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比特币：为什么机构而非散户将决定比特币的下一步走势（转）
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自 1 月 3 日以来，比特币 (BTC) 一直保持在 90,000 美元上方，但该资产尚未果断突破 92,500 美元区域。
( m+ R' s4 L1 b+ F% ~/ k3 s( m6 Y* F% O8 \, H' f3 C5 h' w
尽管目前仍处于盘整阶段，但更强劲的反弹前景以及重返 10 万美元及以上关口的可能性，似乎越来越与宏观经济发展以及机构参与密切相关。, p* X' i6 K" D' a+ f1 x8 [! t
/ F& B/ \' K. o) B5 d4 F9 |; Y经济投入开始发挥作用。
6 d# n- k0 A) DBitwise 最近的分析表明比特币的持续疲软的价格走势主要源于机构需求低迷。
) i+ Y5 z- m# d1 R# Y+ U
9 x$ V3 L* Q3 E; a* c数据显示，来自大型投资者的资金流入不足，对比特币的上涨起到了制约作用。
" m6 C; M9 R5 N" t+ K5 O# C) ~1 T2 x" Q; j4 j- X0 f: y- @( Q- }
Bitwise Europe 的董事总经理 Bradley Duke 在 X 论坛的一篇文章中强调了这种动态，他质疑比特币最近的走势反映的不是流动性或长期持有者分布的恶化，而是与机构兴趣减弱相关的更广泛的回调。2 P' U9 l7 _2 G2 _2 G) p
# s" _0 q! P+ p4 g+ y
Andre Dragosch，Bitwise Europe 研究主管证实这一评估辅以数据支持。他证明，表面上的需求不足主要是由于机构投资者采取了更为谨慎的态度造成的。$ y7 r' v. q3 F7 _) h! K" W8 G
/ v' k) g% L$ q4 w# |- G德拉戈什观察到：( X" Y4 M* W' X' v
7 I: |9 F! _& }. x' @ Q2 J
“有趣的发现——这表明导致此次下跌的并非‘流动性恶化’、‘长期持有者抛售’、‘减半周期结束’或‘量子风险’，而仅仅是机构需求的放缓。”
2 L( b$ q! |) S R. [4 m, v. u. C& N
! o/ C" c* i. B机构投资者在进行资产配置决策时，通常会对经济数据表现出高度敏感性。当经济形势恶化时，风险偏好往往会下降，促使大型基金转向更为防御性的投资组合。
0 F5 q$ I' l! p* R3 }9 [' D
/ S2 f8 h4 K- a. d; b8 \0 V& W6 J这种趋势或许正在发生变化。截至发稿时，美国最新失业率已从4.5%降至4.4%。这表明劳动力市场状况正在好转。
; J& @. z3 c' S: `* e* O0 i: M2 m" S& A/ q
更稳定的就业data通常表明经济基本面健康，投资者信心增强，这可以提高风险偏好，并有可能为美联储未来降息创造条件。7 J$ w$ G9 K( c% H) M; n+ m
5 i- x/ K9 A- d* w6 b0 E
这些进展可能会恢复市场信心，为系统注入新的流动性，并支撑包括比特币在内的各种风险资产的强劲表现。
" A8 w T" a% j' ?
( [3 O( H: }9 @4 d: Y8 |机构投资者如何布局
$ v/ d( i8 S, M& g机构和企业活动继续为当前市场情绪提供可靠的指标，从而可以深入了解市场状况是有利于看涨还是看跌。1 H$ D. g/ [2 ~- g
( e4 ?8 ]& [4 K- j# w0 F) J4 m( E
鉴于美国大型投资者主要通过交易所交易基金（ETF）持有比特币，且其管理的资产总额超过1260亿美元，因此美国机构投资者的需求尤为重要。他们的持仓情况能够清晰地反映市场信心水平。. K, _, U$ c" K! G; S
( \/ q" M1 a: g美国现货比特币ETF月度遭遇了有史以来最严重的连续资金流出。记录从 2025 年 11 月至今，比特币市场已出现总计 46.6 亿美元的净流出。 ?% a6 P3 C! y3 _4 \
u) L$ c6 v, t0 k2 \) b4 ^8 q
虽然这些资金外流规模巨大，但并非完全没有历史先例。5 B7 S) Z6 @+ y- E" a
9 }) P" I( N7 O- Q& H( e
2025年2月至3月期间也出现了类似的情况，当时有43.2亿美元的资金流出市场。在此期间，比特币价格下跌了25%，从2月份的峰值102,783美元跌至76,606美元。
" s5 f1 @- S( D- J
9 s/ L1 p5 L7 i2 t美国现货比特币ETF一月份的走势正逐渐成为衡量投资者情绪的关键指标。尽管当月累计净流出资金达9300万美元，但截至发稿时，1月12日结束的交易日却录得1.1667亿美元的显著资金流入。
- }4 B; i* a( ^ K9 C8 x2 s/ U
6 P/ |1 D# W, [7 i8 ? T. @这一转变恰逢美国失业率下降，这表明经济状况的改善可能已经影响到机构的决策。" m" W% g( h6 C; g$ R; b1 W7 G
" |( M" A' d3 _& Y" h `
与此同时，企业持有的比特币数量则表现出相对稳定。值得注意的是，企业比特币储备总量为406万枚，较前30天增长了1.06%。4 S5 Z: U" z, p
- C. l" R, E1 y4 d; p这种模式与稳健的积累方式相符，而非激进的扩张方式。( m! a- j6 l' \% k; K" Q! `' w
% V; [( U8 |& o! F' ^ s5 ]
零售投资者动态
0 k# ?( Y# D# `& m& d8 H! t( ~' `尽管机构需求是推动价格大幅波动的主要动力，但其他市场参与者也持续影响着短期市场动态。散户投资者在市场生态系统中占据着举足轻重的地位。% x5 `) {' x* a
. v* b9 p# c" ^; L2 O
现货交易所净流量是了解零售行为最清晰的窗口之一。该指标反映了比特币在中心化交易所的流入和流出情况，从而可以反映潜在的买卖压力。
% h* `8 p* z M" k8 F+ K' o
8 c W& r8 }6 l) X' i' d& ]每周的资金净流入总体上反映了积极的市场情绪。从12月初到1月5日当周，投资者保持了乐观的态度，持续的资金积累帮助稳定了比特币的短期价格。: n: w$ G2 ^4 j$ z( w( u
: s. w3 A# k5 n/ Q" e# Z8 m! D' ?7 z相比之下，自 1 月 12 日以来，净资金流动呈现出不同的趋势，5824 万美元的净流出表明一些参与者正在减少仓位。
; R3 u) v5 I4 C& R6 H
: a# u# i: P6 i' u+ r$ H虽然本周尚未结束，但这种变化凸显了密切关注零售行为的必要性，因为它可以迅速影响比特币的短期价格走势。1 |, M" M. B* P% D6 e
9 ?& U$ l! x! D/ E. G/ D |
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