* I8 P& b& @
3 O1 y, l  A( J( z  K市值（1390 亿美元）高出近 9%。

; U; I; H: ]$ z$ Y. e　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。
% ^% D! v* x/ h5 d

2 g, [& @" }, G
& c3 H# p; V8 `" }* _6 R. P8 K  M
　强烈的方向性押注
9 ^6 w- V4 S& _6 \
9 ]/ k  _. A9 Y, n7 r　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。

& j0 ^* X) B8 }　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
9 N+ U3 a% g6 l5 |
　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
/ ~- V) D; ]% x, K- q( r2 o
　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
8 J; R$ h+ A# x) u

9 O/ H4 Y4 f4 f' @
! E* ?" F$ V, w! |3 b
　投机狂热迹象缺失
: _/ n& @( }# i/ R: L# t
　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
5 m/ V! f8 C$ k4 K
7 M$ x* `: D2 u, F7 G. i+ r8 Y　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
1 M: I. e1 A) P2 H; c  s7 {

　　没有过热迹象
2 @1 _9 O6 E& l1 V
( i" [" m4 G/ A6 Q3 N6 \4 ?& z" _: r2 E　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率

也远低于去年 12 月的高点。
( Z' Y. |5 T* ^4 z4 U4 m: x
* K( O% S& ?& T( \. }4 K- F　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。

' ~/ U; m& Q1 @/ L# v& j

, H% ~: I# d- a. L0 G) q! y7 V/ s7 [+ `$ C

　隐含波动率显示市场平稳
8 Z+ v, V/ r- T( W, E
　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
: J9 w3 V: ]* i/ F! J9 E+ Z. S
价格高点时的水平。

　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。

, e& _- `& o7 ]) L) R) n. R+ D
  e  I& N; p- M) H
# q6 C! s' e, M, m( ^! Q7 V


4 C% k" _0 \) |( H& a4 x! w
; {9 h/ c" Q! J7 ~) e( w

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。