当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要

( ?# B4 ]" N- H  Y
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
( x7 K& k4 }' @6 |' T6 f标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
4 N: U6 s8 w0 c8 W; m9 H, z通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
# z4 J+ Y# x. j* k- M

5 @4 I: t/ P5 C. ]" K6 x, g引言与机遇

* w" s. G) p) P7 b
. n8 ~) l1 y- R5 e1 L预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
8 w  X, x! Q% S# q/ D# R! \
  l8 t. B' I% V3 R/ N

将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。

) R9 q: q4 m0 Q5 V2 o$ @$ b
3 X( u( W% S# s5 e! d7 q' N
二元杠杆的难点

" x/ z4 ^9 }; n8 a
" k- V/ l. G1 L0 w- U) I6 F二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。

2 X1 V3 ^$ }4 Z
0 {% D- ~' V6 b5 B
5 h- ~; W1 j' B# o# E示例：dYdX 的 TRUMPWIN
# D8 Z+ r: x3 c* {
9 M/ `) W6 d1 [1 f6 m8 B
5 }4 R/ `1 U- m. ]6 x, B6 C2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。




% l" ~; G' ~4 j


目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。

, P, t" j4 [: d& o

基于外部预言机的构建

) J5 m  U4 f0 S6 F
HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
. b. L! E% k/ W8 n' U$ T
$ w/ Z( K- K& Y  `/ ]" |) u
* u# ?+ B. @* c/ l* L6 `  F$ T+ I; |
% A) Z- N9 V8 [/ v/ P6 r) x确保杠杆安全
) j" {4 J1 i( Y' z5 M. q# y
# C* L# e$ G' t* n2 r# @
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：

1 ]" F3 l: m& H4 ]8 j, W

清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
  @& P4 \' V% V  w5 D/ P基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
: _  L: N9 U4 C; @0 ?' u6 i2 O& {价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
9 r3 t8 c3 |$ P" o6 ?

通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。

% h" @' i/ [# A. `/ ]8 k

超越二元：标量市场的突破口
+ F2 R% P( o$ y" S, o3 z, I

3 C% B$ w* `5 D2 D* y6 k标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：



更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。



按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
% T6 n# `! c9 S8 `3 s2 y; n9 s' Y可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
5 {" f  C3 E3 L3 ]; t: `1 d

增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。

, j: a8 V$ Y: X& ?8 I

, U# m' _- v- W% V; w4 N预测永续合约的用户体验

5 p' n& e8 E6 `$ m2 u
2 T/ a+ p- D' |8 ]9 n7 K- P1 R保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
& j. a% T4 |( o) \
  J# H( j* i$ U( a
2 P+ d3 F: ~. w; T) Z
清晰的问题标题
" ~; }7 ~  U) l+ ~% l2 D! o是 / 否选项或标量滑块
赔付可视化工具
5 D  O, H& D, \# W到期倒计时
标记价格与预言机概率显示


  r! X+ ]) p# W. t/ J& z. U3 d若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。



" Y  }! ~( x& x0 f" v- }5 ?与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比

3 y8 n8 R1 M9 V# e$ \; O. ~
Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：

% [+ C% U! {: z; S; ]

, h* B9 R2 k* W; b) ]4 m杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
+ i, b6 q: a' n4 ?- `无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险

* d! d) c, X5 P7 a, M
) H  c$ g2 ~8 \" o0 H% M这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
, J1 ?/ m8 ~. B% `& \
* P0 ~: A  u, A/ [

: P/ A8 I; v# u8 l- f0 J结论


目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
$ j! f7 p+ q" k) H


预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。

2 A5 O. L( x$ g% N* T% K; v2 h

这个倒也是可以去开发下市场啊。

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

永续合约的话还是有在遇到了

需要好的预测是没问题了的啊.

这么说的话还是有一个合约了

这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。

预测大家也是要去预测一下了