稳定币的下一战：稳定币网络的巨头之争（转）

2025 年下半年，稳定币行业进入了一个新的阶段。

7 X1 Y0 U: Q# @9 ]* y过去几年，Tether、Circle 等企业已经是稳定币赛道里的核心玩家，但它们的身份始终停留在发行方。底层网络的设计和运转交给了以太坊、Tron、Solana 等公链，稳定币发行规模越来越大，用户却始终要依赖别人的系统来进行交易。

最近几个月，这种格局开始变化。Circle 推出 Arc，Tether 几乎同时发布 Plasma 和 Stable，Stripe 与 Paradigm 一起推出 Tempo。三条面向支付和清算的稳定币公链接连出现，意味着发行方不再满足于把币发出去，他们要把网络本身也掌握在手里。
* I$ z/ o+ L2 K" p$ N
. [! ?$ Q/ g- p+ s" w这样的集中动作，很难用巧合解释。

为什么都要自己搞公链？
- Y/ i% @4 d$ j早期稳定币几乎都依附在以太坊、Tron、Solana 这样的公链上生长，但如今越来越多的发行方选择搭建专用链，把发行与清算牢牢掌握在自己手里。

最直接的原因在于价值分配。那些被底层网络「拿走」的手续费，规模远比想象中庞大。
# T% R5 o" y9 R% k, ]& M1 |0 w
Tether 每个月处理超过 1 万亿美元的交易，但手续费大部分被公链攫走。在 Tron 网络上，每笔 USDT 转账需要支付约 13～27 个 TRX 作为手续费，按当前价格计算约合 3～6 美元。考虑到 Tron 上 USDT 的巨大交易量，这是一笔可观的收入。如果按 Tron 网络每日处理数亿美元的 USDT 交易计算，仅手续费一项就能为 Tron 网络带来每年数亿美元的收入。
& E) }  F- w5 n7 u0 x0 d( Z) U) U
虽然 Tether 自己的利润也高得夸张，但这主要来自利差和投资收益，与 USDT 的交易量无关。每增加一笔 USDT 交易，Tether 获得的直接收益为零，所有手续费都进入了公链的口袋。
& l; n2 c5 O5 a, Q) u) f
Circle 的处境也差不多。USDC 在以太坊上的每笔交易都要消耗 ETH 作为 Gas 费。按以太坊当前的交易费用水平，如果 USDC 能达到 USDT 的交易规模，仅手续费一项就能为以太坊网络带来数十亿美元的年收入。但 Circle 作为 USDC 的发行方，从这些交易中拿不到一分钱。

更让这些公司郁闷的是，交易量越大，错失的收益就越多。USDT 的月交易量从 2023 年的几千亿美元增长到现在的超过 1 万亿美元，但 Tether 从交易环节获得的收益始终是零。
# P0 }( N$ x/ ?. o/ K2 [
这种「看得见却拿不到」的格局，是驱使他们自建公链的核心动因。
: i  @+ k$ g5 z
  p1 B6 p" R6 f( ?除此之外，现有公链的技术掣肘也在累积以。太坊费用高、速度慢，小额支付不可行；Tron 成本低，但安全性和去中心化饱受质疑；Solana 快，却不够稳定。对于全年无休的支付服务来说，这些都难以承受。
* j* a! S$ o2 `9 I! j* L' n3 P
8 H  j" ?4 E6 r# w5 l/ f8 f! [5 U1 u用户体验同样是一道坎。普通用户要在不同链之间切换，需要准备不同的原生代币、使用不同的钱包。跨链转账更复杂，既费钱又有安全风险。监管层面，交易监控、反洗钱等功能在现有公链上大多依赖外部方案，效果有限。竞争上，差异化成了必需，Circle 想借 Arc 提供更快的结算和内置合规模块，Stripe 希望通过 Tempo 实现可编程支付和自动化结算。

& b8 P5 A; j: y/ a* u当价值分配、技术限制、用户体验、监管合规与竞争的矛盾叠加在一起，自建一条链就成为了必然选择。
! q. k6 Q! D& |4 Z4 N8 ^, ^! R/ P' I
" O+ v! v: `0 x% ?2 d6 Y6 r巨头们的下场姿势
面对这些挑战和机遇，不同的公司选择了不同的技术路径和商业策略。
1 Z, r" d, E9 `
9 R  L( |, p$ DStripe Tempo：中立平台的技术选择
" v5 C) `: d& s8 j8 W. I! a
* t$ k4 ~  I+ m; R  rTempo 是 Stripe 与 Paradigm 联合孵化的一条专用支付链。它与传统公链最大的不同，是不发行自己的原生代币，而是直接接受 USDC、USDT 等主流稳定币作为 Gas。这一决定既是姿态也是野心。
8 V& M! {, b7 g. {! X
这个设计看似简单，但背后的技术挑战不小。传统区块链使用单一原生代币作为手续费，系统设计相对简单。Tempo 需要支持多种稳定币作为手续费，这要求在协议层面实现复杂的代币管理和汇率计算机制。
, i$ }  |& j% V% d# N2 |7 I
Tempo 的技术架构也围绕支付场景做了优化。改进后的共识机制能在亚秒级完成确认，同时保持极低成本。它还内置了支付原语，开发者可以直接调用，去构建条件支付、定时支付、多方支付等复杂应用。

Tempo 构建了一个强大的生态联盟。首批设计合作伙伴横跨人工智能（Anthropic、OpenAI）、电子商务（Shopify、Coupang、DoorDash）、金融服务（Deutsche Bank、Standard Chartered、Visa、Revolut）等多个关键领域。这份名单本身就是一个信号，Stripe 想把 Tempo 打造成跨行业的底层设施。

# I% l& P0 U% a% X$ hCircle Arc：垂直整合的深度定制

# @$ |! g2 s  a* o* {2025 年 8 月，Circle 推出了 Arc，一条专门为稳定币金融设计的公链。与 Stripe 的中立姿态不同，Arc 代表的是一种彻底的垂直整合战略。
5 m- i/ F; v1 X) s& {, w! [+ C1 _/ x
Arc 使用 USDC 作为原生的 Gas 费代币，这意味着所有在 Arc 链上的交易，都需要用 USDC 支付手续费，直接增加了 USDC 的需求和应用场景。这种设计让 Circle 能够从网络的每笔交易中获益，实现了价值的闭环。

: L$ F7 X4 E9 G9 AArc 还内置了机构级的即期外汇引擎，能够实现不同货币稳定币间的快速兑换，并致力于实现亚秒级的交易最终性。这些功能都是针对机构客户的实际需求设计的，体现了 Circle 对目标市场的深刻理解。
( c8 P; Y+ B8 g" h! o
# Z7 U  Y( L5 Z/ Z通过拥有自己的公链，Circle 为 USDC 的运行提供了更高效、更可控的环境。更重要的是，它能够围绕 USDC 打造一个闭环的金融生态，将价值牢牢锁定在自己的体系内。

Tether 的双链战略：激进的全面布局
* J  V. t0 a/ q& m6 [0 v
& a! z7 n$ }' M作为全球最大的稳定币发行商，Tether 在 2025 年同时推出了 Plasma 和 Stable 两个项目，展现出比竞争对手更激进的垂直整合姿态。

' d& P6 b# d2 P5 }8 Z1 U4 }Plasma 是一条由 Tether 姊妹公司 Bitfinex 支持的 Layer 1 区块链，专为稳定币交易设计。它最大的卖点是为 USDT 提供零手续费转账。这一设定，直接挑战了长期主导 USDT 流通的 Tron 网络。2025 年 7 月，Plasma 在代币销售中筹集了 3.73 亿美元，显示出市场对这条公链的强烈兴趣。

与 Plasma 相比，Stable 的目标更彻底。Tether 称之为「USDT 的专属家园」，采用双链并行的架构，一条主链负责核心结算，Plasma 作为并行链处理海量的小额交易和微支付，定期在主链上清算。在这个网络中，USDT 同时承担交易媒介与手续费代币的角色，用户不再需要额外持有其他代币支付 Gas，这极大降低了使用门槛。

为了进一步提升灵活性，Stable 还推出了多种 USDT 变体。标准版 USDT 用于日常交易，USDT0 专门作为跨链桥接代币，gasUSDT 则被用于支付网络费用。三者均保持 1:1 的价值锚定，用户之间可以零成本兑换，从而在多场景下保持一致的使用体验。

: r- U% I& t1 c5 c- O( O- c在共识机制上，Stable 采用了定制化的 StableBFT。这一机制基于 CometBFT 引擎（Tendermint 的改进版）开发，属于委托权益证明系统。StableBFT 将「交易传播」和「共识传播」分离，旨在解决高流量期间的拥堵问题，为大规模支付提供更稳定的网络环境。
- c5 o+ y6 R: N/ x; G
* x! k7 n/ w. |5 r通过 Plasma 与 Stable 的双链组合，Tether 不仅回应了现有网络在费用与稳定性上的局限，也试图为 USDT 构建一个从交易、费用到跨链全方位的闭环体系。
' `- V7 W$ k# @9 W
科技巨头的基础设施野心

Google 也在伸手，它通过 Google Cloud Unified Ledger（GCUL），把目光投向了稳定币的底层设施。GCUL 是一个企业级区块链平台，专门为银行和金融机构提供稳定币的发行、管理与交易支持。
: L2 @4 ?/ A' W0 `& `& z
, y  _4 V5 ]3 E- |" r% g/ ^它的核心优势在于，与 Google Cloud 现有的企业服务深度绑定。金融机构可以在 GCUL 上快速推出稳定币产品，而不用从零开始搭建基础设施。对习惯于使用 Google 云服务的银行而言，这是一套几乎无缝衔接的数字资产解决方案。
* G: U; t  o! b. @+ N
! L6 q1 O( [3 \$ W! b' h8 v% nGoogle 的策略显得格外克制，它并不直接下场参与稳定币的发行或支付竞争，而是把自己定位为卖铲子的人，为所有玩家提供底层技术。这样的选择意味着，无论最终哪一家稳定币跑赢，Google 都能分得红利。
" u0 D' o/ j# U6 K! |% y; |
4 G2 G: ?6 A% h. a这些专用公链并不只是复制了现有区块链的功能，而是在几个关键维度上完成了跃迁。稳定币原本就消除了银行的角色，如今又摆脱了对以太坊、Tron 等公链的依赖，真正把交易通道握在自己手里。
  {8 F/ i1 ^" e1 x& ~1 n; K, c
% m  }" I( J* f9 C, Z它们释放了更强的可编程性，稳定币本质上是一组合约，Stripe CEO Patrick Collison 曾说过，可编程支付会催生全新的商业模式，比如面向 AI 代理的「代理支付」。在新链上，开发者直接调用内置的支付原语，就能拼装出条件支付、定时支付、多方结算这样的复杂应用。
+ S5 B( B5 V+ V3 a. ?' [4 Y
还把结算时间压缩到近乎即时。像 Arc 这样的公链，目标是把确认时间降到亚秒级。对高频交易、供应链金融，甚至聊天应用里的小额支付来说，这种「所见即所得」的速度是革命性的。
2 v4 n, c9 f' d2 _4 ]
' i$ {4 q% v% w, ^, ^2 \此外，它们还在架构上原生考虑了互操作性。跨链桥和原子交换不再是额外的补丁，而是系统的一部分。不同链上的稳定币能够自由流转，就像在全球银行体系之间直接建立了通道。

稳定币公链元年
稳定币公链的出现，本质上是一场价值链的重写。过去在支付体系里，被银行、卡组织和清算机构层层分走的利润，如今正在流向新的参与者。
9 p( G8 y- ~: s0 d9 Y  s& I
Circle 和 Tether 通过发行稳定币，掌握了庞大的无息资金池，这些资金被投入美国国债等安全资产，每年能带来数十亿美元的利息。Tether 在 2024 年第二季度的利润达到 49 亿美元，几乎全部来自这种「铸币税」收益。

有了自有公链之后，价值捕获的方式更加多元。交易手续费只是表层，真正的潜力在于增值服务。Tempo 可以为企业客户定制支付方案，Arc 能在合规和外汇结算上提供机构级的功能。这些服务的溢价，远远超过一笔转账本身。
# \4 H+ T& P3 T. ?! O
- Z8 G) c5 I& ^1 u0 o6 _更大的想象空间在应用层。当支付变得可编程，新的商业模式随之而来。自动化薪资、条件支付、供应链金融——它们既提高了效率，也创造了从未存在过的价值。
& i, i# T# f4 ~+ G/ Z9 [) T
! f6 Y: \7 b+ H/ _) N7 {5 ~但对传统金融机构而言，稳定币正在动摇它们的根基。支付中介是银行的重要收入来源，而稳定币的普及可能让这块业务逐渐失去必要性。短期影响有限，但长期来看，银行必须重新定义自己的角色。
8 b2 R. q7 B7 Q7 A1 Q2 s; i
这场价值重构也不是单纯的商业竞争，还带着地缘ZZ的影子。美元稳定币的全球流通，本质上是美元霸权在数字时代的延续。各国的反应已经到来，未来的竞争，将不只是一条公链和一家公司，更是不同国家和货币体系之间的较量。
9 [; [* H: C0 d9 I6 d8 `
- K0 y/ g/ m6 Z- S7 B( }# D稳定币的兴起，并不只是一次技术升级或商业模式的更替。它所触发的，是自复式记账法和现代银行体系以来，全球金融基础设施最深刻的一次结构性重构。

从更长的视角看，稳定币所触发的，可能是自复式记账法与现代银行体系以来，全球金融基础设施最深刻的一次重构。

历史上，每一次底层设施的变革都带来商业格局的跃迁。威尼斯商人的汇票让跨城贸易成为可能，罗斯柴尔德的跨国银行网络推动了资本的全球流动，Visa 与 SWIFT 的体系把支付提速到秒级。
3 I  i: R+ \  @) j( t
. J8 G! L; s  w  y; V这些变革降低了成本，扩大了市场，释放了新的增长动能。稳定币，正是这一演进脉络上的最新节点。

它的长期影响会体现在多个层面。

普惠性首先被放大，只要一部智能手机，任何人都能在没有银行账户的情况下接入全球网络。跨境结算的效率也将被改写，近乎即时的清算可以显著改善供应链和贸易的资金周转。
1 P% P4 F3 ]9 m& P$ z4 B
1 d: z" }! \! g5 U更深远的变化还在于，它将催生数字原生的商业模式。支付不再只是资金流转，还可以像数据一样被编程、被组合，商业创新的边界因此被推开。
! F% `* E) s9 T, S& z5 E  W6 x
* f% t( Q6 Z; [! J4 }# e/ S2025 年，随着稳定币公链的逐一问世，稳定币真正走出了加密世界，进入主流金融和商业的舞台。我们正处在这一交汇点上，见证着一个更开放、更高效的全球支付网络的形成。
7 n* w- |7 M4 A. G4 ~8 j( V! V: P
0 j, F  X' h% H6 k6 v2 F8 D

$ `/ q; k& n3 {) Z) [

稳定币巨头下场造链，这波是真的改写格局了啊。感觉未来银行地位要被动摇了。
" `$ \' b9 ]1 ?1 Y0 u/ s, x* H" n

我玩轮盘都是不喜欢用USDT的哦

这个钱包挺好使用，反正吧都是要多个心眼安全第一啊！

现在很多都使用USDT了，很简单呢

用USDT可以降低卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

易发可以USDT的对吧？

这个也是能够看看老哥推荐的钱包了的！

是挺好的，也是为数不多可以用的钱包

还是必须选择有实力的钱包去交易哦。

钱包一般肯定是会选择能相信的啊

USDT就是虚拟币吧？经常有听说的，不错了

钱包也不用那么多，有一个就可以的了。

好多钱包的觉得的呢，为嘛我都不太清楚的呢！

还可以啊，现在我也是用这个钱包

钱包这么多，到底选择哪一个确实挺难。